黑色商品日报：出口数据不及预期，双焦跟随下跌

期货研究报告|黑色商品日报2023-06-08 �口数据不及预期，双焦跟随下跌 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：期货冲高回落，钢材成交走弱 逻辑和观点： 昨日，钢谷网数据尚可，但是午后统计局公布了前5个月进�口数据，数据显示，除了钢材其它均不及市场预期，受此影响，钢价�现跳水。至收盘，螺纹主力合约收于3621元/吨，较前日下跌20元/吨；热卷主力收于3721元/吨，较前日下跌44元/吨。 现货方面，通过高频数据显示：废钢到货量较昨日有所增加，目前电炉平电成3700- 3800元/吨，各地区均有亏损。受期货影响，卷螺现货均有30-50元/吨的下跌。昨日 全国建材成交12.27万吨，日环比有所减少。 整体来看，随着近期钢材价格反弹，钢厂利润得以修复，短流程钢厂由于废钢到货不足，叠加亏损，产量环比下滑，当前钢材消费表现疲软，但维持相对韧性，库存持续去化。在全产业悲观，整体去库的大背景下，市场情绪稍有好转价格波动就会加剧，同时若未来粗钢压产政策落地，将会改变钢材的供需形势，形成利润的重新扩张。短期呈现超跌反弹格局，后期需要结合产业政策落地时间，综合研判行情的运行高度。 策略： 单边：超跌买入 跨期：螺纹10-01正套跨品种：做多钢厂利润期现：无 期权：无 关注及风险点： 国家宏观政策、粗钢压产政策、产销情况和原料价格等。 铁矿：交投恐高情绪，市场高位震荡 逻辑和观点： 期货方面：昨日铁矿2309合约收于770元/吨，环比上一交易日涨幅0.06%。现货方面：昨日唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，贸易商报价积极性一般，报价多随行 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 就市。钢厂采购谨慎，少数有按需补库计划，采购多以中低品及块矿为主。PB粉主流价845-850元/吨，纽曼粉主流价860-865元/吨，金布巴粉主流价805-810元/吨，61.5%五矿标准粉主流价835-840元/吨。数据方面：据海关总署统计，5月中国进口铁矿砂及其精矿9617.5万吨，较上月增加573.3万吨，环比增长6.3%；1-5月累计进口铁矿砂及其精矿48074.8万吨，同比增长7.7%。 整体来看：昨日钢谷数据统计成材产量微增以及加拿大力拓矿山发生火灾影响，整体偏强运行。随着发运淡季结束后，铁矿石发运有望进一步增长，但考虑到铁矿石价格下跌已经抑制部分非主流边际供给，整体供给增量不易过度乐观，而由于铁水保持相对高位，对于铁矿石形成刚需，整体库存处于相对低位。经过前期负反馈，钢厂已经通过主动减产解决部分矛盾，而随着利润修复，钢厂存在复产行为，加之远期期货价格已经充分反映了远端的供需矛盾，因此情绪稍有好转或宏观利空转变都容易引起价格的快速反弹，而铁矿石整体价格弹性相对较大。未来如果压产政策落地，将对铁矿石形成中期利空，铁矿石的供给面临过剩局面。但短期矿价，受益于良好的成材供需，预计价格仍将维持产业最强表现。 策略： 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：多I2309/I2401 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、钢厂利润情况和铁矿石供应量等。 双焦：出口数据不及预期，双焦跟随下跌 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2309合约跟随钢材盘面先涨后跌，盘面收于2007元/吨，跌幅0.42%。供应方面，焦企由于前期不停降价，企业生产积极性一般。需求方面，随着近期钢厂利润的快速修复，对焦炭存存在一定补库需求，焦企开工积极性有所增强。港口方面，两港现货偏弱运行，现港口准一级焦参考成交价1800元/吨，与前一日持平。长期来看，焦炭价格易跌难涨，重心下移，需时刻关注钢材的消费表现及压产政策落地情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 焦煤方面：昨日焦煤2309合约同步午后下跌，盘面收于1270元/吨，跌幅0.59%。供 应方面，汾渭统计山西吕梁涉及停产煤矿6座，合计产能570万吨，部分区域内供应 略有影响，昨日统计局公布1-5月累计进口煤及褐煤18205.9万吨，同比增长89.6%，焦煤供应端宽松；需求方面，受焦炭的连续降价影响，焦企补库节奏有所放缓，原煤表现疲软，周末部分区域焦煤价格�现下跌；进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关815车，市场成交活跃度有所提升。长期来看，焦煤价格易跌难涨，盘面短期内因焦企利润修复有所回弹。 策略： 焦炭方面：低位震荡焦煤方面：低位震荡跨品种：多矿空碳期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：终端日耗提升情绪有所好转 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林部分地区情绪有所好转，需求较前日有所改善，煤价下跌的压力有所缓解。鄂尔多斯等地需求依旧疲弱，坑口库存持续累积，区域库存的压力依旧明显，煤矿销售依旧承压，短期煤价偏弱格局难改。港口方面，沿海日耗有所提升，市场情绪得到好转，整体报价有所上涨，但成交依旧较为清淡。由于坑口煤价持续下挫，市场供需偏松格局暂无明显改善，所以短期价格暂无明显反弹迹象。进口煤方面，进口煤炭市场呈现回升态势，但观望情绪依旧较为浓厚。 需求与逻辑：产地市场价格依旧承压，销售情况暂无明显改善，但悲观情绪有所释放，部分煤矿采取降价的方式来刺激市场煤销售。由于煤炭产量高位，叠加外媒进口的冲击，港口库存明显偏高，沿海八省电厂库存较往年明显增量，处于近5年来历史高位，预计短期煤价仍偏弱运行。