市场情绪低位企稳,ETF持续净申购 A股市场情绪周观察(20230605-0609) 核心结论 市场情绪低位企稳,交易拥挤度再回高位。本周市场热度均值为22.6,较上周均值变动-1.5个百分点,处于2013年以来32.5%分位水平。上证综指20日滚动涨跌幅为-1.3%,处于历史34.5%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为 -4.9%,处于历史23.0%分位。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为94.9%,较上周变化-0.8个百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动-2.2%,-9.8%和-1.7%。本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动2.2%,-1.9%和-24.1%。当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数 分析师 易斌S0800521120001 yibin@research.xbmail.com.cn 15821350001 张泽恩 联系人 15927409308 证券研究报告 2023年06月10日 策略周报 为1.61,较上周变动-9.1个百分点,为历史67.9%分位数水平。 宽基ETF获得持续大幅净申购,公募基金发行降至年内低位。本周北向资金净流入17.29亿元,较前周环比变化-32.92亿元。北向资金本周主要增持 银行、家用电器、医药生物等行业,主要减持电子,化工,休闲服务等行业截至周四,本周两融日均成交规模为647.01亿元,占A股总成交额的8.1%较上周变动-0.5个百分点。综合、商贸零售、建筑材料等行业融资净买入占比成交额环比上升。本周ETF基金净申购174.49亿元,较前周环比-66.77亿元。ETF基金本周主要净申购宽基(72.5亿)、医药(34.7亿元)、消费 (24.1)等板块,净赎回其他主题(0.6)板块。本周含权益类公募基金发行规模为9亿元(其中偏股型3亿元),环比下滑35亿元;发行数量为5只, 较上周下降14只。 技术层面整体回落,地产、建筑装饰、商贸零售改善居前。全部A股强势个股数量占比42.85%,较上周变动-3.42个百分点。创业板指强势个股数量占比25.00%,较上周变动-3.0个百分点。沪深300,中证500,中证1000强势个股数量占比36.33%,38.40%,37.66%,较上周变动-2.67,-3.80,-4.17个百分点。传媒,通信,计算机强势股占比历史分位数居前;建筑材料,基础化工,石油石化强势股占比历史分位数靠后。 盈利预期趋稳回升,医药生物、交通运输、机械设备修复居前。全部A股分析师盈利预期指数为1.0%,较上周变动0.1个百分点。上证50,沪深300创业板和中证1000指数盈利预期指数分别较前周变动1.7,-2.7,-0.3,0.8 百分点。成长,金融,稳定,消费,周期风格盈利预期指数分别较前周变动1.3,-1.3,3.8,-3.7,0.6百分点。社会服务、商贸零售、传媒盈利预期历史分位数居前,电子、有色金属、基础化工盈利预期历史分位数靠后。细分行业中其他电子Ⅱ、航空机场、电子化学品Ⅱ等一致预期加速上调;本周新增一致预期上调的有电力、光伏设备、塑料等。 风险提示:过往数据不能完全代表未来预期,真实情况可能与数据存在误差 zhangzeen@xbmail.com.cn 索引 内容目录 一、A股情绪指标4 二、市场表现4 三、估值指标6 四、资金流向6 五、技术指标10 六、盈利预期11 七、风险提示12 图表目录 图1:A股情绪指数与万得全A指数4 图2:最近四周主要分项变动情况4 图3:上证综指20日滚动涨跌幅(%)4 图4:创业板指20日滚动涨跌幅(%)4 图5:成交占比前四大行业拥挤度历史分位数(%)5 图6:风格指数拥挤度分位数5 图7:行业风险收益匹配度5 图8:行业表现分化情况(%)5 图9:A股泡沫指数(%)6 图10:成交额加权市盈率/市盈率中位数6 图11:两融成交占比总成交额比(%)、上证综指指数6 图12:北向资金当周净流入(亿)6 图13:行业两融成交净买入占成交额变动(%)、两融余额占流通市值比(%)7 图14:行业层面陆股通资金周度持仓变动(亿)、持仓占比(%)7 图15:ETF基金周度变动规模(亿元)8 图16:各板块ETF基金增减持额(亿)8 图17:各权益类公募基金发行规模(亿元)、上证综指指数9 图18:主要资金流向(亿元)9 图19:中证全指和创业板指中周线MA60以上个股比例10 图20:沪深300,中证500,中证1000周线MA60以上个股比例10 图21:各行业强势个股占比(%)10 图22:全部A股和主要指数分析师盈利预期变化(%)11 图23:主要风格指数分析师盈利预期变化(%)11 图24:一级行业盈利预期变动11 图25:本周新增盈利预期上调二级行业一致预期值变动(%)12 图26:盈利预期持续上调二级行业一致预期值变动(%)12 一、A股情绪指标 本周市场热度均值为22.6,较上周均值变动-1.5个百分点,处于2013年以来32.5%分位水平。 本周RSI-30D大幅上升;涨停股数量小幅提升;两融成交占比、创业板换手率小幅下降;卖方盈利预期修正、期指成交增长率、北向资金增长率、全A换手率增长率持平。 图1:A股情绪指数与万得全A指数图2:最近四周主要分项变动情况 6500 6000 5500 5000 4500 21-01 4000 万得全AA股情绪指数(右轴)50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 0 两融成交占比全A换手率 创业板换手率北向资金增长率期指成交增长率RSI-30D 涨停股数量 卖方盈利预期修正 5/195/266/26/9 资料来源:Wind,西部证券研发中心资料来源:Wind,西部证券研发中心 二、市场表现 上证综指20日滚动涨跌幅为-1.3%,处于历史34.5%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为-4.9%,处于历史23.0%分位。 