晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年6月16日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、央行6月15日开展2370亿MLF操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.65%、1.90%，其中MLF利率下调10个基点。当日有20亿元逆回购和2000亿元MLF到期，实现净投放370亿元。2、中国5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，预期4.1%，前值5.6%；1-5月份，规模以上工业增加值同比增长3.6%。3、中国1-5月固定资产投资（不含农户）188815亿元，同比增长4%，预期增4.5%，前值增4.7%。其中，民间固定资产投资101915亿元，同比下降0.1%。从环比看，5月份固定资产投资（不含农户）增长0.11%。4、中国5月社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%，预期13.6%，前值18.4%。5月除汽车以外的消费品零售额33875亿元，同比增长11.5%。1-5月份，社会消费品零售总额187636亿元，同比增长9.3%。5、中国1-5月房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；商品房销售额49787亿元，增长8.4%，其中住宅销售额增长11.9%；房地产开发企业到位资金下降6.6%。5月份，房地产开发景气指数为94.56。6、国家统计局发布5月70城房价数据，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有46个和15个，比上月分别减少16个和21个。新房价格环比整体涨幅回落、二手房环比下降；一线城市商品住宅销售价格同比涨幅回落，二、三线城市二手房价格同比总体降势趋缓。7、欧洲央行无惧衰退如期宣布加息25个基点，将利率提高至2001年来最高水平，并表示7月起停止资产购买计划下再投资。同时，欧洲央行上调2023-2025年CPI增速预期，并下调今明两年GDP增速预期。欧洲央行行长拉加德表示，没有考虑暂停加息，抑制通胀的战斗“还没有结束”，7月份很有可能继续加息。8、外交部发言人汪文斌宣布：应德国总理朔尔茨、法国政府邀请，国务院领导人将于6月18日至23日对德国进行正式访问并举行第七轮中德政府磋商、对法国进行正式访问并出席新全球融资契约峰会。股指期货6月15日A股市场各关键指数整体高开之后持续震荡上行，行情节奏较之前一个交易日加快背景下各指数日度涨幅有所扩大，北上资金日内转为大幅净流入，消息面央行同步调降MLF利率10BP，月度经济数据仍然偏弱。截至收盘，上证综指上涨0.74%报收3252.98点，深证成指上涨1.81%报收11182.94点，创业板指上涨3.44%报收2237.74点，科创50指数下跌0.14%报收1033.85点。申万一级31个行业(2021年新)多数收涨，其中电力设备、机械设备、家用电器、汽车涨幅靠前而计算机、传媒、电子跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达10738亿元，北上资金日度净流入92.01亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2576.74点、3925.50点、6096.81点和6613.95点，日度涨跌幅分别为1.37%、1.59%、0.87%和0.54%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2307）较现货指数分别贴水1.36%、贴水0.80%、贴水0.32%和贴水0.44%。昨日A股市场整体延续震荡反弹行情，盘面资金热点有所切换，强势传媒板块阶段性回调而新能源赛道久迎大涨，两市个股层面收涨比例小超半数，两市成交维持万亿上方且环比放量同时北上资金日度转大幅净流入，离岸人民币兑美元汇率阶段性触顶迹象开始显现。隔夜美股市场三大关键性股指全线上涨，美债收益率不同期限普遍下行而美元指数震荡收跌至102上方，国际贵金属期货涨跌不一而原油期货价格全线收涨。短线来看，近日央行超预期降息一定程度上是对近期市场增量政策预期的正面回应，同时6月份政策窗口期内料还有组合拳政策持续释放，尽管当下国 内经济弱现实仍在持续，但是权益市场情绪料有所回暖，股指阶段性底部或已出现。此外6月份美联储议息会议落地暂停加息，基本符合市场预期，但是美联储预期管理偏鹰且点阵图显示年内或将再加息2次，年内美联储转降息预期大幅走低，决议公布之后美股波动有所加大，市场对7月底美联储议息会议决策预期出现分歧，需要观察外围市场风险偏好边际变化，然而这种风险偏好的联动干扰将是短暂性的。股指期货策略方面，前期低位进场多头建议考虑续持，长线寻求低多进场机会，品种上建议优选IM，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，6月15日开展2370亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.65%、1.90%，上次分别为2.75%、1.90%，充分满足了金融机构需求，当日20亿元逆回购和2000亿元MLF到期。货币市场方面，SHIBORO/N上行3.9bp报1.8440%，SHIBOR1W下行0.50bp报2.0030%，SHIBOR3M下行1.4bp报2.1060%。银行间主要利率债收益率普遍上行2-4bp。10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行2.54bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率上行3bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行2.75bp，30年期国债活跃券“22附息国债24”收益率上行2.85bp。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.51%，10年期主力合约跌0.32%，5年期主力合约跌0.20%，2年期主力合约跌0.05%。政策方面，一年期MLF降息增量续作，降息幅度与OMO一致。宏观数据方面，1-5月固定资产投资同比增长4%，预期增4.5%，前值增4.7%。