江苏大丰启动海缆招标，电动车下乡活动再次开启

核心推荐：天顺风能、双良节能、科华数据、TCL中环、宁德时代。 光伏：光伏产业链价格或已进入底部区间，价格博弈有望结束，全面拥抱N型产业链。6月7日，PV infolink发布最新光伏产业链价格，硅料硅片价格跌幅较大，多晶硅致密料均价跌至100元/kg，较上周环比-15.3%；182mm/210mm硅片单片均价跌至3.6/5.0元，较上周环比-7.7%/-13%。电池组件得益于与上游存在的产能错配，价格小幅下跌。目前来看，硅料硅片价格下降迅速，已接近各企业成本水平，后续价格下行空间已经非常有限，产业链价格底部平台或将出现。现阶段，供给端N型高效大尺寸趋势已成产业共识，我们维持大尺寸N型电池/组件或催生N型产业链的逆势行情的判断，技术创新或成为目前光伏行业的最强α驱动力，光伏板块有望迎来估值重塑。 推荐N型硅料：协鑫科技、通威股份；N型硅片：TCL中环；N型电池：钧达股份；N型组件：晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基绿能；N型辅材：POE粒子、topcon银浆、高纯石英砂等。 硅料价格下滑背景下，组件端盈利将进一步修复，持续推荐一体化组件龙头晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能、东方日升等。首推直接受益的辅材环节，胶膜福斯特、赛伍技术、海优新材，天宜上佳等。组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份。 风电：江苏海域海风实现破冰，建设开始正常推进，后续再竞配江苏海风市场可期。此次江苏大丰800MW开启海缆招标意味着市场担忧的军事核准问题不再成为江苏海风装机影响因素，江苏海域海风实现破冰，建设开始正常推进！据统计江苏现有2.65GW待开工，分别为三峡江苏大丰800MW、国信大丰850MW、龙源江苏1000MW；预计国信大丰、龙源江苏即将开启系列招标工作，江苏海风建设启动。江苏大丰由H8-1#、H9#、H15#、H17#四个场址组成，场址离岸距离分别为80/75/71/47KM，此次招标为总长约208.64km35kV集电线路海缆、61.4km220kV送出海缆、138.7km220kV送出海缆，须在2024/6/30前全部交付，预计江苏大丰800MW可在2024年底实现并网。我们预计江苏海风海缆招标将带动江苏海风建设重启，江苏2.65GW待建海风项目，据我们测算将带来83亿元海缆市场需求及10亿元海工需求（海工需求指海工加工费市场规模）。 江苏一直是海风大省，后续江苏有望再竞配海风项目，海风装机预期再增信心，我们预测2023-2025年海风并网预期分别为10/15/20GW。海缆招标先行破冰，关注海缆龙头东方电缆，其次中天科技、亨通光电、汉缆股份、宝胜股份。关注后续江苏海风基础招标，首推天顺风能，其次关注泰胜风能、大金重工、海力风电等；海风风机招标，关注明阳智能、电气风电、运达股份、三一重能、金风科技；以及海风需求变化对产业链影响，关注铸锻件龙头日月股份、金雷股份。风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。 氢能：亿华通成立氢能科技公司并发布首套PEM电解槽制氢产品，2万吨/年制氢工厂落地新疆。 6月6日，亿华通正式成立氢能科技公司，以PEM电解水制氢系统和燃料电池热电联供系统为核心产品，并于成立仪式上发布首套PEM电解槽产品，电耗低至4.19kWh/𝑁𝑚。目前，氢能科技公司与新疆伊犁州伊宁市已启动光伏制氢项目合作，项目计划投入81.46亿元，建成后光伏电站规模达100万千瓦，电解水制氢工厂产能达2万吨/年，加氢站20座，可满足3000余辆氢燃料电池重卡的日常运营需求。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：广东省印发《广东省促进新型储能电站发展若干措施的通知》，5月储能系统、EPC中标总规模679MWh/1645MWh。