电力设备新能源行业周报：大宗商品价格走势分化，关注分散式风电发展

行业研究 2023年06月19日 行业周报 标配大宗商品价格走势分化，关注分散式风电发展 ——电力设备新能源行业周报（2023/6/12-2023/6/18） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 王珏人 wjr@longone.com.cn 联系人 张帆远 zfy@longone.com.cn 26% 17% 7% -3% -13% -22% -32% 22-0622-0922-1223-03 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.组件扩产步伐加快，硅料价格下降下价格博弈有望见底——电力设备新能源行业周报（2023/6/5-2023/6/11） 2.新能源汽车购置税减免政策有望延续，广东省发布2023年海风竞配方案——电力设备新能源行业周报 （2023/05/29-2023/06/04） 3.安靠智电（300617）：市场技术先行者，GIL龙头蓄势待发——公司深度报告 投资要点： 市场表现： 上周（06/12-06/18）电力设备板块整体上涨5.95%，在申万31个行业中排第4位，跑赢沪深300指数2.65个百分点。年初至今，电力设备板块整体下跌4.62%，在申万31个行业中排第24位，跑输沪深300指数6.99个百分点。电力设备板块PE估值为21.9倍，处于相对低位水平，相对于沪深300的估值溢价为93.20%。上周电力设备子板块均上涨，光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II分别变动8.28%、2.51%、6.34%、3.25%、10.42%、3.40%。个股方面，上周上涨的个股有281只（占比84.13%），涨幅前五的个股分别为鸣志电器（33.40%）、江苏雷利（31.19%）、保力新（29.66%）、通灵股份（25.04%）、尚纬股份（23.06%）； 市值方面，当前A股申万电力设备板块总市值为6.62万亿，在全部A股市值占比为6.94%。成交量方面，上周申万电力设备板块合计成交额为4097.26亿元，占全部A股成交额的8.82%，板块单周成交额环比下降14.77%。主力资金方面，上周电力设备行业整体的主力资金净流入合计为7.24亿元，在申万一级行业中排名第2位。 电动车&锂电池板块 （1）电动车需求回暖，市场维持高需求 工信部等五部委组织开展2023年电动车下乡活动，进一步拓宽中低端市场。美国政府允许国轩高科、新宙邦在美国建设工厂，此外宁德时代在美国工厂重新开工，国内企业在美国边际预期改善。行业排产情况向好，市场需求逐步恢复，预计全年电动车销量将超900万辆。 （2）近期各材料价格企稳，需求逐步回暖，预计下半年将恢复高增长 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，本周价格环比持平。2）正极材料：铁锂、三元材料价格跟随上游碳酸锂价格企稳回升，需求端逐步恢复。3）负极材料：下游电池企业需求缓慢复苏，订单有所增加，但多为比价议价，实际订单落地有限。4）隔膜：本周隔膜市场需求平缓恢复，整体来看隔膜行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，六氟价格稳定。 建议重点关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2023年保守出货430GWh，全年利润约450亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（今年预计贡献1+万 吨量，成本约15-20万元/吨），江西项目约3万吨(今年Q2投产，预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成 都等地区形成产能，此外为打开海外市场，在匈牙利规划产能，预计到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh，市场份额行业前列。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，相关产能达产将进一步降低公司成本，强化盈利能力。 光伏板块 （1）本周光伏板块底部确认，本周出现反弹 随着硅料价格降至底部附近，同时板块内大部分个股股价、筹码达到底部，行业有望步入阶段性反弹。Q3、Q4随着产业链价格调整，国内大基地装机即将释放，同时国外随着欧洲会展等签单情况落地，行业基本面未来预期有望向好。今年行业量利齐升预计仍将持续，但结合行业竞争格局变化，本轮行情仍需把握时点。 （2）硅料价格基本降至底部，产业链重整下下游有望盈利释放 1）硅料：本期致密块料的主流价格已经降至每公斤78元左右，单周环比下跌22%，基本跌至成本线附近。硅料环节现货库存规模，预计已累积至12-13万吨/月，即相当于一个月的新增产出量规模，随着新产能投放，整体产量预计增至53.5-54.5GW/月，单月产出量环比继续增加。颗粒硅产能逐步增长，硅料环节现货库存继续堆高风险加剧，价格加速下滑速度加快。2）硅片：本周硅片价格持续下探，尽管相较上周下行幅度不减，但随着价格的一再突破，逐渐濒临厂家的生产成本线。3）电池片：本周电池片价格持续下行，M10、G12尺寸主流成交价格为每瓦0.78元人民币与每瓦0.84元人民币左右的价格水平，跌价幅度来到8-9%不等。由于采购电池片需求持稳，大尺寸电池片盈利水平维持高档。4）组件：价格略降。买卖双方的博弈与观望情绪持续影响项目动工进度，国内项目问题也尚未好转，新签订单持续延迟，消纳速度并不如预期。6月排产厂家仍持续有变化，目前调查信息来看，部分厂家因库存、接单状况影响，厂家持续下调5-10%左右不等，来到42-43GW不等的水平。 建议重点关注：爱旭股份：1）公司作为电池片专业化龙头，受益于电池片行业成本传导，盈利大幅改善。2）ABC电池产能持续释放，一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW 的ABC预计2023Q2满产；另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。 