聚烯烃周报

聚烯烃周报polyolefinWeeklyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：能源化工研究中心封晓芬 执业编号：F03098955(从业)Z0017725(投资咨询)联系方式：fengxiaofen@foundersc.com 成文时间：2023年6月11日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收7745元/吨，周跌0.09%，减仓0.16万手，PP2309合约收6946元/吨，周跌0.23%，增仓0.10万手。 现货市场：聚烯烃现货价格弱势调整，国内LLDPE主流价格7720-8200元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格6850-7000元/吨，华东拉丝主流价格6980-7130元/吨，华南拉丝主流价格7000-7200元/吨。 【重要资讯】 （1）供需方面：根据检修计划来看，聚烯烃供应有所收缩。截至6月8日当周，PE开工率为80.81%（+2.00%）；PP开工率81.31%（+3.00%）。PE方面，燕山石化、浙石化二期、扬子石化停车，宁夏宝丰一期、蒲城清洁能源重启，燕山石化、中韩石化短停后重启，万华化学、齐鲁石化、浙石化二期、扬子石化计划近期重启，大庆石化、独山子石化、中海壳牌、国能新疆计划近期停车检修；PP方面，联泓新科一线、二线、浙石化三线、宝来巴塞尔一线、二线、中海油大榭、大庆海鼎停车，绍兴三圆、京博石化、蒲城清洁能源、海南乙烯、宁夏宝丰、中韩石化重启，联泓新科一线、二线计划近期重启，大庆炼化、浙石化、广州石化、古雷石化、兰港石化计划近期检修。 （2）需求方面：6月9日当周，农膜开工率13%（+2%），包装57% （持平），单丝48%（+1%），薄膜46%（持平），中空49%（持平），管材41%（持平）；塑编开工率41%（持平），注塑开工率44%（持平），BOPP开工率50.73%（-2.97%）。当前下游新增订单有限，产成品库存累积，导致整体下游需求表现不佳。 （3）库存端：6月9日，主要生产商库存68.5万吨，较上一交易日 环比去库2.5万吨，周环比去库0.5万吨。截至6月9日当周，PE社会库存14.731万吨（-0.299万吨），PP社会库存3.546万吨（-0.339万吨）。 （4）成本端：OPEC+会议宣布，沙特7月自愿减产100万桶/日，且 之前协议公布的减产计划将延长至2024年底。 【套利策略】 塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。 【交易策略】 供需来看，随着前期检修装置陆续重启，供应收缩力度有所减缓，叠加PP新装置投产压力较大，打压市场心态，且下游整体需求疲软，拖累业者心态，目前暂无利好支撑，预计聚烯烃短期跟随成本端波动为主。 目录 一、行情回顾3 二、现货市场3 三、聚烯烃上游市场3 四、聚烯烃利润情况4 五、聚烯烃供给端情况5 六、库存情况6 七、进出口利润情况7 八、下游开工率7 九、期权分析8 一、行情回顾 期货市场:上周，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收7745元/吨，周跌0.09%，减仓0.16万手，PP2309合约收6946元/吨，周跌0.23%，增仓0.10万手。 元/吨 11000 10000 9000 8000 7000 21-01 6000 元/吨 11000 10000 9000 8000 7000 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 6000 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 期货收盘价(1月交割连续):线型低密度聚乙烯期货收盘价(5月交割连续):线型低密度聚乙烯 期货收盘价(9月交割连续):线型低密度聚乙烯 期货收盘价(1月交割连续):聚丙烯期货收盘价(5月交割连续):聚丙烯 期货收盘价(9月交割连续):聚丙烯 图1：国内LLDPE期货价格走势图2：国内PP期货价格走势数据来源：Wind，方正中期研究院数据来源：Wind，方正中期研究院 二、现货市场 现货市场：聚烯烃现货价格弱势调整，国内LLDPE主流价格7720-8200元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格6850-7000元/吨，华东拉丝主流价格6980-7130元/吨，华南拉丝主流价格7000-7200元/吨。 元/吨 14000 元/吨 12000 12000 10000 8000 21-01 6000 10000 8000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 6000 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 完税自提价(低端价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):天津 ():LLDPE(): 完税自提价(低端价):线型低密度聚乙烯LLDPE(膜级):天津完税自提价(低端价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):上海完税自提价低端价线型低密度聚乙烯膜级上海 完税自提价(低端价):低密度聚乙烯LDPE(普通膜级):天津 完税自提价(低端价):高密度聚乙烯HDPE(膜级):上海 完税自提价(低端价):聚丙烯PP(低熔共聚级,熔指0.5-2.5):天津 期货收盘价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE) 图3：国内PE现货价格走势图图4：国内PP现货价格走势图 数据来源：Wind，方正中期研究院数据来源：Wind，方正中期研究院 三、聚烯烃上游市场 原油成本端：上周，油价高开低走，价格重心震荡走低。