沪铝周报

沪铝周报AluminumWeeklyReport 摘要： 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年6月10日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 本周沪铝主力合约AL2307先抑后扬，整体波动重心微幅下移。主力合约2307报收于18425元/吨，周跌幅0.3%。 【重要资讯】 宏观方面，美国5月非农就业数据表现超预期，但5月非制造业PMI表现较差。市场关注焦点在美联储下周议息会议。OPEC+达成减产协议。欧元区4月PPI大幅下跌。美元指数本周前期震荡后期下跌，外盘伦铝先抑后扬。供给方面，国内供给端紧张局面有所好转，各地复产产能持续小幅增加。而成本端氧化铝价格以及预焙阳极价格的下滑也使得铝价的成本支撑减弱。市场对于云南地区产能复产存在一定预期，但还需继续关注具体地区水电供应情况。需求方面，据SMM调研，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅上行0.1个百分点至64.2%。分版块来看，本周铝型材板块开工率稍有上行，主因周内行业加工费走弱，市场订单向大厂转移，因此龙头企业开工率略有上涨。而再生铝合金行业受制于订单不足、成本压力及高位成品库存开工率走弱。原生合金、铝板带箔及线缆板块订单量未出现明显变动、开工水平持稳为主。库存方面，2023年6月8日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.3万吨，较本周一库存下降3.0万吨，较上周 四库存下降4.3万吨，较2022年6月历史同期库存下降30.0万吨。 【交易策略】 整体上看，供给端较前期偏松，但仍存在一定收紧的风险；中下游需求一般，影响偏中性；库存持续去化，铝价存在一定支撑。技术上看盘面处于震荡反弹阶段，建议波段操作，中长期维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 目录 一、本周盘面行情回顾3 二、本周现货市场回顾4 三、上游原材料情况5 四、电解铝产能及开工情况6 五、铝锭库存情况8 六、LME持仓情况分析9 七、套利机会分析10 八、铝期权操作策略11 九、操作策略11 十、沪铝仓单情况14 一、本周盘面行情回顾 图1-1LME三月铝日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-3美元指数日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-2沪铝主力合约日线走势 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 美元指数LME三月铝收盘价 美元/吨 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-4美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝主力合约AL2307先抑后扬，整体波动重心微幅下移；伦铝方面本周也维持相似走势，但整体强于沪铝。截至周五成稿，伦铝连三合约报收2266.5美元/吨，周跌幅0.04%；沪铝主力合约2307报收于18425元/吨，周跌幅0.3%。美元指数本周前期震荡后期下跌，周五收盘在103.34，周环比下跌0.65%。 二、本周现货市场回顾 长江有色市场:平均价:铝:A00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 上海物贸:平均价:铝 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 图2-1长江有色A00铝锭均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-2上海物贸铝平均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 广东南储及南海灵通A00铝锭 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 广东南储:平均价:A00铝锭(国产):佛山仓库 南海有色(灵通):平均价:国产A00铝(批售含票):佛山 中铝AL99.7华东华南西南报价 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 中铝报价:铝锭:AL99.7:华东市场中铝报价:铝锭:AL99.7:华南市场中铝报价:铝锭:AL99.7:西南市场 图2-3广东南储及南海灵通A00铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-4中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 最新一期2023-06-09长江有色市场A00铝锭现货平均价为18,650.00元/吨，环比上周同期上涨90.00元/吨；上海物贸铝平均价为18,640.00元/吨，环比上周同期上涨90.00元/吨；广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为18,660.00元/吨，环比上周同期下跌-10.00元/吨；南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为18,950.00元/吨，环比上周同期下跌-20.00元/吨；中铝华东市场AL99.7铝锭报价18,520.00元 /吨，环比上周同期上涨120.00元/吨；中铝华南市场AL99.7铝锭报价18,580.00元/吨，环比上周同期上涨70.00元/吨；中铝西南市场AL99.7铝锭报价18,500.00元/吨，环比上周同期上涨50.00元/吨。 