商品期货早班车

2023年06月09日 星期五 商品期货早班车招商期货 黄金市场 招商评论黄金白银 美联储6月14日议息会议临近，官员进入静默期。隔夜初请失业人数飙涨至为26.1万人，比前一周的23.3万人增加2.8万人，令市场对于劳动力市场衰退的担忧再起，引发贵金属反弹。以伦敦金计价的国际金价大涨1.42%至1967.221美元/盎司，而以伦敦银计价的国际银价大涨3.56%至24.268美元/盎司。金银比至81左右。国内因汇率因素表现偏强，沪金08合约重新站上450元/克，沪银08合约站上5600元/kg。基本面上，白银矿山Fresnillo旗下矿山达产，新增年产量350吨，虽然白银矿山一季度供应低于预期，但是随着二三季度多个项目投产，今年白银产量预计有3%左右增幅。而需求方面，印度首饰进口需求低迷完全对冲了光伏需求的增长，需求面临滑坡。宏观面，市场逐步接受美联储观点，价格中体现6月不加息而7月加息的可能。不过造成此前市场与美联储分歧的原因即美国中小银行当前挤兑风险的因素并没有转变，高利率情况下资金搬家以及商业地产危机依旧将持续发酵。多重因素下，对于贵金属存在支撑，当前贵金属是易涨难跌，操作上建议做多。风险提示：银行风险事件迅速缓解，美联储继续多次加息。 基本金属 招商评论 铜 昨日铜价震荡偏强运行。美国首申失业金人数跳涨，数据公布后，美元指数加速下跌，金属价格得到提振。供应端，精废价差1700元，废铜供应得到提振。需求端，华东华南平水铜现货升水300元和150元，现货升水有所下行。国内back结构继续偏强。进口现货亏损200元左右。操作上，短期铜价预期依然向上测试67000元压力位。仅供参考。 铝 昨日铝价企稳上行。供应端来看，复产的预期已经充分计入。后续虽然云南逐渐复产，但全球供给增量有限。需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅上行0.1个百分点至64.2%。华东华南平水和升水50元成交，国内back结构也有所走弱。操作上，预期铝价继续保持区间震荡运行。仅供参考。 锌 周四锌价以偏弱震荡为主，主力合约收于19750元/吨，涨1.93%。夜盘反弹上行。美国当周出请失业金人数再度大幅度超预期，彭博货币和利率策略师VenRam表示若劳动力市场继续保持强劲，美联储或将在6月暂停后再次收紧政策，防止基准利率落后于美债收益率曲线。现货方面，有色网0#锌锭平均报价20050元/吨，长江网压铸锌合金锭平均报价22230元/吨，氧化锌≥99.7%平均价19400元/吨，较前一日有较大幅度上涨。消费方面，华东，华南分别对2307合约升水295元/吨，235元/吨，6月炼厂检修较多，升水较为坚挺。下游畏高慎采，接货意愿转弱，以提前期点价货物或刚需采买为主。操作上，宏观偏空叠加基本面偏弱，锌价经历快速下跌近期消费刚需逐渐体现，近期临阶段性反弹，有冲高无力迹象，可适当逢高沽空。 铅 周四铅价围绕15175元/吨一线偏强震荡，主力合约收于15165元/吨，录得星形线，涨0.2%。现货方面SMM1#铅锭平均报价15000元/吨，再生精铅平均报价14900元/吨，较前一日小幅上涨，精废价差100元/吨。市场方面仓单货报价坚挺，有小幅升水。厂提货则存议价空间，偏贴水为主。下游企业观望态度不改，谨慎采购。蓄电池市场淡季疲态不改，多数生产企业处于减产状态，部分企业逢低按需采购，但更多企业以观望少采为主。操作方面，当前整体供需矛盾不突出，产业利润下滑，再生铅厂，蓄电池厂同步减停厂放假，由于缺乏消费硬支撑，铅价运行区间或有所下移，但近日临阶段性反弹，可适当逢高沽空。 镍 周四，沪镍07合约震荡微跌收158980元/吨。据SMM数据，电解镍现货价格报166300～174300元/吨，镍豆环比-700元/吨至164550元/吨，进口镍现货对沪镍均升水5100元/吨，金川镍现货均升水12100元/吨。镍矿方面，菲律宾进口红土镍矿1.5%CIF环比持平至50.5美元/湿吨；镍铁方面，Ni8%-12%高镍铁均价环比持平至1090.0点；新能源方面，电池级硫酸镍均价环比至33000元/吨。