软商品周报：天气炒作拉开序幕，郑糖震荡上行

棉花观点：国际方面，本周宏观方面无重大消息刺激。6月的USDA供需报告数据较上月相比，新年度美棉期初库存预期调减，产量、出口和期末库存均调增。伴随美棉主要种植区降雨的持续，缓解了干旱对作物生长的不利因素，但种植进度相比同期依旧偏慢。周度出口数据表现亮眼，较上周大幅增加，这主要得益于中国的进口，本周美棉价格维持震荡格局。国内方面，经过原料成本近几周的大幅攀升，下游纺企本周开机率有所下滑，部分纺企由盈利转向小幅亏损。需要警惕因高原料成本向下游传导不畅导致的价格回调。在国内温和复苏的背景下以及今年整体海内外种植面积减少的情况下，价格底部有一定支撑，需持续关注种植阶段的天气与种植进度以下游消费向好的持续性，预计郑棉短期价格震荡偏强。 策略：单边谨慎看多 风险：产区天气状态良好 纸浆观点：近期汇率接近7.15，进口成本继续维持高位。纸浆金融属性较强，需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况。截止6月第1周，各港口纸浆库存194万吨，较上周下降1.75%，总体库存量依旧维持高位。目前各港口纸浆库存继续处于高位，外加国内市场持续偏弱，下游纸场开工只维持刚需，对纸浆价格形成有效压制。目前纸浆进入传统淡季，订单量及开工率均维持低位，成品纸产销目前暂无起色。上周纸浆价格大幅波动原因为7号持仓大幅增多，9日资金离场减仓造成，并不是基本面改变的原因，预计供强需弱的态势还将持续。 策略：单边中性 期货研究报告|软商品周报2023-06-11 天气炒作拉开序幕，郑糖震荡上行 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 期货研究报告|软商品周报2023-06-11 风险：无 白糖观点：本周郑糖主力09合约顶住原糖回调的压力强势上涨，重新回到了7000元/吨附近，其

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