豆类油脂日报：进口大豆创纪录 豆类油脂再度承压

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年6月7日豆类油脂 豆类油脂 进口大豆创纪录豆类油脂再度承压 核心观点 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 今日豆类期价转为盘整，豆二期价调整幅度1%以内，期价下探20日均线支撑。豆一期价涨幅超1%，表现强于豆二，期价站上20日均线；两粕结束反弹陷入调整，其中豆粕调整幅度在1%以内，期价下探30日均线支撑，菜粕跌幅超1%，期价下探60日支撑后止跌，最终收于5日均线上方；油脂中三大油脂盘整为主，波幅明显收窄。但内部表现来看，三大油脂中豆油继续收于10日均线上方，菜油和棕榈油勉强收于5日均线附近，走势相对偏弱，油粕短期反弹宣告结束。 豆类市场来看，本周五美国农业部将公布月度供需报告，报告前豆类市场交投谨慎。同时，气象机构预报显示，美国中西部农作物产区将迎来有利降雨，天气忧虑暂时消退。令美豆期价再度承压。随着进口大豆到港量逐渐增加、油厂大豆压榨量持续回升，豆粕供应逐渐改善，需求端总体表现相对清淡，豆粕现货和基差承压下行；终端多以刚需采购为主，主动增加库存的比例不高；油厂豆粕库存低位持续回升。中期来看，豆粕期价仍将面临较大下行压力，短期反弹不改弱势格局。关注本周美农报告影响。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场来看，随着东南亚棕榈油季节性增产和出口需求忧虑持续显现，国际棕榈油价格面临下行压力。国内市场来看，棕榈油库存季节性去化加速，但基本面压力持续对价格施压。虽然市场对厄尔尼诺预期升温，可能给东南亚棕榈油产量带来的影响仍是市场关注的焦点，但由于影响的是远期价格，主要体现在对市场情绪的提振上，难以扭转近期的增产压力。内外价差迎来修复，但短期反弹尚未扭转弱势，随着反弹力度的衰减，油脂期价再度承压。短期反弹结束，偏空思路对待。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 2.现货价格表 表现货市场价格 1）中国大豆5月进口量大增，在上个月的严格检验中被耽搁的货物终于在港 口卸货。中国海关总署公布的数据显示，中国5月大豆进口触及1,200万吨，较上 年同期增加24%，刷新历史最高纪录。之前的月度进口高位是2020年6月创下的 1,120万吨。 2）有行业分析师称，预计印尼2022/23年度棕榈油产量料为4720万吨，较此前预期上调2.2%，因受季节性因素影响。在结束开斋节假期之后，行业工人正在重返棕榈种植园，这也是一种季节性趋势。然而，天气因素、较低的施肥量和重播计划可能会令今年下半年棕榈油产量增幅受限。5月份，印尼棕榈地区炎热干燥的天气仍在持续，加里曼丹和苏拉威西大部分地区的降水量较正常水平低10-100毫米，这也导致土壤水分含量下降。苏门答腊岛是唯一一个降雨量接近正常/高于正常水平的地区，苏门答腊岛中部和南部局部地区的降雨量增加。5月份，该国出现了大范围的温暖天气，气温大约较正常水平高出1摄氏度。短期天气预报显示，未来10天将出现“混合型”降雨模式。苏门答腊岛南部可能会有接近正常水平的降雨或局部降水量增加，这将对当地的棕榈作物有利。而在西加里曼丹、苏门答腊岛北部和苏拉威西岛可能会迎来更干燥的天气。天气预报显示，该国在今年9-11月将迎来弱厄尔尼诺天气。 3）马来西亚5月棕榈油产量较4月强劲反弹，因5月较4月的工作日增加。目前，马来西亚已经进入棕榈油产出季节性回升期，且预计未来数月，该国将迎来干燥天气，这就可能令作物收割加速，从而会推动产出增加。马来西亚棕榈油局总裁称，即将出现的厄尔尼诺天气可能会令该国明年棕榈油产量下降。但他乐观地表示，劳动条件改善和使用更好的种植材料可以缓解产量下降幅度。5月，马来西亚炎热干燥天气持续，期间，该国大多数州降雨量较正常水平低10-60毫米，土壤水 分显著下降，尤其是在马来西亚半岛。天气预报显示，未来10天，马来西亚半岛北部降水量将接近正常水平，局部地区降水量将增加；而马来西亚半岛南部和砂拉越，则可能会迎来更为干燥的天气。 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4280 0 大豆（均价） —— 4774 0 豆粕（张家港） ≥43% 3860 0 豆粕（均价） —— 3893 -39 豆油（张家港） 四级 7500 0 豆油（均价） —— 7504 0 棕油（广东） 24度 7030 -30 棕油（均价） —— 7073 -30 菜油（张家港） 进口四级 7880 -30 菜油（均价） —— 7911 -30 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。