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股指期货日报:降息落地,沪指五连阳

2023-06-14蔡劭立、高聪华泰期货北***
股指期货日报:降息落地,沪指五连阳

期货研究报告|股指期货日报2023-06-14 降息落地,沪指五连阳 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号:F3063338投资咨询号:Z0016648 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面,美国通胀超预期降温,市场预计美联储6月不加息,风险资产回暖。尽管5月金融数据不及预期,但市场基本计价,同时近期国内各部门稳增长政策频🎧,央行降息、发改委将�台针对性减税降费政策、海关推�优化营商环境新举措、金融监管层领导积极发言,预计下一步将�台调节措施稳定人民币汇率,减缓外资流�压力,股指计价较多悲观预期后,对利好消息更为敏感。期货市场关注多IH2309空IH2312策略。 核心观点 ■市场分析 美国通胀降温。宏观方面,5月金融数据不及预期,但市场基本计价。政策端利好不断,降息落地,6月13日,央行分别调降OMO利率和SLF利率10个基点,传递稳增长信号,预计本月MLF和LPR将跟随下调;国家发改委等四部门公布今年22项降成本重点任务,其中提🎧,对科技创新、重点产业链等领域�台针对性减税降费政策;海关总署推�16条优化营商环境新举措,促进进�口物流畅通和跨境贸易便利化;证监会主 席易会满表示,将围绕支持高水平科技自立自强等重点领域研究制定一揽子政策措施,当前各部门加强政策端的发力,有望联手拉动经济大盘。海外方面,美国5月CPI超预期回落,创2021年3月以来最低,同时NFIB小型企业信心指数有所回升,美联储6月大概率停止加息。 上证指数五连阳。现货市场方面,A股主要指数收高,沪指录得五连阳,AI板块走高,两市成交维持九千多亿,人民币汇率由于央行降息,延续贬值,预计未来将有调节措施稳定人民币汇率,当日北向资金小幅净卖�。美股方面,美国通胀降温,风险资产回暖,美股高开高走,科技股领涨,英伟达和特斯拉股价均创历史新高。 基差收敛。期货市场方面,股指期货基差均有所收窄,IH接近平水,四大股指期货成交量和持仓量上升。当前IH2309和IH2312合约倒挂,基于价差回归,可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边:买入套保;跨期:多IH2309空IH2312。 ■风险 若银行业危机带来系统性风险、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级,股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位:无,点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位:%,点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位:无,点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位:无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位:%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位:亿元6 图7:两融余额丨单位:亿元6 表1:国内主要股票指数日度表现5 表2:主要股票指数估值(分位数取值为近五年)5 表3:主要股票指数情绪指标5 表4:股指期货持仓量和成交量6 表5:股指期货基差(期货-现货)7 表6:股指期货跨期价差7 要闻 1.IF2306收盘涨0.50%报3862.60,成交量60923手,较前一交易日减少3799手,持仓71308手,减少14653手。IH2306收盘涨0.19%报2544.40,成交量37382手,较前一交易日减少4020手,持仓46654手,减少7879手。IC2306收盘涨0.19%报 6040.00,成交量47403手,较前一交易日减少3800手,持仓73348手,减少19749手。IM2306收盘涨0.24%报6540.00,成交量30729手,较前一交易日减少7233手,持仓49924手,减少11825手。 2.央行:5月末,广义货币(M2)余额282.05万亿元,同比增长11.6%,增速比上月末低 0.8个百分点,比上年同期高0.5个百分点。5月份人民币贷款增加1.36万亿元,同比少增5418亿元。5月社会融资规模增量为1.56万亿元,比上月多3312亿元,比上年同期少1.31万亿元。5月份人民币存款增加1.46万亿元,同比少增1.58万亿元。 3.中办、国办印发《关于构建优质均衡的基本公共教育服务体系的意见》。总体要求是,到2027年,优质均衡的基本公共教育服务体系初步建立,供给总量进一步扩大,供给结构进一步优化,均等化水平明显提高。 4.中电联有关业务负责人表示,今年迎峰度夏期间,预计全国电力供需总体紧平衡,部分区域用电高峰时段电力供需偏紧。主要是华东、华中等区域电力供需形势偏紧,存在电力缺口;东北、华北、西北区域电力供需基本平衡。 5.据中国工程机械工业协会,今年前5个月,我国工程机械产品�口数量及�口额预计同比均增长10%以上,尤其是高附加值产品的�口增长强劲。其中,履带挖掘机和装载机前5个月�口量分别增长13.9%和29.3%。 6.美国5月CPI同比上升4%,连续第11次下降,创2021年3月以来新低,预估为4.1%,前值为4.9%;5月CPI环比上升0.1%,预估为0.1%,前值为0.4%。美国5月核心CPI较前月上涨0.4%,较上年同期上涨5.3%,均符合预期。 7.欧元区6月ZEW经济景气指数-10,刷新去年12月以来新低,前值-9.4。6月ZEW 经济现况指数-41.9,前值-27.5。 8.德国6月ZEW经济景气指数为-8.5,预期为-13.1,前值为-10.7。