聚烯烃周报

聚烯烃周报polyolefinWeeklyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：能源化工研究中心封晓芬 执业编号：F03098955(从业)Z0017725(投资咨询)联系方式：fengxiaofen@foundersc.com 成文时间：2023年6月18日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃上涨，LLDPE2309合约收7871元/吨，周涨1.78%，增仓0.97万手，PP2309合约收7059元/吨，周涨1.73%，减仓3.22万手。 现货市场：聚烯烃现货价格小幅上涨，截止上周五，国内LLDPE主流价格7770-8250元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格6800-7000元/吨，华 东拉丝主流价格7000-7180元/吨，华南拉丝主流价格7050-7170元/吨。 【重要资讯】 （1）供需方面：根据检修计划来看，近期装置检修规模有所增加，供应存收缩预期。截至6月15日当周，PE开工率为79.81%（-1.00%）；PP开工率77.51%（-3.80%）。PE方面，大庆石化、兰州石化、独山子石化、国能新疆、兰州石化停车，齐鲁石化、上海石化、浙石化二期、辽阳石化重启，燕山石化、上海石化、中海壳牌二期短停后重启，广东石化、燕山石化、上海石化计划近期检修。PP方面，中韩石化、古雷石化、宁波台塑、兰港石化、兰州石化、大庆炼化、中化泉州、神华新疆、延长中煤、燕山石化停车，联泓新科、宝来利安德巴塞尔重启，福建联合短停后重启，万华化学、浙石化三线、中海油大榭、古雷石化、中韩石化、中化泉州计划近期重启。 （2）需求方面：6月16日当周，农膜开工率15%（+2%），包装55% （-2%），单丝48%（持平），薄膜47%（+1%），中空49%（持平），管材40%（-1%）；塑编开工率40%（-1%），注塑开工率44%（持平），BOPP开工率48.4%（-2.33%）。当前下游新增订单有限，整体下游需求依然疲软。 （3）库存端：6月16日，主要生产商库存64万吨，较上一交易日环 比去库2.5万吨，周环比去库4.5万吨。截至6月16日当周，PE社会库存15.026万吨（+0.295万吨），PP社会库存3.546万吨（-0.339万吨）。 【套利策略】 塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。 【交易策略】 在油价反弹支撑下，提振市场热情，聚烯烃跟随上涨。供需来看，装置检修规模较前期略有增加，供应小幅收缩，目前来看，PE供给压力不大，但是PP新装置投产压力较大，打压市场心态，叠加当前正值季节性淡季，下游整体需求表现疲软，拖累业者心态，目前需求端暂无明显利好支撑，预计聚烯烃跟随成本波动为主。 目录 一、行情回顾3 二、现货市场3 三、聚烯烃上游市场3 四、聚烯烃利润情况4 五、聚烯烃供给端情况5 六、库存情况6 七、进出口利润情况7 八、下游开工率7 九、期权分析8 一、行情回顾 期货市场:上周，聚烯烃上涨，LLDPE2309合约收7871元/吨，周涨1.78%，增仓0.97万手，PP2309合约收7059元/吨，周涨1.73%，减仓3.22万手。 元/吨 11000 10000 9000 8000 7000 21-01 6000 元/吨 11000 10000 9000 8000 7000 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 6000 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 期货收盘价(1月交割连续):线型低密度聚乙烯期货收盘价(5月交割连续):线型低密度聚乙烯 期货收盘价(9月交割连续):线型低密度聚乙烯 期货收盘价(1月交割连续):聚丙烯期货收盘价(5月交割连续):聚丙烯 期货收盘价(9月交割连续):聚丙烯 图1：国内LLDPE期货价格走势图2：国内PP期货价格走势数据来源：Wind，方正中期研究院数据来源：Wind，方正中期研究院 二、现货市场 现货市场：聚烯烃现货价格小幅上涨，截止上周五，国内LLDPE主流价格7770-8250元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格6800-7000元/吨，华东拉丝主流价格7000-7180元/吨，华南拉丝主流价格7050-7170元/吨。 元/吨 14000 元/吨 12000 12000 10000 8000 21-01 6000 10000 8000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 6000 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 完税自提价(低端价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):天津 ():LLDPE(): 完税自提价(低端价):线型低密度聚乙烯LLDPE(膜级):天津完税自提价(低端价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):上海完税自提价低端价线型低密度聚乙烯膜级上海 完税自提价(低端价):低密度聚乙烯LDPE(普通膜级):天津 完税自提价(低端价):高密度聚乙烯HDPE(膜级):上海 完税自提价(低端价):聚丙烯PP(低熔共聚级,熔指0.5-2.5):天津 期货收盘价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE) 图3：国内PE现货价格走势图图4：国内PP现货价格走势图 数据来源：Wind，方正中期研究院数据来源：Wind，方正中期研究院 三、聚烯烃上游市场 原油成本端：上周，油价先抑后扬，价格重心上移。