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白糖周报

2023-06-19张向军方正中期在***
白糖周报

白糖周报SugarWeeklyReport 【行情复盘】 作者:生鲜软商品研究中心张向军 执业编号:F0209303(从业)Z0002619(投资咨询)联系方式:010-68571692/zhangxiangjun@foundersc.com 投资咨询业务资格:京证监许可【2012】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货市场:本周郑糖震荡整理。SR309在6898-7026元之间波动,周度收盘略跌0.94%。 【重要资讯】 2023年6月15日,ICE原糖收盘价为25.63美分/磅,人民币汇率为7.1225。经测算,配额内巴西糖加工完税估算成本为6388元/吨,配额外巴西糖加工完税估算成本为8211 元/吨;配额内泰国糖加工完税估算成本为6545元/吨,配 额外泰国糖加工完税估算成本为8415元/吨。 【交易策略】 近来郑糖窄幅整理,主力合约在七千关口附近波动。5月末食糖剩余工业库存降至272万吨,同比减少143.39万 吨。前五年6-9月食糖销量平均值约为368万吨,本年度可 能存在96万吨供应缺口,较4月底的预测值增加18万吨。在增加外糖进口暂不可行的情况下,国内糖市弥补供需缺口以及稳定糖价离不开有效的政策调控。国际市场,巴西阶段性产糖进展高于预期,5月下半月食糖产量同比增幅达25%,4月份主产区开榨之后到5月末,食糖产量同比增加了38%。而且,巴西港口物流相对顺畅,未出现拥堵迹象。从当前局势看,巴西食糖增产将缓解全球食糖供应紧张的现状,但厄尔尼诺现象可能出现或将影响印度、泰国等地甘蔗生长。预计郑糖震荡反复的走势可能还会持续,等待外盘明确方向和国内调控措施的指引,近期主力合约或许仍将在6700-7100元区间波动。 目录 一、本周郑商所白糖期货行情回顾3 二、主要事件、消息3 三、国内食糖产销及进口形势4 四、白糖价差及基差走势5 五、国外主要产糖国生产形势6 六、外糖走势和持仓:7 七、郑商所白糖期权市场8 八、行业相关股票9 一、本周郑商所白糖期货行情回顾 开盘价(元) 最高价(元) 最低价(元) 收盘价(元) 结算价(元) 涨跌幅 % 成交量(手) 持仓量(手) 持仓变化(手) SR2309 6985 7026 6898 6940 6972 -0.94 2953587 537736 -23673 SR2401 6612 6685 6541 6616 6639 -0.20 834570 205322 28748 SR2403 6483 6556 6423 6497 6511 -0.08 177271 144446 33965 图1-1郑糖主力合约走势分析 资料来源:文华财经方正中期研究院整理 二、主要事件、消息 泰国第三大食糖生产商KhonKaenSugarIndustryPlc(KSL)预计,由于干旱,其2023/24榨季的甘蔗入榨量将减少10~15%至500万吨。在2022/23榨季,该糖厂压榨了640万吨甘蔗。该公司预计,2023/24榨季泰国甘蔗总入榨量8000万吨,低于此前1~1.05亿吨的目标。 巴西航运机构Williams发布的数据显示,截至6月14日当周,巴西港口等待装运食糖的船只数量从前一周的62艘上升到64艘。港口等待装运的食糖数量从前一周的259.61万吨下降到246.24万吨。其中, 高等级原糖(VHP)数量为238.36万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为165.46万吨,高于上周的164.26 万吨,帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为74.98万吨,低于上周的85.75万吨。 据外媒6月13日报道,法国农业部称,预计该国今年甜菜种植面积为38万公顷,与上个月的种植面积预估持平。 据外媒6月12日报道,巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示,巴西6月前两周累计出 口糖73.85万吨,日均出口量为12.31万吨,较上年6月全月的日均出口量11.14万吨增加11%。上年6月 全月出口量为233.85万吨。 中国农业农村部6月对2023/24年度中国食糖供需形势预测与5月保持一致。巴西产糖量及其出口如预期增加,国际糖价有所回落。受国际糖价传导影响,国内糖价略有回调,但夏季是传统食糖消费旺季,且工业库存偏低,糖价调整空间有限,后期国际油价波动、异常天气等变数犹存,国内外市场仍有较大不确定性。广西、云南产区5月降水偏少,近期降雨偏多利于旱情缓解。 据某机构统计,2023年广西甘蔗种植面积预计为1120万亩,接近去年水平。