宏观层面,商务部组织开展汽车促消费活动，有望提振终端消费。产业层面，镍元素大方向趋于过剩并未改变，近期纯镍、镍铁与硫酸镍价格、成交均较为平淡，交割品则呈现“弱预期、强现实”的状态，关注库存回补的力度。 预计沪镍高波动，关注社库回补的持续性，逢高抛空。 铝 昨日铝价企稳上行。供应端来看，复产的预期已经充分计入。后续虽然云南逐渐复产，但全球供给增量有限。需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅上行0.1个百分点至64.2%。华东华南平水和升水50元成交，国内back结构也有所走弱。操作上，预期铝价继续保持区间震荡运行。仅供参考。 黑色产业 螺纹钢 钢联口径螺纹表需环比上升14万吨至311万吨，与钢谷、找钢口径一致并符合主流预期。杭州螺纹出库3.7万吨，库存77.4万吨，出库水平较上周小幅放缓，去库乏力。供应端钢厂利润被铁矿价格上升侵蚀严重，周度环比有一定恶化。总体供需较为中性，矛盾有限。操作上建议多单止盈观望，反套头寸建议持有 不锈钢 周四，部分银行存款利率下调下次提振，有色、黑色商品表现偏强，不锈钢07合约小幅反弹收15150元/吨，镍/不锈钢比价继续回落。据SMM口径，无锡304/2B卷（切边）报价持平至15500-15800元/吨。废不锈钢价格环比持平至10700元/吨。Mysteel口径下，本周300系不锈钢产品库存继续去库3.5万吨，中线来看，纯镍、镍铁价格下行仍较为确定。预计不锈钢价格震荡，继续关注不锈钢/镍比较交易。 铁矿石 生铁产量环比持平，维持240.8万吨，钢厂利润被铁矿价格上升侵蚀严重，周度环比有一定恶化，但目前利润钢厂无减产压力，后续高炉产量预计以稳为主。港口库存环比下降130万吨至1.26亿吨，压港降7条。总体供应端情况稳定，今年年初至今供应扰动较少，且后续拉尼娜转向厄尔尼诺过程中巴西或较为干旱，后续发货或将维持高位。铁矿供需情况稳定，铁矿库存拐点出现较早，去库即将放缓或转为垒库。操作上建议多单止盈观望 农产品市场 招商评论 豆粕 短期CBOT大豆企稳反弹。供应端来看，阶段性取决于美豆产量博弈，目前美新作播种接近尾声，步入生长阶段；需求端来看，阶段性美豆出口弱，符合季节性。价格维度，市场或阶段步入震荡，核心驱动在美豆产量博弈，后期密切关注外生变量天气。国内市场豆粕偏紧持续缓解，后期单边跟随国际成本端。观点仅供参考! 玉米 昨日c2307窄幅震荡。在目前美玉米需求疲软，供应预期大幅增加情况下，美玉米远期价格重心逐步下移。目前美玉米播种进度快于正常水平，面积如期增加概率加大，新作压力加大。不过短期受天气升水及成本支撑，短期偏强震荡。国内玉米短期供应充足，贸易商收购心态谨慎。需求端来看，深加工及生猪养殖均陷入亏损，高原料价格往下游传导不畅，需求偏淡反过来压制现货价格。国内目前市场重点关注小麦价格走势，随着新麦大量上市，陈麦价格持续回落，玉米期价承压，短期期价或将遇阻回落，暂时观望为宜。观点仅供参考。 油脂 昨日马盘收跌。供给端来看，MPOA预估5月马棕产量环比+26%，处于季节性增产周期。而需求端来看，ITS显示5月出口环比-0.8%。整体来看，预期国际棕榈油步入供强需弱。价格维度，中期核心驱动因素仍是季节性增产，价格呈现震荡下行。而国内市场整体缓慢累库，单边跟随国际市场，后期关注棕榈油季节性增产。观点仅供参考！ 鸡蛋 昨日jd2309窄幅震荡。昨日鸡蛋价格继续走弱，蛋价跌至低位后，部分冷库抄底囤货，加上电商618节日促销，鸡蛋走货稍有好转，各环节库存不多情况下蛋价有止跌趋势，预计近期鸡蛋价格窄幅震荡，期价短期或有反弹。观点仅供参考。 生猪 昨日lh2309合约窄幅震荡。集团厂正常出栏节奏，散户挺价惜售情绪增强，高温天气终端白条走货疲软，屠宰持续亏损，资金承压，抵触高价猪源，现货价格横盘震荡为主。6-7月供应压力或有所下降，加之体重可能低于去年同期，供应形势较前期有所好转，后期猪价或可回到成本线附近。