TA日报：TA基差疲软，加工费冲高回落

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 建议观望。虽然浙石化900万吨/年PX装置降负至7成，PX短期供应减少，累库节点推迟至7-8月，但海外PX开工已上一个台阶，因此PX加工费短期会有支撑，但长期压力仍在。同时，TA检修峰值已过，整体负荷较高。下游聚酯开工维持9成，6月预计仍是小幅去库，加工费止跌反弹，但终端订单未见明显改善之前，预计反弹空间有限，建议暂时维持观望。 核心观点 ■ 市场分析 TA方面，基差100元/吨（-10），TA基差低位震荡，TA加工费278元/吨（-90），加工费冲高回落。存量装置方面，除了扬子石化60万吨，中泰石化120万吨处于停车状态，其他设备基本都已正常运转。新装置方面，恒力惠州250万吨正常运行。嘉通能源一期250万吨周中短停，二期250万吨正常运行。虽然国内部分装置出现短暂停车检修，6月预计仍是小幅去库，加工费止跌反弹，但终端订单未见明显改善之前，预计反弹空间有限。 PX方面，加工费450美元/吨（-5），PX加工费维持高位震荡。存量装置方面，海南炼化，青岛丽东负荷不足4成，福化集团，辽阳石化负荷 5 成左右，其余装置负荷基本在8成左右。此外，乌鲁木齐石化 100 万吨，海南炼化 100 万吨，福化一套 80 万吨均处于停车状态。新装置方面，盛虹 400 万吨负荷降至8成偏下，广州石化260万吨负荷8成偏上，大榭石化 160万吨负荷不足6成。虽然浙石化900万吨/年PX装置降负至7成，PX短期供应减少，累库节点推迟至7-8月，但海外PX开工已上一个台阶，因此PX加工费短期会有支撑，但长期压力仍在。 ■ 策略 建议观望。虽然浙石化900万吨/年PX装置降负至7成，PX短期供应减少，累库节点推迟至7-8月，但海外PX开工已上一个台阶，因此PX加工费短期会有支撑，但长期压力仍在。同时，TA检修峰值已过，整体负荷较高。下游聚酯开工维持9成，6月预计仍是小幅去库，加工费止跌反弹，但终端订单未见明显改善之前，预计反弹空间有限，建议暂时维持观望。 期货研究报告|TA日报2023-06-20 TA基差疲软，加工费冲高回落 研究院 能源化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 TA日报丨2023/06/20 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■ 风险 原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯高开工的持续性。 TA日报丨2023/06/20 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 TA日度表格 ...................................................................................................................................................................................... 4 TA基差结构 ...................................................................................................................................................................................... 5 PTA基差，PTA、PX、石脑油加工费 ........................................................................................................................................... 5 PTA开工、库存、仓单、出口 ........................................................................................................................................................ 6 下游聚酯 ............................................................................................................................................................................................ 7 图表 图 1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 .......................................................................................................................... 5 图 2: PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨 ............................................................................................................................ 5 图 3: PTA-PX加工费|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 4: PX-石脑油 加工费|单位：美元/吨 ......................................................................................................................................... 6 图 5: 石脑油-原油 加工费|单位：美元/吨 ...................................................................................................................................... 6 图 6: 中国PTA开工率|单位：% ..................................................................................................................................................... 6 图 7: 亚洲PX开工率|单位：% ....................................................................................................................................................... 6 图 8: 中国PTA社会库存|单位：万吨 ............................................................................................................................................ 6 图 9: PTA总仓单+预报|单位：万吨 ................................................................................................................................................ 6 图 10: PTA仓库仓单|单位：万吨 .................................................................................................................................................... 7 图 11: PTA厂库仓单|单位：万吨 .................................................................................................................................................... 7 图 12: PTA仓单预报|单位：万吨 .................................................................................................................................................... 7 图 13: PTA FOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨 ................................................................................................ 7 图 14: 长丝产销|单位：% ................................................................................................................................................................ 7 图 15: 聚酯开工率 |单位：% ........................................................................................................................................................... 7 图 16: POY库存天数|单位：天 .....