周初，受高盛下调油价预期影响，原油价格大幅下跌；周二，中国央行下调逆回购利率，提振未来原油需求前景，此外，美国CPI通胀数据进一步回落，支撑油价反弹走高；周三，美国商业原油库存增长，叠加美联宣布联邦基准利率维持不变但其鹰派发生，依然利空油价，油价收跌；下半周，IEA上调今年石油需求，支撑油价再次反弹走高。整体来看，主产油国 联合减产，原油供需紧平衡，对油价有一定支撑，但是宏观方面市场对未来经济衰退的担忧等因素，利空油价，预计油价大概率维持宽幅震荡为主。 期货结算价(连续):WTI原油 美元/桶期货结算价(连续):布伦特原油 150 130 110 90 70 50 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 30 图5：国际原油价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 150 130 110 90 70 50 30 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 现货价(中间价):石脑油:FOB新加坡现货价(中间价):石脑油:CFR日本 图6：石脑油价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 21-01 700 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚 现货价(中间价):丙烯:CFR中国 现货价:丙烷(冷冻货):CFR华东期货结算价(活跃合约):动力煤市场价:甲醇:江苏 图7：乙烯及丙烯价格走势图图8：丙烷、甲醇及动力煤价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 四、聚烯烃利润情况 PDH16% 油制聚丙烯 54% CTO20% 外采丙烯MTO 5%5% 各工艺路线占比 MTO-聚合 2% CTO-聚合 16% 乙烯裂解- 聚合 79% 蒸汽裂解 3% PP各工艺路线占比 图9：各工艺制聚乙烯路线占比走势图图10：各工艺制聚丙烯路线占比走势图 数据来源：卓创、方正中期研究院整理数据来源：卓创、方正中期研究院整理 元/吨油制LLDPE利润油制HDPE（薄膜）利润 油制LDPE利润外采乙烯制LLDPE利润 油制LLDPE利润 油制HDPE（薄膜）利润 CTO制LLDPE利润MTO制聚乙烯利润 7000 5000 3000 1000 -1000 -3000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 -5000 元/吨 油制PP利润 甲醇制PP利润 外采丙烯制PP粉利润 煤制PP利润 PDH制烯烃利润 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 -6000 图11：各路径制PE利润走势图图12：各路径制PP利润走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 上周，不同工艺装置利润变化不一，整体变动不大。上周，油价先抑后扬，价格小幅走高，支撑下游能化品种跟随走高，但是聚烯烃涨幅略不及油价，油制聚烯烃装置利润微幅压缩；而煤制和甲醇制聚烯烃工艺装置现金流稍有修复。 五、聚烯烃供给端情况 供给端：根据检修计划来看，近期装置检修规模有所增加，供应存收缩预期。截至6月15日当周，PE开工率为79.81%（-1.00%）；PP开工率77.51%（-3.80%）。据卓创统计，预计6月份，PE检修损失量达 34.92万吨，同比增加1.47万吨，PP检修损失量达48.78万吨，同比增加7.464万吨。根据装置检修计划来看，近期装置检修规模略有增加，且PE装置平均检修时长较前期有所延长，PE供应暂时压力不大；而PP受新装置投产压力较大影响，随着PP检修增多，供应压力稍有释缓。 100 95 90 85 80 75 70 65 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 60 100 95 90 85 80 75 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 23-05 70 中国PE周度开工负荷率（%） 中国PP周度开工负荷率（%） 图13：中国PE周度开工率走势图图14：中国PP周度开工率走势图数据来源：卓创、方正中期研究院整理数据来源：卓创、方正中期研究院整理 六、库存情况 库存方面：6月16日，主要生产商库存64万吨，较上一交易日环比去库2.5万吨，周环比去库4.5万 吨。截至6月16日当周，PE社会库存15.026万吨，周环比增加0.295万吨，PP社会库存3.546万吨，周 环比下降0.339万吨；PE港口库存15.026万吨，周环比累库0.295万吨，PP周度港口库存1.83万吨，周 环比累库0.02万吨；PE样本总库存79.036万吨，周环比去库1.865万吨，PP周度样本总库存40.72万吨， 周环比去库1.076万吨。