通知提出1）推进发电侧配储，争取到2025年全省新能源发电项目配储电站规模达到100万千瓦以上；2）大力鼓励用户侧储能发展，加快推动分布式、微电网开发。3）强化政策支持，储能设施用电峰谷价差由4.5倍调升至6.6倍，峰谷套利增大有望催化工商储装机需求。索比咨询数据来看，5月储能相关中标总规模约3.13GW/6.29GWh，其中储能相关项目中标约254MW/679MWh，EPC 896MW/1645MWh，其余为储能项目升压一体机、空气压缩机组等中标规模。中标均价方面，5月累计储能系统、EPC中标均价为1.26元/Wh、1.73元/Wh。预计碳酸锂价格企稳后将催化大储订单需求。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据。 新能源车：本周商务部办公厅发布《关于组织开展汽车促消费活动的通知》。通知表示将结合“2023消费提振年”工作安排，在今年6-12月开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。我们认为，此次商务部举办的新能源车下乡活动，将推动整车以及充电桩行业发展。其中对于整车板块，2022年四五线城市（包括县乡）电车销量占全国比重为14.6%（同比+0.1pct），渗透率为16.8%（同比+8.3pct），低于同期一线/新一线/二线/三线水平。因此下乡活动有助于刺激农村地区新能源车消费，拉动全国电车总需求。对于充电桩板块，今年5月以来，地方和中央均推出多条举措支持充电桩发展。其中6月1日，重庆市政府发布2023年度充换电基础设施财政补贴政策，覆盖桩、站、平台、宣传等4方面共9项政策。此外，上海、北京等也发布了相应政策。中央+地方联动，持续看好充电桩板块投资机会。推荐电池头部宁德时代、亿纬锂能；盈利相对见底的结构件科达利、祥鑫科技，电解液天赐材料、新宙邦和负极尚太科技、璞泰来；充电桩首推零部件企业通合科技、欧陆通、沃尔核材；其次运营整桩一体化企业金冠股份、捷顺科技、特锐德；以及整桩头部企业盛弘股份、道通科技；复合集流体看好宝明科技、英联股份、东威科技、骄成超声、道森股份。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期，模型测算风险。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2023年6月5日-6月9日下跌4.0%，今年以来累计跌幅为10.5%。 图表1：2023年6月5日-6月9日行业涨跌幅情况 图表2：2023年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，2023年6月5日-6月9日光伏设备（申万）下跌3.60%；风电设备（申万）下跌3.72%；电池（申万）下跌4.89%；电网设备（申万）下跌2.91%。 图表3：板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 光伏产业链价格或已进入底部区间，价格博弈有望结束，全面拥抱N型产业链。 上游产能结构出现错配带来库存压力，硅料价格加速下行：6月7日，PV infolink发布最新光伏产业链价格，硅料硅片价格跌幅较大，多晶硅致密料均价跌至100元/kg，较上周环比-15.3%；182mm/210mm硅片单片均价跌至3.6/5.0元，较上周环比-7.7%/-13%。 电池组件得益于与上游存在的产能错配，价格小幅下跌。182mm Perc/TOPCon电池片本周单W均价为0.85/0.95元，较上周环比-4.5%/-5.0%；182mm Perc/TOPCon双玻组件本周单W均价为1.58/1.7元，较上周环比-2.5%/-1.2%。目前来看，硅料硅片价格下降迅速，已接近各企业成本水平，后续价格下行空间已经非常有限，产业链价格底部平台或将出现。 图表4：2023年初至多晶硅致密料周均价走势（元/kg） 图表5：2023年初至182mm单晶硅片周均价走势（元/片） 图表6：2023年初至182mm单晶Perc电池片周均价走势（元/W） 图表7：2023年初至182mm单晶单面电池片周均价走势（元/W） 产业链价格下行激发需求提升，N型需求仍逆势保持强劲。