沥青、燃料油周报：原油震荡 沥青、燃料油高抛低吸

研究咨询部 原油震荡 沥青、燃料油高抛低吸 -国信期货沥青、燃料油周报 2023/06/18 研究咨询部 目录 CONTENTS 1、行情回顾 2、原油基本面 3、沥青基本面 4、燃料油基本面 5、后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 研究咨询部 1.1沥青走势 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 1.2燃料油走势 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。5 研究咨询部 1.3低硫燃料油走势 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 6 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 Part2 第二部分 原油基本面 研究咨询部 2.1国际原油价格走势 数据来源：Wind国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。8 研究咨询部 2.2美国商业原油库存 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 9 数据来源：Wind国信期货 研究咨询部 Part3 第三部分 沥青基本面 3.1沥青山东基差以及主力、连续价差 研究咨询部 数据来源：Wind国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。11 研究咨询部 3.2沥青市场现货价格 数据来源：Wind国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。12 3.3沥青炼厂开工率 2022-2023年国内各区域炼厂开工率80 国内沥青炼厂总开工率 研究咨询部 7070 60 60 50 50 40 40 30 2030 1020 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 2023-2周 2023-5周 2023-8周 2023-11周 2023-14周 2023-17周 2023-20周 2023-23周 010 西北东北华北华中山东 长三角华南西南总开工率 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：百川盈浮国信期货 2022202120202019201820172023 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。13 研究咨询部 3.4沥青产量及进出口量 全国沥青产量2023年沥青进�口情况（万吨） 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月沥青产量累计同比增速（负坐标） 0 -5 -10 -15 -20 -25 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月进口量�口量 数据来源：海关总署国家统计局国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。14 研究咨询部 3.5沥青产量（分集团、分地区） 沥青月度产量沥青产量按所属划分(单位:万吨) 120 100 80 60 40 20 50.00 90.00% 45.00 40.0080.00% 35.0070.00% 30.00 60.00% 25.00 20.0050.00% 15.0040.00% 10.00 5087.34 6000 4461.78 3051.76 2835 2675.85 2419.9 2626.46 5000 4000 3000 0 1月2月3月 山东华中西北 4月5月6月7月8月9月10月11月12月西南华南 东北华东 华北开工率（副坐标） 5.00 0.00 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 2000 1000 0 中石油中石化中海油地炼沥青总产量(右轴) 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 15 数据来源：海关总署国家统计局国信期货 第19周 第22周 第25周 第28周 第31周 第34周 第37周 第40周 第43周 第46周 第49周 第52周 研究咨询部 全国沥青总库存率 2018 2019 2020 2022 2023 数据来源：百川盈浮国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 16 3.6 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021-02 2021-07 东北 2021-12 沥青库存 2021-17 2021-22 华北山东 2021-27 2021-32 2021-37 2021-42 2021-2023沥青库存率 2021-47 长三角 2021-52 2022-05 2022-10 2022-15 华南 2022-20 2022-25 2022-30 西北 2022-35 2022-40 2022-45 2022-50 总库存率 2023-2 2023-7 2023-12 2023-17 第1周 第4周 第7周 第10周 第13周 第16周 60 50 40 30 20 10 0 2017 2021 2023-22 研究咨询部 Part4 第四部分 燃料油基本面 4.1中国干散货运费指数和进口油轮运价指数 中国进口干散货运费指数（CDFI） 研究咨询部 中国进口油轮运价指数（CTFI） 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 01/04 01/19 02/03 02/25 03/11 03/28 04/13 04/28 05/16 05/31 06/17 07/04 07/19 08/03 08/18 09/02 09/21 10/13 10/28 11/14 11/29 12/14 12/29 0.00 350.0000 300.0000 250.0000 200.0000 150.0000 100.0000 50.0000 01/04 01/19 02/03 02/25 03/11 03/28 04/13 04/28 05/16 05/31 06/17 07/04 07/19 08/03 08/18 09/02 09/21 10/13 10/28 11/14 11/29 12/14 12/29 0.0000 2017201820192020 202120222023 2016201720182019 2020202120222023 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。