关注政策面及二育动向，短期需求偏弱，预计期价弱势震荡。观点仅供参考。 能源化工 招商评论 LLDPE 昨天夜盘lldpe主力合约小幅震荡。华北低价现货7750元/吨，09基差盘面减10，基差走弱，成交一般。近期海外美金价格稳中小跌，低价进口窗口关闭。供给端：随着新装置量产，但6月检修偏多，国产供应回升力度不大，进口倒挂导致进口增量不大，总体供应环比回升，到压力不大。关注后期检修情况。需求端：下游农地膜淡季尾声，总开工率延续小幅回落，处于历年正常偏低水平。关注下游订单情况。策略：今年全球产能投放中性，供应压力有所缓解，中长期持续关注逢低买塑料空pp。短期产业链库存中性，估值中性，基差偏弱，下游农地膜淡季尾声，盘面经过前面大幅下跌以后，短期转为震荡为主，往上受制于进口窗口压制。观点仅供参考。风险点：1，俄乌事件发酵；2，下游复工情况；3，下游订单情况；4新装置投放情况 PTA 昨日PTA华东现货价格5615元/吨，现货基差维持在升水09期货135元/吨。成本端PX多套装置重启，供应大幅回归，近期汽油需求改善裂解利润恢复，汽油库存低位需保持对调油需求的关注。海外方面6月整体供应环比增加，进口预计增多。供应端台化检修，亚东石化重启，后续仍有恒力装置重启，6月整体开工负荷提升，供应增加。需求端聚酯开工负荷提升，聚酯库存中性，整体库存处于历史中高位。下游织机加弹负荷下降，订单环比走弱，下游被动补库。综合来看6月PX供应大幅增加，PTA供应回归，聚酯需求虽淡季但预计维持偏高水平，PTA供需仍累库；交易维度：供需双增下PTA依旧累库，另外PX端步入6月预计调油需求难有大幅改善，PXN存在压缩空间，PTA偏空看待。风险点：需求情况；装置检修情况；新产能投产进度。 PP 昨天夜盘pp主力合约小幅震荡。华东PP现货7040元/吨，基差09盘面加90，基持稳，成交一般。海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开。供给端：随着新装置量产，进口倒挂，出口打开，进口净增量不大，但总供应压力仍大。后期关注检修情况。需求端：下游总体开工率小幅下降，处于历年正常偏低水平。下游新增订单一般。策略：中期行业仍处于扩产周期，逢高做空利润仍是主线，及月间反套格局。短期下游新增订单一般，产业链库存中性，基差偏弱，供需压力加大，短期震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压制。观点仅供参考。风险点：1，俄乌事件发酵情况；2，国内疫情情况；3，下游订单情况 EB 昨天夜盘主力合约小幅下跌。华东现货价格7680元/吨，成交一般。供给端：新增装置投产，随着检修逐步复产，供应回升力度加大。六月库存小幅去化，七月累库存。需求端：下游总体开工率小幅回升，处于往年正常略偏低水平。需要关注后期下游需求恢复情况。策略：短期来看，库存处于正常水平，基差持稳，供需弱平衡，短期震荡偏弱（跟随成本波动）为主，往上受制于进口窗口压制，中长期可以逢高做空苯乙烯利润（买纯苯空苯乙烯）。风险点：1，俄乌事件发酵情况；2，疫情发酵情况；3，下游订单情况情况。 MEG 昨日MEG华东现货价格3970元/吨，现货基差维持在贴水09期货82元/吨（0）。供应端新装置三江提负荷，6月中旬浙石化、新疆天业等重启，供应将明显增加。进口方面马来西亚及泰国装置重启，进口供应增加。港口库存累库1万吨在102.2万吨附近。需求端聚酯工厂开工负荷维持高位运行，聚酯库存小幅去库，整体库存处于历史中高水平。江浙加弹、织机开工负荷下降，短期高点或已出现。轻纺城成交维持在中等水平，新订单环比有所走弱。综合来看6月EG供需小幅去库；交易维度：原料价格低位，供应增加，去库幅度减弱，短期建议观望，关注成本支撑。中期来看EG依然累库易去库难叠加原料价格中心下移，维持逢高沽空观点不变；风险点：需求超预期，检修计划执行情况，新装置投产进度。 原油 昨夜油价一度暴跌，因消息人士称，伊朗和美国即将达成一项临时协议，作为停止部分铀浓缩活