雪迪龙20230612音频转文字–20230613

雪迪龙20230612.mp3 说话人100：00 我是华硕环保公用研究员庞进一今天，然后我们也对近期重点推荐的雪中一家公司进行一个完整的分享。首先我们还是说一下公司一个基本的情况，以及我们认为今年我们一直说公司可能会一个比较确定性的收益的核心的比较催化，第一个首先我们先说去龙家公司，其实它是成立于2001年的一家国内做这个环境监测仪器比较早的一个龙头公司，实际上它最早就是以这种工业工程这种分析仪器，随后伴随着整个下游领域的不断延展，扩展到了环境质量以及污染源这些领域。 公司在2012年上市，其实也是应该说国内最早上市的一批环境监测的龙头，也刚好我们可以看到在2012年前后也是十二五期间。雪迪龙20230612.mp3 说话人100：00 我是华硕环保公用研究员庞进一今天，然后我们也对近期重点推荐的雪中一家公司进行一个完整的分享。首先我们还是说一下公司一个基本的情况，以及我们认为今年我们一直说公司可能会一个比较确定性的收益的核心的比较催化，第一个首先我们先说去龙家公司，其实它是成立于2001年的一家国内做这个环境监测仪器比较早的一个龙头公司，实际上它最早就是以这种工业工程这种分析仪器，随后伴随着整个下游领域的不断延展，扩展到了环境质量以及污染源这些领域。 公司在2012年上市，其实也是应该说国内最早上市的一批环境监测的龙头，也刚好我们可以看到在2012年前后也是十二五期间。 说话人200：41 整个火箭超低排放改就是超低排放改造。 说话人100：44 最快的一个阶段，然后量也最大的一个阶段。这个时候赶上时间之后，我们可以看到公司在2015年前后，也就十二五末到达整个业绩的第一个高峰。 但是我们知道其实火电的超级排放改造在201617年逐步就开始到了最后的一个阶段，所以这种情况下伴随着改造完成度的不断提升，随着公司在16年之后一直到19年，所以整个业绩还是呈现了一个承压的状态，增速也是逐渐下滑。 2019年我们可以看到在历史上也是基本上最低的一个点。 说话人201：11 但是我们在2019年以后，其实我们可以看到公司尽管受到就是一平三位这种情况很多，但是一方面行业的确还是实现了一个非常好的增速，整个环境监测行业也还有靠近10%的一个复合增长，同时看到雪利通自己的业务也是迎来了一个触底回升的这么一个状态，说主业应该说在目前16年之后一个非常简单的时机之后，还是有一个非常明显的好转，这一点和原因主要还是对公司除了火箭之外的配件业务，在19年之后有一个非常好的扩展。 说话人101：42 公司在超低排放节奏之中，其实火箭当时在整个公司的业务价格跟我们占比是非常高的。 说话人201：49 微电站其实非常有限，但是随着往发展开始推进排放改造，包括钢铁、水泥、石化这里都在快速推进。 说话人101：57 所以公司虽然火电领域有一定的萎缩，然后下滑之后，但是由于非电领域快速扩张，整体的业绩还是稳定的更好的状态，这一点其实公司未来过去三年我们可以看到公司在处理之后一个非常好的表现的核心的这么一个支撑。 说话人202：11 现在来看。 说话人102：13 我们也看到公司底层业务伴随着回复之后，已经又回到了一个10~20%之间这么增长的一个状态，对公司本身的业务形成一个那么一个很好的支持。 现在这个时间点往后看，为什么我们非常看好现在这个时间点对于雪中这家公司的一个一个推荐以及核心的几个催化，我们认为其实核心的主要三条就是火箭重启，然后加上碳监测，然后以及科学仪器三条主线。 可能对于公司目前的国家来说，我们觉得还是一个非常低估的状态。 首先先说火箭重火箭重启的事，刚才我们也提到在上一轮整个火箭超级排放改造之后，其实很长时间我们的火箭更新的新批都处在一个停滞的状态，但是我们也看到伴随着双向目标提出之后，整个新能源装机规模处于一个持续扩大的状态，电力保供在过去两年也是面临一个非常严峻的形势，就包括我们看到21年和22年，其实在整个应对高峰期特别下行这个阶段还是出现了用电紧张的这么一个局面。 