油脂日报VegetableOilDailyReport 作者:油脂油料研究中心王一博 执业编号:F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式:010-68578151/wangyibo@foundersc.com投资咨询业务资格:京证监许可【2012】75号 成文时间:2023年6月14日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要: 近期油脂期价自低位出现明显反弹,一是美豆作物处于干旱状态的百分比周度环比增加11%至39%,美豆优良率环比下降3%至59%,低于市场预期及近年均值,天气升水增加对都豆油价格构成一定利多影响。二是市场预期拜登政府放弃将电动汽车行业纳入美国生物燃料掺混项目的提议,预期撤销这一计划将带来生物质柴油掺混义务量的相应增长,利好美豆油生柴投料需求。三是普京称俄罗斯可能推出黑海出口协议,如黑海协议中断将利好棕榈油和豆油市场份额增加。在美豆产区出现有效降雨前油脂或延续震荡反弹走势。中期来看,6-10月棕榈油增产预期较强,在出口相对疲弱的情况下,产地6-10月有累库存预 期。国内6-7月份大豆到港压力较大,豆油累库存预期较强。长期来看,厄尔尼诺影响,2024年棕榈油或有减产。 操作:单边以短期反弹思路对待,棕榈油9/1反套,豆油基差看空。 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周三植物油价格大幅收涨,主力P2309合约报收6774点,收涨166点或2.51%;Y2309合约报收7310点,收涨86点或1.19%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格小幅上涨,当地 市场主流棕榈油报价7270元/吨-7370元/吨,较上一交易日上午盘面上涨170元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在09+500左右。广东豆油价格小幅上涨,当地市场主流豆油报价7730元/吨-7830元/吨,较上一交易日上午盘面上涨120元/吨;东莞:一级豆油预售基差集中在09+450~500元左右。 【重要资讯】 1、巴西国家商品供应公司(CONAB)发布月报,预计巴西2022/23年度大豆产量达到 1.557亿吨,较5月份调高约90万吨。CONAB类似于美国农业部。该机构还将2022/23年度大豆出口预测调高60万吨,从5月份预测的9500万吨提高到9560万吨。 2、美国环境保护署(EPA)预计将在6月21日之前发布2023年至2025年的生物燃料强制掺混目标的最终规定,比早先商定的最后期限推迟了一周。 3、据塔斯社报道,俄罗斯总统普京周二表示,俄罗斯在考虑退出黑海谷物协议,因为西方国家欺骗了莫斯科,没有履行让俄罗斯农产品进入世界市场的承诺。 【套利策略】观望 【交易策略】 近期油脂期价自低位出现明显反弹,一是美豆作物处于干旱状态的百分比周度环比增加11%至39%,美豆优良率环比下降3%至59%,低于市场预期及近年均值,天气升水增加对都豆油价格构成一定利多影响。二是市场预期拜登政府放弃将电动汽车行业纳入美国生物燃料掺混项目的提议,预期撤销这一计划将带来生物质柴油掺混义务量的相应增长,利好美豆油生 柴投料需求。三是普京称俄罗斯可能推出黑海出口协议,如黑海协议中断将利好棕榈油和豆油市场份额增加。在美豆产区出现有效降雨前油脂或延续震荡反弹走势。中期来看,6-10月棕榈油增产预期较强,在出口相对疲弱的情况下,产地6-10月有累库存预期。国内6-7月份大豆到港压力较大,豆油累库存预期较强。长期来看,厄尔尼诺影响,2024年棕榈油或有减产。 操作:单边以短期反弹思路对待,棕榈油9/1反套,豆油基差看空。 二、现货价格追踪 表1:油脂现货报价及基差 品种 现货报价 较昨日变化 盘面9月价格 较昨日变化 基差 较昨日变化 广州一级豆油 7610 20 7176 -30 434 50 南通四级菜油 8150 60 7858 -85 292 145 广州24度棕榈油 6990 -50 6566 -76 424 26 三、进口数据追踪 表2:油籽作物进口成本及压榨毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面压榨利润 较昨日变化 美湾大豆6月 572.39 5.6 -1807.99 -52.68 巴西大豆7月 522.29 5.97 -66.31 -42.99 阿根廷大豆6月 582.92 8.53 -548.13 -63.33 加拿大菜籽7月 601.85 5.29 -158.36 -75.24 表3:油脂进口成本及毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面进口利润 较昨日变化 巴西豆油7月 1120.78 48.94 -2177.24 -319.21 阿根廷豆油7月 1120.64 48.94 -2298.42 -441.58 加拿大菜籽油6月 1313 49 -3234.14 -497.08 马来棕榈6月 816 12 -388.49 -218.97 四、美国天气预测 五、油脂价格走势图 图:棕榈油09合约走势图 图:豆油09合约走势图 六、主力合约持仓 图1:豆油多头持仓前五名图2:豆油空头持仓前五名 图3:棕榈多头持仓前五名图4:棕榈空头持仓前五名 七、重要市场信息 1、巴西国家商品供应公司(CONAB)发布月报,预计巴西2022/23年度大豆产量达到1.557亿吨,较5月份调高约90万吨。