图3:上证综指20日滚动涨跌幅(%)图4:创业板指20日滚动涨跌幅(%) 30% 20% 10% 0% -10% -20% 上证综指20日涨跌幅 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 创业板指20日涨跌幅 -30% 14-0816-0818-0820-0822-08 14-0815-0816-0817-0818-0819-0820-0821-0822-08 资料来源:Wind,西部证券研发中心资料来源:Wind,西部证券研发中心 本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为94.9%,较上周变化-0.8个百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动-2.2%,-9.8%和-1.7%。 本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动2.2%,-1.9%和-24.1%。 图5:成交占比前四大行业拥挤度历史分位数(%)图6:风格指数拥挤度分位数 100% 80% 60% 40% 20% 0% 成交占比前四行业拥挤度分位数(3年滚动,MA5) 100% 80% 60% 40% 20% 0% 大盘成长大盘价值中盘成长 中盘价值小盘成长小盘价值 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2021-10-122022-03-122022-08-122023-01-12 资料来源:Wind,西部证券研发中心资料来源:Wind,西部证券研发中心 本周行业风险收益匹配度为4.3%,较上周变动-3.1个百分点,处于历史42.6%分位数水平。 过去52周表现最好和最差行业分别为传媒(49.7%)和煤炭(-25.4%),表现分化度为 34.2%。 图7:行业风险收益匹配度图8:行业表现分化情况(%) 行业风险收益匹配度 行业风险收益匹配度 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 13-01 15-01 17-01 19-01 21-01 23-01 -80% 400% 最好-最差 过去52周表现最差行业过去52周表现最好行业中位数 300% 200% 100% 0% -100% 资料来源:Wind,西部证券研发中心资料来源:Wind,西部证券研发中心 三、估值指标 当前A股泡沫指数(估值最高25%个股相对均值偏离度)为2.02,较上周变动0.4个百分点,处于历史79.0%分位水平。 当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为1.61,较上周变动-9.1个百分点,为历史67.9% 分位数水平。 图9:A股泡沫指数(%)图10:成交额加权市盈率/市盈率中位数 A股泡沫指数 2.4 2.3 2.2 2.1 2 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 2006/1/42010/1/42014/1/42018/1/42022/1/4 3 成交额加权市盈率/市盈率中位数 中位数 2.5 2 1.5 1 0.5 2006/1/42009/1/42012/1/42015/1/42018/1/42021/1/4 资料来源:Wind,西部证券研发中心资料来源:Wind,西部证券研发中心 四、资金流向 截至周四,本周两融日均成交规模为647.01亿元,占A股总成交额的8.1%,较上周变动 -0.5个百分点。综合、商贸零售、建筑材料等行业融资净买入占比成交额环比上升。 本周北向资金净流入17.29亿元,较前周环比变化-32.92亿元。北向资金本周主要增持银行、家用电器、医药生物等行业,主要减持电子,化工,休闲服务等行业。 图11:两融成交占比总成交额比(%)、上证综指指数图12:北向资金当周净流入(亿) 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 16-03 16-08 17-01 17-06 17-11 18-04 18-09 19-02 19-07 19-12 20-05 20-10 21-03 21-08 22-01 22-06 22-11 23-04 4% 4000 两融占比总成交额 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 600 400 200 0 -200 -400 19-02 19-05 19-08 19-11 20-02 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 23-05 -600 陆股通:当周买入成交净额(亿元人民币) 资料来源:Wind,西部证券研发中心资料来源:Wind,西部证券研发中心 图13:行业两融成交净买入占成交额变动(%)、两融余额占流通市值比(%) 融资净买入额占成交额变动(百分比)两融余额占流通市值(%,右轴) 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 银行煤炭 社会服务食品饮料 通信建筑装饰农林牧渔轻工制造基础化工计算机 电子国防军工 传媒机械设备家用电器非银金融 汽车纺织服饰房地产医药生物交通运输有色金属电力设备 环保美容护理石油石化公用事业 钢铁建筑材料商贸零售 综合 0.0 资料来源:Wind,西部证券研发中心 图14:行业层面陆股通资金周度持仓变动(亿)、持仓占比(%) 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 14% 周变动(亿元) 外资持仓占比(%,右轴) 12% 10% 8% 6% 4% 2% 电子化工 休闲服务公用事业食品饮料 钢铁国防军工有色金属 综合农林牧渔