玉米周报：芽麦压制上方空间，关注终端备货需求支撑

广发期货玉米周报 芽麦压制上方空间，关注终端备货需求支撑 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年6月11日 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 今年受收获期恶劣天气影响，芽麦数量大幅增加，对阶段性饲料供应形成增量，玉米打压玉米价格。但同时，小麦价格止跌，玉米终端库存低位，近期淀粉企业及饲料企业存刚性补库，对玉米价格亦形成支撑。阶段性，预计玉米继续维持上行趋 势缺乏明显动力，关注09在2600附近的压力。 近期淀粉下游需求有所改善，一方面纸企备货，另一方面，夏季淀粉糖需求也有明显改善，淀粉提货明显好转，带动淀粉报价走强，淀粉库存下滑。 观望谨慎做多 目录 01行情回顾 02玉米基本面数据 03小结及展望 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 玉米2309合约玉米淀粉2309合约 上周玉米盘面震荡运行，阶段性受芽麦将出现集中替代预期影响，盘面上行通道被遏制，但下游备货需求有开启，下方同样存支撑。 淀粉整体跟随玉米偏强运行，但淀粉行情受到提货增量提振，走势好于玉米，淀粉-玉米价差有所拉大。 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 6 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月14日 5月27日 6月9日 6月22日 7月5日 7月18日 7月31日 8月13日 8月26日 9月8日 9月21日 10月11日 10月24日 11月6日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 价差回顾 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1月2日 2018年 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 2019年 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 白糖-玉米价差 4月30日 玉米基差 2020年 5月14日 5月27日 6月9日 6月22日 2021年 7月5日 7月18日 7月31日 8月13日 8月26日 2022年 9月8日 9月21日 10月11日 10月24日 11月6日 2023年 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月14日 5月27日 6月9日 6月22日 7月5日 7月18日 7月31日 8月13日 8月26日 9月8日 9月21日 10月11日 10月24日 11月6日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2日 2018年 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 2019年 3月21日 4月3日 4月17日 玉米淀粉基差 淀粉-玉米价差 4月30日 2020年 5月14日 5月27日 6月9日 6月22日 7月5日 2021年 7月18日 7月31日 8月13日 8月26日 2022年 9月8日 9月21日 10月11日 10月24日 11月6日 2023年 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 二、玉米基本面数据 年内供需偏紧格局尚未明显改善。 全国售粮进度 120 100 80 60 40 20 (空白)1月7日 1月14日 1月21日 1月28日 2月4日 2月11日 2月18日 2月25日 3月4日 3月11日 3月18日 3月25日 4月1日 4月8日 4月15日 4月22日 4月29日 5月6日 5月13日 5月20日 5月27日 11月5日 11月12日 11月19日 11月26日 12月3日 12月10日 12月17日 12月24日 12月31日 0 <2020/11/62020年2021年2022年2023年 当前售粮已接近尾声，截至5月25日，据Mysteel玉米团队统计，全国7个主产省份农户售粮进度为95%，较上期增加1%， 较去年偏慢1%。全国13个省份农户售粮进度95%，较上期增加1%。 北港玉米库存量南港玉米、谷物库存 北方港口库存南方港口玉米、谷物库存 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月1日 1月14日 1月27日 2月5日 2月18日 3月3日 3月12日 3月25日 4月2日 4月15日 4月28日 5月7日 5月20日 6月2日 6月12日 6月25日 7月8日 7月17日 7月30日 8月12日 8月21日 9月3日 9月16日 9月25日 10月8日 10月21日 10月30日 11月12日 11月25日 12月4日 12月17日 12月30日 0 300 250 200 150 100 50 1月1日 1月14日 1月27日 2月5日 2月18日 3月3日 3月12日 3月25日 4月2日 4月15日 4月28日 5月7日 5月20日 6月2日 6月12日 6月25日 7月8日 7月17日 7月30日 8月12日 8月21日 9月3日 9月16日 9月25日 10月9日 10月22日 11月4日 11月13日 11月26日 12月9日 12月18日 12月31日 0 2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年 Mysteel玉米团队调研数据显示，6月2日北方四港玉米库存共计236.1万吨，周比增加2.6万吨；当周北方四港下海量共计12.6万吨，周比减少34.2万吨。 截至6月2日，广东港内贸玉米库存共计24.4万吨，较上周增加2.1万吨；外贸库存39.3万吨，较上周减少5.1万吨；进口高粱29.2万吨，较上周减少5.1万吨；进口大麦48.8万吨，较上周增加5.3万吨。 中国玉米月度进口量（吨）巴西玉米出口量 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 国内进口玉米 8E+09 7E+09 6E+09 5E+09 4E+09 3E+09 巴西玉米月度出口量 5000002E+09 0 (空白)1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 <2010/7/312010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年 2019年2020年2021年2022年2023年 1E+09 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 中国海关公布的数据显示，2023年4月玉米进口总量为100.25万吨，较上年同期220.93万吨减少120.69万吨，同比减少54.63%，较上月同期219.15万吨环比减少118.90万吨。 海关数据显示，2023年1-4月玉米进口总量为852.29万吨，较上年同期累计进口总量的930.73万吨，减少78.44万吨， 同比减少8.43%。 品种 单位：万吨 2018/2019 2019/2020 2020/2021 2021/2022 2022/2023 玉米 产量 112,868 112,314 112,939 121,603 114,752 期末库存 32,256 30,741 29,283 30,569 29,646 高粱 产量 5,936 5,772 6,254 6,197 5,803 期末库存 549 386 397 431 363 大麦 产量 13,960 15,836 16,091 14,593 15,162 期末库存 2,017 2,172 2,079 1,835 1,794 小麦 产量 73,092 76,151 77,442 77,921 78,894 期末库存 28,274 29,822 28,494 27,145 26,720 进口高粱进口大麦 1801800000 1601600000 1401400000 1201200000 1001000000 80800000 60600000 40400000 20200000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 中国小麦进口量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 山东小麦-玉米价差 价差山东:德州:进厂价:普通小麦山东:德州:进厂价:玉米(国标三等) 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 中国海关公布的数据显示，2023年4月小麦进口总量为168.00万吨，为三年内新高。4月小麦进口量较上年同期的 70.00万吨增加了98.00万吨，增加140.00%。较上月同期的133.00万吨增加35.00万吨。 数据统计显示，2023年1-4月小麦累计进口总量为603.00万吨，较上年同期累计进口总量的376.00万吨，增加227.00万吨，增加了60.37%。 小麦价格持续弱势，替代效应增强，玉米承压。 全国深加工企业玉米库存（单位：万吨）全国饲料企业玉米库存天数 700 600 500 400 深加工玉米库存 饲料企业库存天数 45 40 35 30 300 2015 200 10 100 5 25 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月5日 2月18日 3月3日 3月12日 3月25日 4月7日 4月16日 4月29日 5月12日 5月21日 6月3日 6月12日 6月25日 7月8日 7月17日 7月30日 8月12日 8月21日 9月3日 9月17日 9月30日 10月14日 10月23日 11月5日 11月18日 11月27日 12月10日 12月23日 1月6日 1月20日 1月28日 2月5日 2月17日 2月25日 3月5日 3月17日 3月25日 4月2日 4月14日 4月22日 4月30日 5月12日 5月20日 5月28日 6月10日 6月24日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 0 2020年2021年2022年2023年 2021年2022年2023年 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第23周，截止6月7 日加工企业玉米库存总量346.1万吨，较上周减少8.87%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至6月8日，饲料企业玉米平均库存 26.56天，周环比减