动力煤期货周报：下游需求回升，煤价暂且企稳

动力煤期货周报 下游需求回升，煤价暂且企稳 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/6/18 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 煤价再度企稳回升，供给上看，国内供给平稳，部分煤矿顶仓有所 各品种观点 减产，需求上看，迎峰度夏开始，日耗不断回升，但是当前去库缓-- 慢，终端采购意愿偏弱。非电需求有所好转，可持续性仍待观察。短期受到发运成本支撑以及港口流动货源减少影响，价格小幅上探但是整体供需矛盾尚未缓解，中期煤价仍有下跌风险。 现货：截至6月16日榆林5800大卡指数612元，周环比下跌19元；鄂尔多斯5500大卡指数554元，周环比上涨6元；大同5500大卡指数633元， 周环比下跌2元。CCI进口4700指数报80美元，周环比下跌4.5美金，CCI进口3800指数报62美元，周环比下跌2.5美元。发运成本倒挂港口可流通现货较少，随着下游需求的回升，港口煤价开始小幅上行。 供给：截至6月16日，“三西”地区煤矿产能利用率较上期下降0.36%，产地部分煤矿因故障检修及修路等影响停产，少数煤矿由于销售不 畅，以销定产，整体产量有所回落，产能利用率小幅下降。进口利润倒挂，进口量预计将继续回落。 需求及库存：截至6月15日，内陆17省+沿海8省日耗553.9万吨，周环比增加23.8万吨，库存12157.8万吨，周环比增加89.1万吨，平均可用 天数21.05天，周环比减少0.8天。迎峰度夏到来，部分地区日耗快速回升，但是电厂库存充足，去库缓慢，虽有一定采购意愿，但是整体补 库力度仍待观察。 观点：煤价再度企稳回升，供给上看，国内供给平稳，部分煤矿顶仓有所减产，需求上看，迎峰度夏开始，日耗不断回升，但是当前去库 缓慢，终端采购意愿偏弱。非电需求有所好转，可持续性仍待观察。短期受到发运成本支撑以及港口流动货源减少影响，价格小幅上探，但是整体供需矛盾尚未缓解，中期煤价仍有下跌风险。 截至6月16日榆林5800大卡指数612元，周环比下跌19元；鄂尔多斯5500大卡指数554元，周环比上涨6元；大同5500大卡指数633元，周环比下跌2元。CCI进口4700指数报80美元，周环比下跌4.5美金，CCI进口3800指数报62美元，周环比下跌2.5美元。 发运成本倒挂港口可流通现货较少，随着下游需求的回升， 港口煤价开始小幅上行。 1150 1050 950 850 750 650 550 产地煤价有所企稳（元/吨） 22/0322/0522/0722/0922/1123/0123/0323/05 陕西5500内蒙5500大同5500 500 400 300 200 100 0 海外煤价企稳反弹（FOB美元/吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 港口煤价稳弱运行（元/吨） 南非理查德港欧洲三港澳大利亚纽卡斯尔港 22/0322/0522/0722/0922/1123/0123/0323/05 5500大卡5000大卡4500大卡 截至6月16日，“三西”地区煤矿产能利用率较上期下降0.36%，产地部分煤矿因故障检修及修路等影响停产，少数煤矿由于销售不畅，以销定产，整体产量有所回落，产能利用率小幅下降。 44000 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 900 850 800 750 700 650 600 “三西”地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 390 370 350 330 310 290 270 250 内蒙地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 进口市场维稳运行，进口空单补货持续进行，外矿挺价意愿较强，对市场价格仍有支撑，短期看进口煤价格较难下跌。目前印尼（CV3800）FOB报价56美金左右。 供给总结：国内煤炭产量平稳增长，部分煤矿顶仓，开工率有所回落。进口煤价格较为坚挺，进口利润倒挂，预计短期进口量仍有回落。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 21/0621/0921/1222/0322/0622/0922/1223/03 煤炭累计进口量进口增速 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 截至6月16日，北方五港铁路调入量为143万吨，周环比增加9万吨。截至6月15日，大秦线发运量（7日平均）为120万吨，环比增加5万吨。大秦线发运再度回升至高位。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至6月9日，秦皇岛港口发运量为322万吨，周环比增加12万吨。截至6月16日，北方四港锚定船舶数量68船，周环比增加16船。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 250 北方四港锚定船舶数量（船） 100 秦皇岛港货船比 20080 15060 10040 5020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至6月16日，秦皇岛运至上海的海运费指数为17.7，周环比上涨0.1，秦皇岛运至广州的海运费指数为30，周环比上涨0.8。高温天气影响，多地用电负荷快速上升，部分贸易商空单补货拉运需求的增长，使得运价短期有所反弹。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至6月16日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为11.86美元，周环比上涨0.3美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为12.8美元，周环比上涨0.1美金；印尼萨马林达发往广州运费为6.74美元，周环比上涨0.7美元；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为8.34美元，周环比上涨0.1美元。 澳洲至国内运费(美元/吨) 印尼至国内运费(美元/吨) 2425 2223 21 2019 1817 15 1613 1411 9 127 105 澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至6月17日，三峡水电站入库流量为9300立方米/秒，周环比减少1000立方米/秒，出库流量11100立方米/秒，周环比减少4200立方米/秒。江西、贵州、四川等地均出现了较强降水，电厂来水不断好转。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 截至6月15日，内陆17省+沿海8省日耗553.9万吨，周环比增加23.8万吨，库存12157.8万吨，周环比增加89.1万吨，平均可用天数21.05天，周环比减少0.8天。迎峰度夏到来，部分地区日耗快速回升，但是电厂库存充足，去库缓慢，虽有一定采购意愿，但是整体补库力度仍待观察。 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 1月2月3月4月5月 20192020 6月7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 17省+8省库存 700 650 600 550 500 450 400 350 300 30 25 20 15 10 17省+8省日耗（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 17省+8省可用天数（天） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至6月12日，生产企业煤炭库存1427万吨，周环比增加4.2万吨，降价后煤矿销售未见好转，库存继续回升。截至6月17日，北方五港库存减少71万吨至1785万吨。 1510 1490 1470 1450 1430 1410 1390 1月2月3月4月5月 2019 6月7月 2020 8月9月10月11月12月 2021 2022 生产企业动力煤库存（万吨） 北方五港库存（万吨） 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至6月16日，江内六港煤炭库存808万吨，周环比下降5万吨，广州港煤炭库存301.4万吨，周环比下降28.9万吨。 需求总结：下游需求整体偏弱，迎峰度夏到来，部分终端近期日耗攀升明显，但库存绝对值较高，去库尚不明显，港口发运到挂， 叠加非电需求回升，影响港口库存开始回落，但持续性仍待观察。 长江口煤炭库存（万吨） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182020202120222023 广州港煤炭库存（万吨） 400 350 300 250 200 150 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员 于