风能板块 大宗商品价格走势分化，关注分散式风电发展 本周（截至6月16日），风电机组招标总计约2439MW，其中陆风835MW，海风1604MW。风电整机开标总计约322MW，均为陆风。中标价格方面，陆风含塔筒最高中标单价2754.67元/kW，最低中标单价1540元/kW，平均中标单价2074.89元/kW。本周陆风单千瓦中标价格较上周略有回调。截至6月16日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12733.33元/吨、3922.00元/吨、3745.56元/吨，周环比分别-2.30%、0.77%、2.15%。上游大宗商品价格走势略有分化。 本周，国家能源局下发《风电场改造升级和退役管理办法》，风电场改造升级是指对并网运行超过15年或单台机组单机容量小于1.5MW风电机组进行“以大代小，以优代劣”。陆上风电机组的设计使用寿命一般是20年，据中国可再生能源学会风能专业委员会测算，2023年退役机组容量约为0.546GW、2025年1.25GW、2030年约45GW。早期投运的风电机组容量低、发电能效低，且多为国外引进机型，存在运维成本高、零部件通用程度低等缺点。我们认为风电场改造升级将盘活存量机组，形成新的增量空间，对产业链相关企业带来提振。 建议重点关注：明阳智能：国内领先整机供应商，已在安徽等地协同开发多个分散式风电项目，在分散式风电快速发展的过程中，有望占据技术、经验的先发优势。大金重工：公司码头资源丰富，产品矩阵涵盖主流及大兆瓦风机，欧洲反倾销税约7.2%，为全国最 低。近期与欧洲能源企业签订单桩供货合同，海外市场有望进一步开拓。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点6 1.1.电动车&锂电池板块6 1.2.光伏板块7 1.3.风电板块7 2.行情回顾9 3.行业数据跟踪13 3.1.锂电产业链价格跟踪13 3.2.新能源产业链19 3.2.1.行业需求跟踪19 3.2.2.光伏行业价格跟踪19 3.2.3.风电行业价格跟踪23 4.行业动态25 4.1.行业新闻25 4.2.公司要闻25 4.3.上市公司公告26 5.风险提示27 图表目录 图1核心标的池估值表2306016（单位：亿元）8 图2申万一级行业指数周涨跌幅（%）9 图3申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至23/6/16）9 图4本周光伏板块涨跌幅前三个股10 图5本周风电板块涨跌幅前三个股10 图6本周锂电&新能源板块涨跌幅前三个股10 图7本周氢能板块涨跌幅前三个股10 图8本周电网及电源设备板块涨跌幅前三个股10 图9本周电机板块涨跌幅前三个股10 图10近一年电力设备板块总市值变化情况11 图11近一年电力设备板块成交额变化情况11 图12上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：万元）12 图13电芯价格走势（元/Wh）14 图14锂盐价格走势（万元/吨）14 图1518650圆柱电池价格走势（元/2500mWh）14 图16锰酸锂/钴酸锂正极材料价格走势（万元/吨）14 图176系/111正极材料价格走势（万元/吨）14 图188系及NCA正极材料价格走势（万元/吨）14 图195系正极材料价格走势（万元/吨）15 图20LFP/正磷酸铁材料价格走势（万元/吨）15 图21三元前驱体价格走势（万元/吨）15 图22前驱体材料价格走势（万元/吨）15 图23人造石墨负极材料价格走势（万元/吨）15 图24天然石墨负极材料价格走势（万元/吨）15 图25负极石墨化价格走势（万元/吨）16 图26电解液价格走势（万元/吨）16 图27六氟磷酸锂价格走势（万元/吨）16 图28电解液溶剂价格走势（万元/吨）16 图29隔膜价格走势（元/平方米）16 图30铝锭/铝箔加工费走势（万元/吨）16 图31铜箔价格走势（万元/吨）17 图32PVDF价格走势（万元/吨）17 图33电解镍/电解钴价格走势（万元/吨）17 图34电池级硫酸锰价格走势（万元/吨）17 图35锂电产业链价格情况汇总18 图36硅料价格走势（元/千克）20 图37硅片价格走势（元/片）20 图38电池片价格走势（元/W）20 图39国内组件价格走势（元/W）20 图40海外多晶组件价格走势（美元/W）20 图41海外单晶组件价格走势（美元/W）20 图42逆变器价格走势（美元/W）21 图43光伏玻璃价格走势（元/平方米）21 图44银浆（元/公斤）21 图45EVA价格走势（美元/吨，元/平方米）21 图46金刚线（元/米）21 图47坩埚（元/个）21 图48石墨热场（元/套）22 图49铝边框（元/套）22 图50接线盒（元/个）22 图51背板（元/平方米）22 图52焊带（元/千克）22 图53光伏产业链价格情况汇总23 图54现货价：环氧树脂（单位：元/吨）23 图55参考价：中厚板（单位：元/吨）23 图56现货价：螺纹钢（单位：元/吨）24 图57现货价：聚氯乙烯（单位：元/吨）24 图58现货价：铜（单位：元/吨）24 图59现货价：铝（单位：元/吨）24 图60风电产业链价格情况汇总24 表1上周电力设备行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）12 表2本周行业公司要闻25 表3本周上市公司重要公告26 1.投资要点 1.1.电动车&锂电池板块 （1）电动车需求回暖，市场维持高需求 工信部等五部委组织开展2023年电动车下乡活动，进一步拓宽中低端市场。美国政府允许国轩高科、新宙邦在美国建设工厂，此外宁德时代在美国工厂重新开工，国内企业在美国边际预期改善。行业排产情况向好，市场需求逐步恢复，预计全年电动车销量将超900万辆。 （2）6月需求稳步回暖，供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，本周价格环比稳定。工业级碳酸锂、电池级碳酸锂6月16日报价30万元/吨、31.25万元/吨。需求端：本周碳酸锂价格现货价格有下探趋