【能源】日报-2023-06-15

【动力煤】全社会用电量大幅增长动力煤市场价企稳 蓝天祥 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 2.市场驱动力 在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年“中国煤炭消费量为30.3亿吨标煤，煤炭产量为32亿吨标煤，煤炭进口量为2亿吨标煤。可见2022年中国煤炭产量和进口量总和远超消费量，煤炭库存完全可以重新恢复到不低于30天的用量。而电站、煤矿和主要的渤海湾港口的煤炭库存确实分别同比增长6%、26.7%和7.5%。”的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加5月份原煤产量38546万吨同比增长4.2%，中煤能源5月商品煤产量1111万吨同比增长16.3%；5月份全社会用电量7222亿千瓦时同比增长7.4%，.5月份高载能行业用电平稳增长。 截至6月9日沿海六大电厂日耗79.8万吨，周环比上升2.3万吨/天，库存合计1400.9万吨，较上周减少27.4万吨，平均可用天数17.6天，周环比减少0.8天存煤1435.1万吨，同比增长261.5万吨增长22.28%；6月1日，沿海八省煤炭库存3734.3吨，周增加149.3万吨，库存可用天数20.1天；6月8日沿海八省+内陆17省终端用户日耗煤526.1万吨，周环比增加6.2万吨，库存平均可用天数22.9天，周环比下降0.1天；截至6月 12日全社会煤炭库存已高达2.1亿吨。二、期货行情回顾 截至6月15日收盘主力合约ZC2309合约及其他合约均无成交。 截至6月14日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为801元/吨、765元/吨、669元/吨和580元/吨，较6月 12日报价相比分别上涨7元/吨、6元/吨、6元/吨和5元/吨。三、煤炭行业要闻 1.中煤能源5月商品煤产量1111万吨同比增长16.3% 6月15日财联社信息显示：中煤能源前5月商品煤累计产量5553万吨，同比增长12.9%；累计销量为约1.23亿吨，同比增长6.8%。5月商品煤产量为1111万吨，同比增长16.3%；销量为2278万吨，同比持平。 2.5月份全社会用电量7222亿千瓦时同比增长7.4% 6月15日国家能源局发布数据信息显示：5月份，全社会用电量7222亿千瓦时，同比增长7.4%。分产业看，第一产业用电量103亿千瓦时，同比增长16.9%；第二产业用电量4958亿千瓦时，同比增长4.1%；第三产业用电量1285亿千瓦时，同比增长20.9%；城乡居民生活用电量876亿千瓦时，同比增长8.2%。 1~5月，全社会用电量累计35325亿千瓦时，同比增长5.2%。分产业看，第一产业用电量456亿千瓦时，同比增长11.6%；第二产业用电量23643亿千瓦时，同比增长4.9%；第三产业用电量6136亿千瓦时，同比增长9.8%；城乡居民生活用电量5090亿千瓦时，同比增长1.1%。 3.5月份高载能行业用电平稳增长 6月15日中电联统计与数据中心消息显示：1-5月，化工行业用电量2297亿千瓦时，同比增长3.2%；建材行业用电量1646亿千瓦时，同比增长8.1%；黑色金属冶炼行业用电量2580亿千瓦时，同比下降0.9%；有色金属冶炼行业用电量3182亿千瓦时，同比增长3.7%。 5月份，化工行业用电量469亿千瓦时，同比增长0.5%；建材行业用电量395亿千瓦时，同比增长5.7%；黑色金属冶炼行业用电量518亿千瓦时，同比下降8.2%；有色金属冶炼行业用电量648亿千瓦时，同比增长1.7%。 4.5月份原煤产量38546万吨同比增长4.2% 6月15日国家统计局发布数据信息显示：2023年5月份全国原煤产量38546万吨，同比增长4.2%；1-5月份原煤产量累计191191万吨，同比增长4.8%。 【原油】美国CPI再度超预期下行，美联储本周可能“跳过加息” 张明月 摘要： 美东时间6月14日，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在5.0%至5.25%不变，同时美联储释放了鹰派信号：在点阵图和经济展望中暗示，今年可能还要有两次加息。IEA发布2023年年中报告显示，世界石油需求的增长在未来几年将放缓到几乎停止，而由能源危机引发的价格飙升和供应安全问题令全球经济体加速了向清洁能源转型。 一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、多空因素 1.