CONAB类似于美国农业部。该机构还将2022/23年度大豆出口预测调高60万吨,从5月份预测的9500万吨提高到9560万吨。 2、美国环境保护署(EPA)预计将在6月21日之前发布2023年至2025年的生物燃料强制掺混目标的最终规定,比早先商定的最后期限推迟了一周。 3、据塔斯社报道,俄罗斯总统普京周二表示,俄罗斯在考虑退出黑海谷物协议,因为西方国家欺骗了莫斯科,没有履行让俄罗斯农产品进入世界市场的承诺。 八、期权策略 棕榈油将步入增产周期,国内6-7月份大豆到港压力偏大,植物油期价难现明显涨势,可考虑卖出高位看涨期权赚取权利金。 图1:棕榈油价格历史波动率图2:棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 历史波动率锥 min10%30%50%70%90%maxHV 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 5日 10日 20日 60日 九、市场监测数据 图1:进口大豆CNF报价单位(美元/吨)图2:进口大豆压榨毛利单位(元/吨) 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 820 770 720 670 620 570 520 470 420 370 320 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源:汇易方正中期期货研究院 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源:汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月 加拿大7月 1150 1050 950 850 750 650 550 450 数据来源:汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月加拿大5月 加拿大7月 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 数据来源:汇易方正中期期货研究院 图3:进口菜籽CNF报价单位(美元/吨)图4:进口菜籽压榨毛利单位(元/吨) 350 0 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 图5:进口菜油CNF报价单位(美元/吨)图6:进口菜油毛利单位(元/吨) 加拿大1月 加拿大4月 加拿大7月 加拿大11月 2500 2000 1500 1000 500 0 2019/10/24 2020/10/24 2021/10/24 2022/10/24 数据来源:汇易方正中期期货研究院 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 16000.00 14000.00 12000.00 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 2019/10/242020/10/242021/10/242022/10/24 数据来源:汇易方正中期期货研究院 图7:进口棕榈油CNF报价单位(美元/吨)图8:进口棕榈油毛利单位(元/吨) 马来西亚6月 马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源:汇易方正中期期货研究院 马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源:汇易方正中期期货研究院 广州一级豆油 南通四级菜油 广州24度棕榈 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 数据来源:汇易方正中期期货研究院 豆油 菜油 棕榈 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 -2000.00 -2500.00 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 数据来源:Wind方正中期期货研究院 图9:油脂9月基差单位(元/吨)图10:油脂9/1价差单位(元/吨) 图11:油脂9月品种价差单位(元/吨)图12:豆油/豆粕比价 豆棕 菜棕 菜豆 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 数据来源:Wind方正中期期货研究院 5月 9月 1月 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 数据来源:Wind方正中期期货研究院 重要事项: 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881205 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层9