这种情况下我们要重新认识到火电其实依然还是我们国内电力供应中不可或缺的这种主力电源，而且是非常核心的这种基础电源，这种情况下也是伴随着在去年六七八月份连着三个月用电组成形式，我们看到在整个发改委层面也是连续开了几次电力保供的会议，重新提出了重启火电投资的这么一个大的规划，中间我们也知道在8月份开始提出了三年三个8，000万，然后9月份也提出了新增1.65亿千瓦这么一个装机的目标，这种情况下其实我们也进行了一定的测算，这些新增的火电机组层面，其实对于我们原有这些烟气带电监测仪器市场还是会有一个非常明显的增量。 如果按照传统的我们说按照每套脱硫脱硝，然后超级排放仪器的价格去核算的话，然后叠加我们这次整个重启之后，体量它预计会新增整个在线监测仪器10亿以上的空间，可能10亿到20亿之间这么一个水平，这个对于公司对现有市场的一个容量以及公司未来的增长，其实都会形成一个非常好的支撑。 而且我们也一直在说随着火箭重启这个事儿，但对于整个市场来说，也一直以来都是一个关注度非常高的核心的这么一个主题，在去年八九月份整个用电紧张期，新的这些目标提出的时候，我们也看到整个市场的股价，然后包括未来预期都有一个很好的上扬。 现在这个时间点我们觉得今天整体上火电板块的表现本身就不差，然后伴随着后续整个招标的重启，可能都会有一个非常好的机会，因为我们知道整个火箭的一个招标，它还是从主机到主机有一个往前推动这么一个状态，这一点我们认为其实对于公司整个未来成长都会形成一个很好的这么。 说话人204：37 很好的这么一个支撑。 然后另外一个其实还有一个很重要的考虑，前期我们也看到在上个月我不是出台了全国水网的一个发展规划，但实际上在水网这个层面，中国的水质监测虽然已经经历了10年。 说话人104：51 10年15年的发展，十一五之后一个快速的放量，经过这么长时间的发展，但是其实我们现在整个省控的断面国控的断面的点也还没有真正的达到我们未来需要去达到这个要求，同时伴随着未来整个水网规划的不断的一个延伸，然后包括管网投资的不断推动。 说话人205：07 其实在未来可能还是会有一个很清晰的上量可以看到。 说话人105：11 这个我们认为也是同样在原有的环境监测这个领域，可能会我们带来一个非常大的增量的核心的这么一个方面。 这样其实我们刚才先重点说了一下火电投资和现在水这板块，因为公司的业务对这块有个涵盖，现在都还是比较全，所以在今年我们觉得两个方面其实都可以看到，然后另外我们也试了多说两句整个环境间的市场，其实因为我们团队一直也在重点推的科技仪器分析仪器c端了。 说话人205：37 对于整个环境监测这块的整个订单市场空间，然后包括订单的生活节奏也都还是比较敏感的一个动态。 但事实上我们是听说国内环境市场环境的上空间，目前来看，如果说考虑到针对整个的这些改造，然后包括运营升级。说话人105：51 商业服务，整个国内现在环境市场空间还是大概会有700亿左右，700亿到800亿这么一个市场空间，单纯看环境监测，现在200亿的空间也还是有，而且在这个市场中，其实我们虽然说已经看到了很多上市公司处于一个逐步成熟的状态，但是让国产化率也依然不是非常高，未来可以去替代的空间本身就有，同时行业依然在维持一个复合10%左右的增速。 今年从整个中央财政拨款在本公司这块的投入来看，也依然维持了一个10个点以上的高水平，靠近15%。这些其实对于我们黄金的市场本身都还是有一个底层的支撑的。 今年虽然我们也大家都在关注，因为政府财政的问题在前期然后包括环境的因素，可能在前几个月对这些国内的环境监测公司有这块业务的公司的订单了，都有一一定的冲击和一定的波动，但实际上从4月份5月份开始也逐步到了一个恢复的状态，所以需求还在空间足够大，所以大的方向我们觉得在目前来看还是不用担心的。 