美联储如期暂停加息，但暗示今年或将加息两次 美东时间6月14日，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在5.0%至5.25%不变，本次利率决策得到FOMC投票委员全票赞成。本次暂停加息符合市场预期，同时美联储释放了鹰派信号：在点阵图和经济展望中暗示，今年可能还要有两次加息；联储提高了利率峰值预期，高于大部分经济学家和投资者预计的水平。 相比5月的上次会议声明，本次美联储会后决议声明最大的变动是，在利率前瞻指引方面增加一句话：此次会议保持（利率）目标范围不变，让（FOMC）委员会能评估更多的信息，及其对货币政策的影响。 本次会议，美联储官员通过点阵图和经济展望展现了鹰派立场，符合市场此前预计本次会议将跳过加息但是可能释放鹰派立场的观点。首先是点阵图，相比3月上次公布的点阵图，本次联储决策者对利率峰值的预期更高，意味着紧缩力度更大、更偏鹰派。3月点阵图中，只有七名联储官员预计今年利率会高于5.5%，而本次有12人都这样预测，在总人数中占三分之二。在这12人中，有九人预计利率在5.5%到5.75%，即预计还将有两次25个基点的加息。其次，在经济展望中，美联储官员全线上调了今明后三年的利率预期中位值，其中，利率预期在今年的峰值较上次预测水平提高了50个基点。此外，经济展望显示，没有一名美联储官员预计今年美国会陷入经济衰退，，美联储官员大幅上调了今年的美国GDP增长预期、小幅下调明后两年的GDP预期，下调今明后三年的失业率预期，同时小幅下调今年的个人消费支出价格指数（PCE）通胀预期，上调今年的核心PCE通胀预期。 2.IEA年终报告：随着清洁能源转型加速，未来几年原油需求将达到峰值 北京时间6月14日周三下午，国际能源署（IEA）发布2023年年中报告。报告显示，世界石油需求的增长在未来几年将放缓到几乎停止，而由能源危机引发的价格飙升和供应安全问题令全球经济体加速了向清洁能源转型。 根据该报告的预测，由于OPEC+的减产，全球石油市场可能在未来几个月内面临供应紧张的局面。但长期来看，IEA认为全球石油需求已经接近峰值。IEA指出，基于目前的政府政策和市场趋势，全球石油需求将在未来五年内增长6%，至1.057亿桶/日，这部分增长主要来自石化和航空部门的需求。不过，如果按年均数据来看，石油增长预计将从今年的240万桶/天萎缩到2028年的仅40万桶/天，石油需求峰值已经临近。IEA指出，电动汽车的普及、生物燃料的增长和燃油经济性的提高进一步推动了石油需求的萎缩。此外，欧美发达国家前所未有的货币紧缩政策以及居家办公的普及，也在抑制石油需求。此外，报告还指出，今年，全球石油和天然气勘探、开采和生产的上游投资将达到2015年以来的最高水平，同比增幅将达到11%。尽管投资有所增长，能够满足IEA预测的未来一段时间内的全球能源需求，但它已经超过了一个正走向净零排放的世界的需求。 IEA还表示，由于销路受阻、限价制裁和油价下跌等因素，俄罗斯5月份的石油出口收入已降至2月以来的最低水平。上个月从国际石油销售中流入该国的资金总额为133亿美元，比4月份减少14亿美元，同比下降了36%。IEA数据显示，5月俄罗斯石油和石油产品的销售价格均低于欧美设定的价格上限，俄油的加权平均出口价格已从4月份的每桶60.22美元下滑至每桶54.79美元。IEA还指出，俄油的供应也在减少，由于自去年年底以来欧美对俄罗斯海运原油和石油产品出口的制裁，以及部分协助生产的西方能源公司退出俄罗斯市场，俄罗斯的石油产出将出现下降。IEA预计到2028年，俄罗斯的石油供应可能会每天净减少71万桶。 三、观点总结 总体来看，目前国际原油价格上行动力依旧不足，尽管沙特宣布7月额外减产100万桶/日，并且上调了7月官方原油售价再次证明其支撑原油价格的决心，在短暂提升原油价格后，油价回落，WTI再次来到70美元/桶下方，目前原油价格没有明显的上行驱动力，上行修复的难度较大。首先是需求方面，在欧美央行紧货币、通胀风险仍在、银行业动荡仍是隐患等因素的作用下世界主要经济体欧美的经济下行压力加大，宏观经济的压力对欧美几年的需求旺季产生的冲击仍是未知数；中国方面，市场对于中国需求复苏抱有较为乐观的预期，但是目前来看中国需求增长斜率依然较缓，原油需求在今年出行季能否达到预期仍不确定性较大。其次是供给方面，尽管沙特减产挺价的意愿较足，但是OPEC+其他成员国能否落实减产仍需观察。尽管原油上行面临较大压力，但是由于从去年10月份开始OPEC+方面即开始主动预期管理以维持原油市场稳定，因此油价出现大幅下行的可能性相对较低。OPEC在月报中预期沙特减产可能在7月带来270万桶/日的供应缺口，美国CPI增速再度超预期放缓，美联储如期暂停加息，这些因素对油价形成一定支撑，但影响可能有限。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547 张明月 F3080273 Z0018558