18 研究咨询部 4.2国际主要运费指数 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。19 4.3新加坡现货价格 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 800.0000 700.0000 600.0000 500.0000 400.0000 300.0000 200.0000 100.0000 0.0000 现货中间价：燃料油（高硫380）：FOB新加坡 01/04 01/18 02/01 02/17 03/02 03/16 03/31 04/14 04/28 05/13 05/27 06/10 06/24 07/11 07/25 08/08 08/23 09/06 09/21 10/05 10/19 11/02 11/16 11/30 12/14 12/28 201820192020202120222023 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。20 研究咨询部 新加坡轻质馏分油库存（万桶） 4.4新加坡燃油库存 新加坡总库存（万桶） 3,500.0000 3,000.0000 2,500.0000 2,000.0000 1,500.0000 1,000.0000 500.0000 01/06 01/27 02/17 03/09 03/30 04/20 05/11 06/01 06/22 07/13 08/03 08/24 09/14 10/05 10/26 11/16 12/07 0.0000 2,500.0000 2,000.0000 1,500.0000 1,000.0000 12/28 500.0000 01/06 01/20 02/03 02/17 03/02 03/16 03/30 04/13 04/27 05/11 05/25 06/08 06/22 07/06 07/20 08/03 08/17 08/31 09/14 09/28 10/12 10/26 11/09 11/23 12/07 12/21 0.0000 2018201920202021202220232023 数据来源：WIND国信期货 20162017201820192020202120222023 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。21 4.5国际燃油库存 美国燃料油库存（千桶） 研究咨询部 日本燃料油库存（A级+C级）：千升 200000.0 180000.0 160000.0 140000.0 3500000 3000000 2500000 120000.02000000 100000.0 80000.0 60000.0 40000.0 20000.0 1500000 1000000 500000 01/02 01/23 02/13 03/05 03/26 04/16 05/07 05/28 06/18 07/09 07/30 08/20 09/10 10/01 10/22 11/12 12/03 12/24 0 0.0 01-01-16 01-01-17 01-01-18 01-01-19 01-01-20 01-01-21 含渣燃料油馏分燃料油 2016201720182019 01-01-22 01-01-23 2020202120222023 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。22 研究咨询部 4.6燃油价差 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 23 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 Part5 第五部分 后市展望 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 25 研究咨询部 ５.后市展望 燃料油: 本周，国际油价宽幅震荡，周内一度跌穿70美元/桶，到本周后半段再次反弹至75美元以上，燃料油成本段波动较大，燃料油仍保持低吸高抛交易策略。国际方面，近期新加坡地区燃料油库存出现一定回升，截至6月14日当周，新加坡地区燃料油库存约为2125万桶，近期新加坡地区燃料油库存水平持续上涨，近7周以来的高位水平，后市在中东和东亚进入夏季，发电量增加是，新加坡地区燃料油库存可能出现一定下降。国内方面，近期国内燃料油需求仍表现不佳，进出口表现平淡导致船用油需求略显不足，调油成本并未出现大幅度下挫也一定程度抑制需求。近期燃油交易策略以高抛低吸为主，交易区间在2800-3100之间。 操作建议：逢高沽空石油沥青: 本周，国际油价先抑后扬，呈现宽幅震荡趋势，沥青走势跟随原油呈现波动状态，沥青交易策略以宽幅震荡思路为主，但主力合约换位10月，沥青裂解价差可能逐渐收窄。根据卓创资讯数据，截至6月15日，山东沥青炼厂理论利润为19.14元/吨，本周利润出现小幅回升。截至6月14日，全国沥青炼厂开工率回升至43.98%，西北、山东、东北产量上升，但是华东以及华北开工率下降，导致整体水平下降，炼厂库存水平26%，虽然近期库存水平出现小幅度回升，但是整体库存可控，社会库存水平在46%持续波动。近期沥青基本面稍显乏力，华南、华东地区降雨量较大以及北方需求未到旺季可能抑制整体需求。 操作建议: