白糖周报：需求逐步回暖，原糖低位反弹

白糖周报2023-6-18 白糖周报|2023-6-18 需求逐步回暖，原糖低位反弹 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 1/6 【行情回顾】 本周原糖10月合约收25.99美分/磅，周涨幅4.00%；伦白糖8月合约收701.7美元/吨，周涨幅0.70%；郑糖主力2309合约收盘价6940元/吨，周跌幅0.94%。 【市场分析】 本周原糖受巴西5月下双周生产超预期回落接近24美分支撑位，基金再次增持净多持仓，同时吸引来自买盘点价，促使原糖连续三个交易日上涨至前高。基本面依然维系较强支撑，目前糖源供应严重依赖巴西食糖出口，原糖高位盘整令生产商以极限糖醇比产糖，而北半球印度西南季风推迟近一周时间，后期天气不确定性，令市场看多情绪涌动，进口国恢复采购需求推动，原糖7/10价差收窄，远月合约突破前震荡区上沿。关注7月合约临近交割，基金移仓节奏及买盘接货意愿。预计原糖近月交割前保持震荡上行。 国内商品涨跌不一，农产品涨幅相对坚挺，郑糖维持高位盘整，几度欲冲击7000压力位均未能企稳。现货市场交投情况一般，广西产区销售进度快，部分优质品牌糖源紧缺，报价高升水，而云南糖源利用物流下降优势，抢占华南沿海市场，6月上半月现货销售保持平稳。海关总署公布5月进口港口食糖4万吨，同比下降22.2%，榨季累计进口食糖283.6万 吨，同比下降68.37万吨；2023年1-5月累计进口106.11万吨，同比下降62.89万吨。内外价关长时间倒挂，进口窗口不断后移，销区加工炼厂低库存难满足生产需求。关注下游补库变化和市场对低价糖源替代需求。 【策略建议】建议保持谨慎交易，中长线多单可继续持有。 【风险提示】宏观消费天气 【仅供参考】 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 南宁昆明廊坊鲅鱼圈 日照郑州西安湛江 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 数据来源：Wind 图表2、期现基差（单位：元/吨） 7800 7300 6800 6300 5800 2022-10-12 2022-10-21 2022-11-1 2022-11-10 2022-11-21 2022-11-30 2022-12-9 2022-12-20 2022-12-29 2023-1-10 2023-1-19 2023-2-6 2023-2-15 2023-2-24 2023-3-7 2023-3-16 2023-3-27 2023-4-6 2023-4-17 2023-4-25 2023-5-9 2023-5-18 2023-5-29 2023-6-7 2023-6-16 5300 郑糖主力合约：收盘价现货价：南宁基差（右轴） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 数据来源：Wind 图表3：2022/23榨季国产食糖工业库存(万吨) 2022/232017/182018/19 2019/202020/212021/22 700 600 500 400 300 200 100 0 11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 数据来源：中国海关总署 图表4：2022/23榨季进口食糖月度量（万吨） 近10年范围22/23榨季18/19榨季 19/20榨季20/21榨季21/22榨季 100 80 60 40 20 0 OctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep 数据来源：中国海关总署 图表5：2023/24榨季巴西月度食糖出口量(万吨) 23/24榨季21/22榨季19/20榨季 450 400 350 300 250 200 150 100 50 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据来源：巴西对外贸易部 图6：20023/24年度巴西中南部双周产糖量（千吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023/242017/182018/192019/20 2020/212021/222022/23 04-16 05-01 05-16 06-01 06-16 07-01 07-16 08-01 08-16 09-01 09-16 10-01 10-16 11-01 11-16 12-01 12-16 01-01 01-16 02-01 02-16 03-01 03-16 04-01 数据来源：Unica 图7：印度西南季风 数据来源：印度IMD 图8：仓单+有效预报(张) 数据来源：郑州商品交易所 图9：ICE原糖投机净持仓（美分/磅） 数据来源：CFTC 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。