与国家下达的1150万亩的红线还有一定差距。云南受干旱影响,大部分地区甘蔗种植面积与上年持平或略降,红河玉溪等少数地区面积略增。广东预计甘蔗种植105万亩,同比减少4万亩。新疆甜菜收购价格高位持稳,到厂价预计600 元,甜菜种植面积较上年扩大10%左右,预计为90万亩。内蒙古预计甜菜种植面积140万亩,同比减少40 万亩。主要受玉米、大豆等作物竞争的影响。 三、国内食糖产销及进口形势 图3-1国内白糖月度产量图3-2全国食糖销售进度 资料来源:中糖协方正中期研究院整理资料来源:中糖协方正中期研究院整理 图3-3国内白糖工业库存图3-4近年食糖进口数据 资料来源:中糖协方正中期研究院整理资料来源:中糖协方正中期研究院整理 1、产量:截至5月底,本制糖期全国共生产食糖897万吨,同比减少59万吨。 2、销量:截至5月底,本制糖期全国累计销售食糖625万吨,同比增加88万吨。 3、进口:据海关总署公布的数据显示,2023年4月份我国进口糖7万吨,同比上年同期减少35万吨; 2023年1-4月份我国累计进口糖102万吨,同比上年同期减少34万吨。2022/23年度截至4月底 累计进口糖279万吨,同比上年度减少41万吨。 4、库存:5月末食糖工业库存为272万吨,较上年同期减少143.39万吨。 四、白糖价差及基差走势 图4-1国内白糖基差变化图4-2郑糖9、1月合约价差 资料来源:沐甜科技方正中期研究院整理资料来源:郑商所方正中期研究院整理 五、国外主要产糖国生产形势 图5-1巴西食糖双周产量(万吨)图5-2巴西食糖双周制糖比 资料来源:UNICA方正中期研究院整理资料来源:UNICA方正中期研究院整理 巴西:据巴西蔗糖行业协会(Unica)发布的最新数据,5月下半月产糖290.2万吨,较上年同期增加58.4万吨,增幅25.16%。截至今年5月末,巴西主产区(中南部地区)已累计产糖697.2万吨(上 年同期产糖为506.3万吨),较上年同期同比增长37.7%,用于生产糖的甘蔗比例从上年同期的40.5% 提高至46.88%。 图5-3印度月度食糖产量(万吨)图5-4印度各榨季累计食糖产量 资料来源:ISMA方正中期研究院整理资料来源:ISMA方正中期研究院整理 印度:2022/23榨季截至2023年5月底,印度食糖产量达到3224万吨,同比减少295万吨,降幅8.4%。 六、外糖走势和持仓: 图6-1ICE原糖主力合约价格走势分析资料来源:方正中期研究院整理 近期外糖高位震荡。一方面巴西食糖增产势头明显,5月上半月食糖产量同比增长五成,且出口速度没有因港口拥堵而受限,这有望缓解全球供应偏紧的局面。而另一方面,厄尔尼诺现象出现预期增强,令市场担忧印度、泰国会因高温干旱导致甘蔗产量难以达到预期水平。还有,原油走势先跌后升以及美元先强后弱对糖价的影响多空交替。近期国际糖价处于历史高位,若无新的实质利多因素推动恐怕难以再创新高,但在食糖供应紧张的形势缓和之前,糖价深幅下行的意愿也不强烈。 图6-2ICE原糖非商业净多头寸变化资料来源:CFTC方正中期研究院整理 根据CFTC最新公布的持仓报告来看,截至2023年6月13日ICE原糖非商业净多头持仓为251260手,较上周增加了17392手,其中,与上周相比,多头持仓增加了13870手,空头持仓减少了3522手。 七、郑商所白糖期权市场 图7-1郑糖标的收盘价与期权成交持仓量图7-2郑糖收盘价与期权成交持仓比 图7-3郑糖期权认沽认购比率图7-4郑糖期权各行权价持仓及成交量资料来源:方正中期研究院整理 图7-5郑糖标的历史波动率图7-6郑糖历史波动率锥资料来源:Wind方正中期研究院整理 近期郑糖窄幅整理,主力合约围绕7000元上下波动。5月末国内糖厂剩余库存明显低于以往平均水平,短缺预期愈加强烈。国际糖价再次回升,厄尔尼诺天气可能对产糖区造成不利影响。不过,巴西主产区增产势头明显,对糖价会有抑制作用。国内糖市弥补供需缺口以及稳定糖价是当务之急,政策调控措施为市场所关注,制糖企业可卖出看涨期权增加销售收益。 八、行业相关股票 证券代码 证券名称 相关产品 年度涨跌幅(%) 价格 600737 中粮糖业 食糖生产销售 20.46 8.36 000911 南宁糖业 食糖生产销售 23.88 10.22 联系我们: 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料,方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价,投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关,方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失,敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布,如引用、转载、刊发,须注明出处为方正中期期货有限公司。