随着光伏成本的加速下行，海内外终端经济性得到大幅提升。我们预计在产业链价格见底共识达成后将出现终端需求回升情况，Q2作为光伏传统装机旺季，全年组件出货量有望继续超预期。各环节N型稼动率维持高位，维持供不应求态势。产业链价格大幅下行之际，N型硅料硅片电池组件虽然也跟随下跌但得益于终端需求的强势，跌幅与稼动率仍具备优势。现阶段，供给端中N型高效大尺寸趋势已成产业共识，我们维持大尺寸N型电池/组件或催生N型产业链的逆市行情的判断，技术创新或成为目前光伏行业的最强α驱动力，光伏板块有望迎来估值重塑。 当前光伏板块观点： 在本轮光伏行业新技术更迭中，建议专注在整个N型产业链进行布局。推荐N型硅料：协鑫科技、通威股份；N型硅片：TCL中环；N型电池：钧达股份；N型组件：晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基绿能；N型辅材：POE粒子、topcon银浆、高纯石英砂等。 硅料价格下滑背景下，组件端盈利将进一步修复，持续推荐一体化组件龙头晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能、东方日升等。 考虑到需求释放带来的排产上行，首推直接受益的辅材环节，胶膜和粒子福斯特、赛伍技术、海优新材，天宜上佳、卫星化学等；石英砂和石英坩埚天宜上佳等；小辅材龙头通灵股份、宇邦新材等。 组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份、捷佳伟创等。 地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 2.1.2风电 事件：6月9日，江苏大丰800MW海上风电项目开启海缆采购招标，此次招标800MW海风项目包括： ①总长约208.64km的3×70~630mm2 35kV集电线路海，2023年9月15日前首批交付，2024年6月30日前最后批次交付。 ②总长约61.4km3×500mm2 220kV送出海缆，一回46.6km在2023年9月30日前装船完成并通过试验；一回14.8km在2024年4月30日前交付。 ③总长约138.7km3×1000mm2 220kV送出海缆（二回69.35km）；一、二回首批在2023年12月31日前交付，剩余在2024年4月30日前交付。 江苏海域海风实现破冰，建设开始正常推进。此次江苏大丰800MW开启海缆招标意味着市场担忧的军事核准问题不再成为江苏海风装机影响因素，江苏海域海风实现破冰，建设开始正常推进！据统计江苏现有2.65GW待开工，分别为三峡江苏大丰800MW、国信大丰850MW、龙源江苏1000MW；预计国信大丰、龙源江苏即将开启系列招标工作，江苏海风建设启动。 江苏大丰有望在2024年底实现并网。由H8-1#、H9#、H15#、H17#四个场址组成，场址离岸距离分别为80/75/71/47KM，此次招标为总长约208.64km35kV集电线路海缆、61.4km220kV送出海缆、138.7km220kV送出海缆，须在2024/6/30前全部交付，预计江苏大丰800MW可在2024年底实现并网。 江苏近期带来百亿元海缆+海工确定需求，后续再竞配江苏海风市场可期。我们预计江苏海风海缆招标将带动江苏海风建设重启，江苏现有2.65GW海风项目待建，据我们测算将带来83亿元海缆市场需求及10亿元海工需求（海工需求指海工加工费市场规模）。 江苏一直是海风大省，后续江苏有望再竞配海风项目，海风装机预期再增信心，我们预测2023-2025年海风并网预期分别为10/15/20GW。 图表8：江苏海风市场海缆市场测算 图表9：江苏海风市场海工市场测算 当前风电板块观点： 江苏海缆招标先行破冰，及双30政策+海风迈向深远海，海缆单GW价值提升。关注海缆龙头东方电缆，其次中天科技、亨通光电、汉缆股份、宝胜股份。 关注后续江苏海风市场海塔+海风基础招标，首推天顺风能，在江苏已有射阳南通