德国6月ZEW经济现况指数为-56.5,预期为-40,前值为-34.8,表明经济现状并不乐观。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位:无,点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位:%,点 美元指数 沪深300指数逆序(右) 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源:iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序(右) 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源:iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位:无,点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位:%,无 离岸人民币 沪深300指数逆序(右) 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000(右) 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源:iFind华泰期货研究院数据来源:iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1:国内主要股票指数日度表现 2023-06-13 2023-06-12 日度涨跌幅 上证综指 3,233.67 3,228.83 0.15% 深证成指 10,955.96 10,873.74 0.76% 创业板指 2,166.96 2,152.42 0.68% 中小综指 11,772.52 11,676.49 0.82% 沪深300指数 3,864.91 3,844.43 0.53% 上证50指数 2,544.95 2,542.20 0.11% 中证500指数 6,044.04 6,027.71 0.27% 中证1000指数 6,554.96 6,530.16 0.38% 科创50指数 1,039.46 1,026.64 1.25% 资料来源:iFind华泰期货研究所 表2:主要股票指数估值(分位数取值为近五年) PE PB 当日值(倍) 分位数 当日值(倍) 分位数 沪深300指数 11.86 0.29 1.27 0.05 上证50指数 9.94 0.5 1.18 0.26 中证500指数 23.3 0.39 1.79 0.27 中证1000指数 36.65 0.51 2.31 0.27 资料来源:iFind华泰期货研究所 表3:主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值(亿股) 分位数 当日值(%) 分位数 沪深300指数 110.92 0.38 0.37 0.3 上证50指数 29.33 0.49 0.23 0.56 中证500指数 98.68 0.32 0.87 0.14 中证1000指数 145.64 0.48 1.59 0.29 资料来源:iFind华泰期货研究所 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位:% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 日度涨跌幅 -2% 计传电算媒子机 汽通综车信合 机非社商国食械银会贸防品设金服零军饮备融务售工料 银房电行地力 产设备 钢轻有铁工色 制金 造属 基环纺农础保织林化服牧 工饰渔 交建公通筑用运材事输料业 美家医建石煤容用药筑油炭护电生装石 理器物饰化 数据来源:iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位:亿元图7:两融余额丨单位:亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数(右) 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源:iFind华泰期货研究院数据来源:iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4:股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 103486 51% 189 212437 86% -6121 IH 68875 85% -2376 142450 100% -4026 IC 88430 48% -2407 292220 79% -6685 IM 56093 62% -8271 169993 92% -4708 资料来源:iFind华泰期货研究所 表5:股指期货基差(期货-现货) 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -2.31 59% -31.11 32% -31.31 51% -37.31 63% IH -0.55 56% -37.95 12% -27.15 37% -10.75 61% IC -4.04 74% -22.64 80% -41.44 90% -93.04 94% IM -14.96 29% -34.76 39% -70.36 72% -122.56 84% 资料来源:iFind华泰期货研究所 表6:股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -28.80 -37.40 -18.60 -19.80 分位数 14% 3% 77% 49% 当日值 -29.00 -26.60 -37.40 -55.40 当季-当月 分位数45%26%91%58% 当日值 -35.00 -10.20 -89.00 -107.60 下季-当月 分位数 当日值 62% -0.20 58% 10.80 94% -18.80 68% -35.60 当季-次月 当日值 下季-次月