5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，预期4.1%，前值5.6%。5月社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%，预期13.6%，前值18.4%。1-5月房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；商品房销售额49787亿元，增长8.4%，其中住宅销售额增长11.9%；房地产开发企业到位资金下降6.6%。5月份，房地产开发景气指数为94.56。资金面方面，税期将至，央行周四超额降价续做MLF，银行间市场资金供给充裕，隔夜回购加权利率上行逾12bp报在1.43%附近，仍处在相对低位。近日债市大涨后大落，尽管5月宏观发布数据明显不及预期但预期政策出台当前属于较为典型的强预期+弱现实的组合，资产跟随预期运动。美联储议息会议暂停加息符合预期但加息预期引导超预期，但对国内风险资产造成显著冲击，关注周五可能召开的国常会，操作方面观望为宜，激进者可考虑逢高试空但谨慎追空。棉花隔夜ICE美棉继续收跌，主力10月合约报收79.56美分/磅，日跌幅0.67%。因来自美国出口销售数据不佳，截至6月8日当周美国2022/23年度棉花出口净增9.89万包，较之前一周减少79%，较四周均值下滑61%，出口装船24.48万包，较之前一周减少23%。此外美国棉花产区天气改善，利于美棉花生长。ICE美棉技术上走势震荡。国内郑棉震荡整理。国内现货偏强运行，升水期货较多，多日站稳17000以上。基本面变化不大，市场关注商品棉库存低下给市场带来的提振与支撑，对下一年度棉花产量下降的期待。不过现实需求缓慢，忧虑依旧存在，因订单不足仍佳制约棉价。宏观面压力犹存。技术上仍走势偏震荡整理运行。逻辑与观点：供给端变化利多发酵，需求端忧虑仍存，提振郑棉偏强运行白糖隔夜ICE原糖反弹上涨，主力10月合约报收25.63美分/磅，日涨幅1.18%。近期巴西雷亚尔汇率持续走强，对巴西出口形成限制提振国际原糖价格走升。不过巴 西强劲的生产数据制约反弹：UNICA5月下半月双周生产数据显示产糖290万吨，远高于市场预期的277万吨的生产量，同比增长25.2%。另外全球多国正在采取措施抑制高糖价。技术上美原糖近期偏走势震荡偏强整理。国内昨日现货普涨，郑糖糖调整运行，走势表现高位震荡运行态势。基本面依旧偏好，5月国产糖产销率达到69.7%，未来可供销售的糖不多，进口倒挂局面下，产需缺口弥补仍存在不确定性，政策为市场关注核心。短期郑糖仍跟随美原糖涨跌摆动运行。逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，关注高价需求抑制和政策。油脂油料尽管美联储在6月暂停加息，但同时释放了年内将进一步加息的鹰派信号。内盘油脂周四延续震荡格局，午后伴随大宗商品反弹，至夜盘时段随外盘油脂上涨涨幅扩大。不过，目前油脂基本面相对平淡，在出现新的外围或基本面的强驱动前，价格短期向上和向下的空间或有限。主产区旱情支撑美豆上涨，连盘豆粕跟随美豆走高，天气预报显示周五产区或出现零星阵雨，关注实际降雨情况。全国基差报价：截至6月15日，一级豆油天津09+360元/吨，日照09+330元/吨；24度棕榈油天津现货09+650，华东现货09+400，广东现货09+380；豆粕天津09+200，日照09+150，华东09+160。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋端午备货接近尾声，昨日粉蛋稳定，红蛋继续下跌，截止6月15日粉蛋均价3.86元/斤，红蛋均价3.9元/斤，当前养殖盈利同比尚可。预计现货或维持弱势：供给端，饲料成本趋势下滑，开产明显增加，淘汰逐步增加，不过蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高。消费端，产区高温，销区高湿天气，鸡蛋质量问题增加，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，随着端午临近，鸡蛋消费或再度陷入低迷。6月鸡蛋供需更加宽松。近期鸡蛋市场行情持续疲软，天气因素影响下，养殖户育雏难度加大，且3-5月份商品代鸡苗补栏量较多，下半年在产蛋鸡存栏增幅明显，养殖户对后市鸡蛋市场行情看空情绪较强，本周鸡苗补栏进度依旧缓慢。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单仍在7月上旬，小厂在6月底，规模化种鸡场报价在2.8-3.3元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡企业销售不快，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。逻辑和观点：现货或维持弱势，期货近月有压力，不过已跌至综合成本线附近，下方空间也有限。09及以后的合约长线预期仍偏弱，不过随着现货逐步转弱，补栏放缓，老鸡淘汰逐步放量，边际上有利于缓解市场对远月的悲观预期，现货下跌幅度影响09节奏，二者呈反向关系。操作上建议逢低试多，注意止损。苹果期货：主力合约震荡偏强，05合约收8440元/吨，价跌21点，成交放量减仓；山东产区：山东烟台产区出库速度环比上周下降，预计下半周或有所缓解。主要是本周为套袋后期，果农套袋基本结束，樱桃也基本结束，使得近期冷库包装苹果人数或将环比增加。山东产区价格较坚挺西部产区：本周上半周西部产区出库有持续偏慢，据了解，陕北套袋高峰期，冷库 包装工人较难寻。客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。由于质量原因使得客商要价有所松动，但客商调货谨慎，调货客商环比下降，近期端午备货使得发货稍显加快。卓创资讯：截止到2023年6月15日全国冷库目前存储量约为208.50万吨，冷库去库存率为76.21%。本周《20230608-0614)共计出货量22.24万吨。低于上周出库量，高于去年同期出库量。钢联：截至6月14日，本周全国主产区库存剩余量为166.53万吨，单周出库量23.50万吨，苹果替代品增加，环比上周走货有所放缓。进入6月份，市场各种水果上市量越来越大，随着温度的升高，西瓜量大，价格走低使其迅速占领市场需求，当前市场以时令水果走货为主，主要是西瓜、甜瓜等为主，其余时令水果表现不佳，例如樱桃：1-山东、山西樱桃由于连续阴雨使其糖度及裂口现象偏多，裂口影响表观、糖度迅速下降影响口感，所以樱桃上市量偏少，价格同比偏高