OPEC+会议宣布，之前的减产协议将延期至2024 年底，且沙特方将计划7月额外减产100万桶/日，受此消息提振，油价跳空高开，但是市场对全球经济的担忧，令油价回吐减产带来的涨幅，以及美伊达成的临时协议，油价震荡走弱。整体来看，主产油国联合减产，原油供需紧平衡，对油价有一定支撑，但是宏观方面市场对未来经济衰退的担忧等因素，利空油价，预计油价大概率维持宽幅震荡为主，关注6月中旬的美联储会议。 期货结算价(连续):WTI原油 美元/桶期货结算价(连续):布伦特原油 150 130 110 90 70 50 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 30 图5：国际原油价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 150 130 110 90 70 50 30 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 现货价(中间价):石脑油:FOB新加坡现货价(中间价):石脑油:CFR日本 图6：石脑油价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 21-01 700 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚 现货价(中间价):丙烯:CFR中国 现货价:丙烷(冷冻货):CFR华东期货结算价(活跃合约):动力煤市场价:甲醇:江苏 图7：乙烯及丙烯价格走势图图8：丙烷、甲醇及动力煤价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 四、聚烯烃利润情况 PDH16% 油制聚丙烯 54% CTO20% 外采丙烯MTO 5%5% 各工艺路线占比 MTO-聚合 2% CTO-聚合 16% 乙烯裂解- 聚合 79% 蒸汽裂解 3% PP各工艺路线占比 图9：各工艺制聚乙烯路线占比走势图图10：各工艺制聚丙烯路线占比走势图 数据来源：卓创、方正中期研究院整理数据来源：卓创、方正中期研究院整理 元/吨油制LLDPE利润油制HDPE（薄膜）利润 油制LDPE利润外采乙烯制LLDPE利润 油制LLDPE利润 油制HDPE（薄膜）利润 CTO制LLDPE利润MTO制聚乙烯利润 7000 5000 3000 1000 -1000 -3000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 -5000 元/吨 油制PP利润 甲醇制PP利润 外采丙烯制PP粉利润 煤制PP利润 PDH制烯烃利润 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 -6000 图11：各路径制PE利润走势图图12：各路径制PP利润走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 上周，不同工艺装置利润变化不一。上周，油价高开后震荡走低，价格小幅收跌，而聚烯烃因下游需求不佳，整体维持震荡调整，油制利润变动不大；煤制和甲醇制工艺，因煤价和甲醇价格持续走弱影响，煤制利润和甲醇制利润均得到明显修复。随着部分装置工艺现金流有所改善，工厂继续大规模检修意愿有所不足，供应收缩放缓。 五、聚烯烃供给端情况 供给端：根据检修计划来看，聚烯烃供应有所收缩，但收缩力度较前期有所放缓。截至6月8日当周，PE开工率为80.81%（+2.00%）；PP开工率81.31%（+3.00%）。据卓创统计，预计6月份，PE检修损失量达34.92万吨，同比增加1.47万吨，PP检修损失量达48.78万吨，同比增加7.464万吨。根据装置检修计划来看，PE、PP装置计划内检修规模有所减少，预计供应缩量放缓。根据新装置投产计划，6月PP有几套新装置计划投产，PP供应压力有所攀升。 100 95 90 85 80 75 70 65 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 60 100 95 90 85 80 75 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 23-05 70 中国PE周度开工负荷率（%） 中国PP周度开工负荷率（%） 图13：中国PE周度开工率走势图图14：中国PP周度开工率走势图数据来源：卓创、方正中期研究院整理数据来源：卓创、方正中期研究院整理 六、库存情况 库存方面：6月9日，主要生产商库存68.5万吨，较上一交易日环比去库2.5万吨，周环比去库0.5 万吨。截至6月9日当周，PE社会库存14.731万吨，周环比下降0.299万吨，PP社会库存3.546万吨， 周环比下降0.339万吨；PE港口库存14.731万吨，周环比去库0.299万吨，PP周度港口库存1.81万吨， 周环比累库0.05万吨；PE样本总库存80.901万吨，周环比去库1.522万吨，PP周度样本总库存41.796 万吨，周环比