【天风互联网传媒】芒果超媒：综N代持续火爆，看好核心内容创新能力

【天风互联网传媒】芒果超媒：综N代持续火爆，看好核心内容创新能力 □核心看点：重磅IP综艺密集上线+广告复苏 □事件：6月10日，公司重启热门综艺项目《全员加速中》，由湖南卫视、芒果tv、中国移动咪咕联合出品。 节目中通过CG特效、全息投影、AR技术，在元宇宙比特空间里进行数实融合追逃新玩法，打造国内首档融合元宇宙玩法的上星综艺。 《全员加速中2023》实现首播收视三网 【天风互联网传媒】芒果超媒：综N代持续火爆，看好核心内容创新能力 □核心看点：重磅IP综艺密集上线+广告复苏 □事件：6月10日，公司重启热门综艺项目《全员加速中》，由湖南卫视、芒果tv、中国移动咪咕联合出品。 节目中通过CG特效、全息投影、AR技术，在元宇宙比特空间里进行数实融合追逃新玩法，打造国内首档融合元宇宙玩法的上星综艺。 《全员加速中2023》实现首播收视三网第一，其中CSM全国网份额7.14%，排名同时段所有频道第一，欢网、酷云双网实时收视均占据榜首。我们认为，公司持续的内容创新叠加广告顺周期复苏，广告收入有望驱动公司业绩向好发展。 □公司依托独特内容战略及青春、都市、女性的清晰的用户画像和平台定位，强化了公司在多渠道、多方式释放内容IP复合价值以及会员运营体系建设上的独特优势。 截至报告期末，芒果TV国际APP下载量超1.18亿次，同比增长94.1%；海外用户数已超过1.1亿，海外业务服务覆盖全球超过195个国家和地区，支持18种语言字幕切换。 随着平台会员生态布局拓展、精细化运营持续加码，用户粘性和付费率有望进一步提高。 □大量的内容版权资源和优质的影视综艺IP构建充分的内容壁垒。 综艺节目方面，报告期内芒果TV上线77档各类综艺节目，《乘风破浪第三季》《大侦探第七季》《密室大逃脱第四季》和《披荆斩棘第二季》 4档综N代节目，入选2022年网络综艺有效播放TOP10（云合数据），其中《乘风破浪第三季》排名第一，综艺领头羊地位进一步巩固。影视剧方面，芒果TV上线重点影视剧、“大芒计划”微短剧等各类影视剧163部。 《》《》《天下长河》和《二十不惑2》4部电视剧入选国家广播电视总局“2022中国电视剧选集”。 “大芒计划”推出以《虚颜》《念念无明》等为代表的一系列精品短剧，取得良好的播出效果。 □我们认为公司在自制内容生产、差异化用户定位、全产业链上下游联动的新媒体生态闭环等领域具备极大优势，叠加公司将持续探索面向元宇宙、AIGC的媒体产品形态、技术应用和业务模式创新，影视综艺业务长期稳健增长可期。 我们预计公司2023-2025年营收为164.2/181.4/196.1亿元，同比增长19.81%/10.47%/8.10%。 考虑到公司在影视剧自制等方面的投入、以及线下新业态的拓展，公司2023-2025年归母净利润为24.28/29.43/32.76亿元，同比增速分别为 33.03%/21.2%/11.34%。