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 策略： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 单边：中性期权：无 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：市场交投气氛清淡，纯碱盘面震荡下行 逻辑和观点： 玻璃方面，玻璃主力合约2309窄幅震荡，收于1527元/吨，上涨13元/吨，涨幅0.86%。 现货方面，昨日玻璃全国均价2032元/吨，环比下跌6元/吨，伏法产业企业开工率80%，环比持平，华北、华东、华中市场价格持稳运行。整体来看，近期市场传�房地产利好消息，玻璃盘面价格快速拉涨，由于前期市场悲观情绪蔓延，一旦有利好消息或情绪好转，容易形成价格的快速反弹。但玻璃基本面未�现明显好转，玻璃厂利润修复下复产预期提升，玻璃产量逐步回升，库存�现累积，后续持续关注玻璃日度产销及库存变化。 纯碱方面，纯碱主力合约2309震荡下行，收于1634元/吨，下跌38元/吨，跌幅2.27%。现货方面，昨日国内纯碱市场交投气氛一般，厂家开工维持高位。整体来看，当前市场情绪低迷，纯碱企业代发天数大幅走低，总库存持平。纯碱期货快速下行，不断向下测试成本。短端供应存在不确定性，但远端供应增加较为明确。短期纯碱期货价格呈现反弹走势，但长期看跌的市场情绪或难以扭转，后续关注夏季碱厂检修、远兴投产进度、库存变化及氨碱成本的支撑情况。 策略： 玻璃方面：反弹 纯碱方面：近月反弹，远月偏弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日6月7日 昨日6月6日 上周5月31日 上月5月5日 项目 合约 今日6月7日 昨日6月6日 上周5月31日 上月5月5日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3680 3700 3510 3700 上海现货 3810 3860 3740 3850 北京现货 3740 3750 3640 3670 天津现货 3760 3790 3610 3710 广州现货 3820 3840 3710 3910 广州现货 3780 3820 3710 3770 RB10合约 3621 3641 3463 3622 HC10合约 3721 3765 3581 3676 RB01合约 3538 3559 3409 3552 HC01合约 3637 3671 3505 3605 RB05合约 3496 3525 3374 3542 HC05合约 3575 3615 3454 3924 基差:上海 RB10 59 59 47 78 基差:上海 HC10 89 95 159 174 RB01 142 141 101 148 HC01 173 189 235 245 RB05 184 175 136 158 HC05 235 245 286 -74 基差:北京 RB10 209 199 267 138 基差:天津 HC10 129 115 119 124 RB10-RB01 83 82 54 70 HC10-HC01 84 94 76 71 RB01-RB05 42 34 35 10 HC01-HC05 62 56 51 - 唐山普方坯价格 3440 3470 3300 3470 长流程即期利润 华北 228 263 142 81 张家港6-8mm废钢 2520 2520 2420 2440 华东 147 197 145 70 唐山生铁即时成本 2354 2343 2307 2450 江苏生铁即时成本 2468 2463 2417 2572 全国废钢到货(万吨) 42.14 36.33 35.61 31.23 长流程盘面利润 近月 276 318 265 205 全国建材成交(万吨) 12.27 15.41 13.71 19.48 远月 305 328 282 217 长流程即期利润 华北 261 268 209 105 超远月 304 331 284 空值 华东 88 112 -2 1 卷矿比 现货 4.22 4.28 4.38 4.50 长流程盘面利润 近月 227 248 199 198 10合约 4.83 4.91 5.04 5.27 远月 247 259 227 203 01合约 5.17 5.20 5.35 5.48 超远月 260 278 239 空值 卷焦比 现货 2.03 2.05 2.09 1.90 短流程即期利润 华东 0 -246 -308 -168 10合约 1.85 1.86 1.88 1.72 华南 0 -231 -311 -132 01合约 1.86 1.86 1.87 1.73 螺矿比 现货 4.08 4.11 4.11 4.32 卷螺差 现货 130 160 230 150 10合约 4.70 4.75 4.87 5.19 10合约 100 124 118 54 01合约 5.03 5.04 5.20 5.40 01合约 99 112 96 53 螺焦比 现货 1.96 1.97 1.96 1.82 焦炭焦煤 10合约 1.80 1.80 1.82 1.69 焦炭现货价格:准一级 日照港 1880 1880 1790 2030 01合约 1.81 1.80 1.82 1.71 唐山到厂价 1860 1860 1910 2110 铁矿石 吕梁出厂价 2070 2070 2150 2350 日青京曹四港最低价 PB粉 821 820 777 779 J09合约 2007 2019 1902 2141 超特粉 685 690 650 641 J01合约 1958 1977 1871 2079 卡粉 918 915 867 872 J05合约 1925 1935 1838 2150 普氏62%美金指数 - 109.90 103.20