朝闻国盛
朝闻国盛 悲观情绪逼近历史极值 今日概览 重磅研报 作者 分析师马婷婷 证券研究报告|朝闻国盛 2023年06月15日 【策略】悲观情绪逼近历史极值——交易与趋势周报3.0(第4期 -20230614 【固定收益】关键是宽信用——降息与5月金融数据点评-20230614 研究视点 【通信】智源大会群星璀璨，AIGC应用如火如荼-20230614 【教育】八部门发文推进职业教育产教融合，看好板块布局机会 -20230614 【风电设备】陆风改造退役正式通知出台，“以大代小”时代到来 -20230614 【教育】东软教育（09616.HK）-数字化人才产教融合先行者，一体两翼高质量发展-20230614 执业证书编号：S0680519040001邮箱：matingting@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 通信 16.6% 16.5% 46.8% 计算机 9.3% 8.3% 37.2% 电子 8.3% 1.9% 1.5% 传媒 6.9% 40.1% 56.3% 家用电器 4.7% 5.0% 10.8% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 煤炭 -8.7% -9.4% -26.5% 建筑装饰 -6.1% -2.2% 1.2% 农林牧渔 -5.9% -12.7% -15.4% 非银金融 -5.8% 1.8% -4.3% 电力设备 -5.4% -9.5% -21.4% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：降息只是开始，更多组合拳正在路上》2023-06-14 2、《朝闻国盛：6月理财规模必然收缩吗？》 2023-06-13 3、《朝闻国盛：稳经济还有哪些抓手？》2023-06-12 4、《朝闻国盛：潍坊化债，如何着力？》2023-06-09 5、《朝闻国盛：市场情绪见底，关注左侧时机》 2023-06-08 重磅研报 【策略】悲观情绪逼近历史极值——交易与趋势周报3.0(第4期-20230614 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com 宁凯旋研究助理S0680122070009ningkaixuan@gszq.com 本期核心结论：市场悲观情绪逼近历史极值，后市回升可期。(1)自2022年10月以来，A股综合情绪时隔8个月再度探底，当前已逼近历史分位数1%水平；分项来看，股民情绪、资金情绪、量价动能、交易风险等普遍回落至历史低位，市场悲观预期到位，综合判断市场有望触底回升。(2)结构层面，当前“强趋势+低拥挤”优势行业指向家电、纺织服装、商贸零售、电力及公用事业、机械，消费风格热度有所复苏。 风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、统计偏差。 【固定收益】关键是宽信用——降息与5月金融数据点评-20230614 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 朱帅研究助理S0680123030002zhushuai1@gszq.com 降息落地，债牛趋势不变，持债观政策。实体经济回报率的下降意味着利率下行是大的趋势。而经济增长中枢下移决定了利率存在下行空间，因而我们建议对债市继续做多。当前居民、企业、政府部门杠杆率整体较高，持续信用扩张的空间可能有限，政策虽然存在发力的可能，但考虑政策发力将继续兼顾短期和长期目标，可能难以驱动实体融资需求大规模趋势性扩张。建议继续持有债券，节奏上可能受政策出台的影响而有波折，但利率下行的趋势不变，3季度中长端利率有望继续下行至历史新低。 风险提示：如果出台超预期政策措施，债市可能出现超预期回调。 研究视点 【通信】智源大会群星璀璨，AIGC应用如火如荼-20230614 宋嘉吉分析师S0680519010002songjiaji@gszq.com 孙爽分析师S0680521050001sunshuang@gszq.com 投资建议：建议关注：1）光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、源杰科技、德科立；2）智能模组服务商：美格智能、广和通；3）边缘IDC服务商：龙宇股份、网宿科技；4）光模块服务商：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技；5）传统的IoT通信芯片厂商：有望受益行业上行过程。建议关注：中兴通讯、工业富联、翱捷科技、初灵信息；6）应用端标的：恺英网络、神州泰岳、佳讯飞鸿、中科金财等。 风险提示：伦理风险、市场竞争风险、政策法律监管风险。 【教育】八部门发文推进职业教育产教融合，看好板块布局机会-20230614 孟鑫分析师S0680520090003mengxin@gszq.com 事件：国家发展改革委等八部门印发《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案（2023—2025年）》（以下简称实施方案），产教融合是我国职业教育办学模式，契合国家发展战略。聚焦重点行业，高职院校与应用型本科院校是产教融合重要载体。加大产教融合实训基地建设鼓励力度，加强校企合作深度并支持社会力量参与。进一步健全“金融 +财政+土地+信用”组合式激励，国家职业教育投入有望加大。投资建议：职业教育板块有望全面受益。风险提示：政策推进不及预期；招生增长情况不及预期等。 【风电设备】陆风改造退役正式通知出台，“以大代小”时代到来-20230614 杨润思分析师S0680520030005yangrunsi@gszq.com 事件：国家能源局关于印发《风电场改造升级和退役管理办法》的通知，“以大代小”时代到来。改造升级主要在风机，陆上风机需求提升。改造升级市场空间大，预计现存市场空间有望达10GW。市场空间中期内有望大幅扩增，单机容量为2.0MW以内为潜在市场，规模超100GW。 风险提示：风电升级改造需求不及预期。 【教育】东软教育（09616.HK）-数字化人才产教融合先行者，一体两翼高质量发展-20230614 孟鑫分析师S0680520090003mengxin@gszq.com 国家发展改革委等部门印发《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案（2023—2025年）》，我们认为此次政策继续体现职业教育鼓励方向，利好产教融合布局完善高教行业龙头，东软教育教育资源输出业务有望充分受益。 全国领先IT类民办高教集团，一体两翼多元发展，业绩稳健增长。学历职业教育高质量发展，内生量价仍有空间。 教育资源业务增长持续亮眼，合作院校覆盖范围持续扩张。继续教育服务延续高品质，竞争壁垒逐步提升。 投资建议。根据2022年报我们对盈利预测进行调整，预计2023-2025年归母净利润预测至4.4/5.2/5.8亿元，同增 13.2%/18.8%/10.9%，对应EPS0.68/0.80/0.89元，现价对应PE4/3/3倍，维持“买入”评级。风险提示：业务拓展过程中盈利能力不及预期；招生学额增长情况不及预期等。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com
