龙软科技(688078)交流纪要-调研纪要

龙软科技 最被低估的煤矿智能化标的！ 公司拥有国内最丰富的煤矿数据要素，云化转型打开业务新爆发点。龙软科技是国内煤矿GIS软件龙头，累计在40多家头部煤矿集团的1800多家大中型煤矿进行了应用，覆盖了国内83%的年产120万吨及以上大型煤矿，积累了国内最丰富、最优质的煤矿数据资源，未来有望在此基础上自研开发煤矿行业大模型。公司在2023年4月发布全新的GIS云服务平台，推动GIS业务从项目制转型订阅制，提高收入持续性，且降至几十万元的初始部署成本将推动更多中小煤矿成为订阅客户。展望4000余座存量煤矿市场，GIS云平台将成为公司业绩新的爆发点，带来可观的年化订阅收入增长。 公司是华为煤矿军团的核心合作伙伴，有望在盘古矿山大模型上实现双向赋能。公司与华为煤矿军团有长期稳定的合作历史，未来有望与华为盘古矿山大模型强化合作。一方面公司的GIS云平台可以为盘古矿山大模型提供数据展示和设备远程控制的底座；另一方面，盘古矿山大模型强大的机器视觉能力可以助力公司智能采掘系统的迭代；二者有望相互赋能，共同加速煤矿智能化转型过程。 公司高技术壁垒的智能采掘系统即将放量，业绩增长有望超预期。公司是煤矿智能化中技术壁垒最高的智能采煤和智能掘进系统的技术领先企 业，其自适应切割采煤系统是获得中高级智能煤矿定级的加分项，单采煤面部署价可达1500-1800万元。随着公司产品成熟度的提升以及中高级智能煤矿需求的释放，公司智能采掘系统的销售有望于2023年开始快速放量，带来较大的业绩弹性。 投资建议：云化转型与AI大模型有望加速公司业绩增长，预计2023年公司营收增长40%，净利润增长60%，目前对应估值仅27倍PE