当然回过头来就说你说落到火电和水网投资一个水龙这块，也是首先我们今天能看到第一个主线，行业层面肯定是没有问题的，而且刚才也说到催化和催化不够强，而且订单在后边三季度开始肯定是能够逐渐看到，然后这是第一号柱形。 然后第二条主线我们一直在说的碳监测市场，就是碳排放监测这个市场，其实我们在21年当时的整个碳综合的协调报告中也曾经进行了一个系统的梳理和一个测算，但是我们现在看这个市场我们也知道，目前来看就是碳排放数据碳指标的监测数据的获取，核心的还是两种方式，就包括了物料核算法和在线监测。 现在来看全球国际上目前两两种这个路线应该说是一个并行的方式都会用到，而国内因为咱们在国内的全国碳市场碳水市场确实启动了还是偏晚，这种情况下整体上现在还是用物料核算为主。但是我们知道物料核算这种方式，第一它整个对于最后一个判断的数据是不准确的。然后第二个实际上对于你的经营效率不同的公司来说，排放效率不同这些公司来说来说，单纯的物料核算其实本身也是不公平的。 所以在未来这些整个流程中，工业过程流程中，能够用碳监测或者比较合理用碳监测方式的这种路线，大概率将来还是要去上探探监测，跟海外路线大概也是一个类似一个方式，所以我们认为将来整个环境监测上的市场空间，我们首先是完全不用去担心的，而且从整个成本上来看，我们能够把合作放下来，实际上也都还是也都还是可以真正我们可以去接受的这么一个成本。 所以这一点我们觉得在今年可能会有一个比较好的推进，因为确实我们可以看到一方面，我们看到我们一直说这个事是来自于内外部的一个双重催化，从内部催化来看，从2018年4月份开始一直延续到2021年1月份以及今年三四月份，我们看到我们在持续的出台关于碳排放监测技术相关的这些政策，然后之前我们可以看到在去年和今年分别出台了碳监测评估试点工作方案，包括十四五的生态环境监测规划，也都提到了我们今年要去做碳监测，以及为碳监测工作所做的前期准备，所以都可以看到，所以这个事我们觉得试点进展还是比较顺利，所以后续的整个政策出台，我们认为本身也是一个加速的状态。 同时看空的市场，我们觉得今年可能会面临一个比较好的扩容，今年其实我一直在说从3月份整个生态环境部的一系列表对外的沟通来看，一方面今天可能cder在年内重启可能是大概率，其实在去年如果不是因为疫情的因素，我们说很有可能在去年这个事就已经跟已经重启了，现在疫情过去之后，今年开始我觉得可能会进入一个比较快速的推进的状态，包括在3月份已经开始了整个方法学的征集这些相关的工作。 然后第二个我们也在说碳配额市场，因为21年7月份我们碳市场全国碳厂建立之后，现在只有火箭只纳入火箭一个行业。事实上我们之前的规划应该说25年之前是要把剩下的7个行业去纳入，22年的工作其实也是延后了。 所以我们很有可能会在今年明年持续几年，连续的看到剩下的7个行业在未来这两三年持续的纳入这些一方面对于整个现有的碳电和市场是一个比较明显的扩容，同时对我们所需要的前端的监测市场也会带来一个非常明显的作用，所以今年无论是CD还是年内，可能从此预期来看，还是未来持续几年，今年明年后年，我们都能看到碳配碳配额市场的活动来看的话，我们碳监测这块的需求可能都是一个持续上升的状态，这一点对我们现在国内的市场也会形成一个非常大的催化。而且另一端我们也看到碳税看欧盟探明镜这个条约机制现在已经正式立法通过了，也是在今年4月底，现在从2026年开始进入了欧盟的这些铁钢水泥，然后铝这些商品也必须支付生产国支付的碳价格与欧盟碳排碳排放体系它们和价格之间的差价。 这种情况下从整个因为从目前来看，我们欧盟进口产品的主要国家来源来看，欧中国是现在最主要的隐含了这种碳排放的国家，所以探探明性责任机制一旦开始实施的话，其实对中国的影响也是最大的。这种情况下我们也知道，如果说真正要去较招，要把这个细节要落实的话，你前期准确可靠的一个勘探和数据，也会是我们去积极去应对它调节机制，欧盟调节机制的一个最核心的基础。 所以在这一点上来看，我们也急需去制定并且完善相关的一些碳排放核算这