现货市场方面，本周周初铝价大跌，华东地区，云南复产超预期传言发酵，市场悲观情绪浓厚，终端刚需接货，整体成交一般，现货成交对网贴水走扩，华东地区SMMA00铝锭对2306合约由上周五升水20元/吨转为周中贴水20元/吨，后半周沪铝反弹，华东市场货源流通偏紧，市场接货积极，现货贴水收窄，由贴 水20元/吨收窄至均价左右成交。巩义地区，本周实际成交暂未好转，贴水收窄明显，但终端采购仍显一般，较SMMA00铝价贴水由周初160元/吨收窄至周四90元/吨。华南地区，本周现货成交整体一般，受下游消费疲弱和上游复产影响，市场看跌情绪增加，持货商出货意愿较高，买方观望或压价低位采购，现货升水由周初升水100元/吨收窄至升10元/吨。根据SMMA00铝平均升贴水的周度基本面预测模型，下周平均升贴水预测区间为[-30，50]，预计下周平均升贴水出现升水小幅扩大后缩小，在平水附近徘徊。 三、上游原材料情况 预焙阳极六地�厂均价 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 元/吨 4300.0 氧化铝三地均价 3800.0 3300.0 2800.0 2300.0 1800.0 元/吨 图3-1预焙阳极六地出厂均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图3-2中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周中国预焙阳极市场成交价格持稳运行。截止目前中国预焙阳极市场低端价格为4490-4970元/吨， 高端价格为5160-5310元/吨，多数预焙阳极企业生产平稳运行，复产和新投的个别企业产量有所释放，近期原材料市场较为波动，企业采购积极性一般，按需采购为主，下游电解铝企业减复产不一，但市场供应继续增加，西南铝厂采购需求小幅提升，整体对预焙阳极需求转好。 本周中国国产氧化铝价格继续下行，但跌幅相较于前期减小。截止到本周四，国产氧化铝均价为2830元/吨，较上周同期下降约6元/吨，跌幅约为0.21%。本周中国国产氧化铝市场表现相对平静，传出现货成交消息有限。前期了解到山东、山西地区分别成交0.5万吨、1万吨氧化铝现货，成交价格均为2780元/吨，此价格明显贴水于两地网价，因此本周北方山东、山西地区价格继续小幅下调。除此之外，其它地区氧化铝市场现货价格暂无明显波动。当前下游电解铝企业执行长单为主，对氧化铝现货采购情绪并不高涨，在此行情下贸易商亦难把握合适的入市的机会。氧化铝现货价格持续下行，已有部分氧化铝企业面临成本倒 挂风险，因此市场内存有一定的挺价情绪。伴随丰水期的到来，云南地区电解铝企业存在复产预期，若其顺利开展复产动作，则氧化铝市场需求将继续好转，导致氧化铝市场观望情绪加重，因此本周氧化铝市场成交氛围表现冷清。 四、电解铝产能及开工情况 表4-12023年周度电解铝产量及开工率统计 年度 周度 产量 环比 单位 开工率 开工率变化 2023 第23周(6/2-6/8) 78.01 0.04% 万吨 85.37% 0.03% 2023 第22周(5/26-6/1) 77.98 0.08% 万吨 85.34% 0.06% 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据备注：产量为理论开工预估值 表4-22023年中国电解铝减产、拟减产明细 企业 总产能 原运行产能 现运行产能 已减产 减产时间 已确定待减 或减产但未明确 山东魏桥铝电有限公司 592 530 530 0 待定 0 100 山东南山铝业股份有限公司 80 73 68 5 2023年3月 20 遵义铝业股份有限公司 42 25 12 13 2023年1月 0 贵州华仁新材料有限公司 50 25 12 13 2023年1月 0 安顺市铝业有限公司 13.5 8 0 8 2023年1月 0 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 15 10 10 0 2023年1月 0 贵州兴仁登高新材料有限公司 50 37.5 25 12.5 2023年1月 0 云铝集团 310 227 184.8 42.2 2023年2月 0 云南神火铝业有限公司 64 72 54 18 2023年2月 0 云南其亚金属有限公司 25 28 21 7 2023年2月 0 广西田林百矿铝业有限公司 30 30 25 5 2023年3月 0 总计 123.7 20 100 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据 表4-32023年中国电解铝已复产、拟复产明细 企业 总复产规模 已复产 始复产通电时间 待复产 预期年内还可复产 预期年内最终实现累计 山西兆丰铝电有限责任公司 4.5 0 2023年 4.5 4.5 4.5 广西来宾银海铝业有限公司 19 19 2023年一季度 0 0 19 广西苏源投资股份有限公司 10 10 2023年一季度 0 0 10 四川启明星铝业有限责任公司 2.5 0 2023年4月 2.5 2.5 2.5 阿坝铝厂 11 8.5 2023年1月 2.5 2.5 11 眉山市博眉启明星铝业有限公司 2.5 0 2023年4月 2.5 2.5 2.5 广元中孚高精铝材有限公司 20 20 2023年2月 0 0 20 广元弘昌晟铝业有限责任公司 3.5 3.5 2023年3月 0 0 3.5 遵义铝业股份有限公司 28 13 2023年3月 15 15 28 贵州华仁新材料有限公司 28 20 2023年2月 8 8 28 安顺市铝业有限公司 8 0 0 0 0 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 4 1 2023年3月 3 3 4 云铝集团 123.2 0 2023年二季度 123.2 123.2 123.2 云南神火铝业有限公司 36 0 2023年二季度 36 36 36 云南宏泰新型材料有限公司 18 0 2023年二季度 18 18 18 云南其亚金属有限公司 14 0 2023年二季度 14 14 14 河南豫港龙泉铝业有限公司 11 11 2023年3