2023年下半年美股投资展望及美股十大推介

1/6/2023 2023年下半年美股投資展望及美股十大推介 由年初至今，納斯達克綜合指數已累積升24%，納斯達克100指數更升逾 30%，但大市升幅並不全面，而是集中於指數權重高的大型科技企業。 、、、平均升幅約40%，更升逾150%。標普500指數雖然升近9%，但標普500等權指數(S&P500EqualWeightIndex)卻反跌1%，此現象反映市場資金仍然審慎，大家在尋找强勢及優質大型科技股作避難所，而且流入股市的資金似乎有限，大型股上升並沒有吸引新資金追入落後的中小型股。 下半年最影響市場的因素仍然是息口走勢，市場普遍預期聯儲局於7月或再加息0.25%，之後聯邦基金利率於5.25%至5.50%見頂，下半年息口走勢將繼續受經濟及通脹數據影響。最可能出現的情況是： 一，經濟衰退並不嚴重，通脹維持高企：在此情況下高息政策將維持更長時間，直到通脹回落。對股市來説短期利淡，但市場仍然會對明年減息存有憧憬，股市料繼續隨著息口預期而波動，沒有大跌危機。 二，經濟明顯下滑，通脹亦隨之下跌：在此情況下市場將期望聯儲局減息以穩定市場，對股市來説有短期刺激作用，但炒作過後，股市將因爲經濟衰退而出現大幅回調。 另外，美國將於明年進行總統選舉，市場一般認爲美國股市在總統選舉前一年表現不會太差，因現任政黨可能為了提高贏得選舉的機會而採取刺激經濟及金融市場的措施。以下是過往美國選舉年前一年標普500指數的表現： 2019 2015 2011 2007 2003 S&P500 +28.9% -0.7% 0.0% +3.5% +26.4% 總括來説，我們對美股下半年走勢整體並不太樂觀，但在技術層面美股屬於强勢，短線仍然有炒作機會。投資者宜以作短線部署，並隨時作好離場準備。 我們的投資策略可以用「半趨勢，半防守」來形容。短線方面我們會跟隨上半年大市趨勢，選擇權重股及有人工智能元素的大型科技股，而防守方面，我們會加入波動較低的優質股票，並加入防守型的ETF。板塊方面，我們看好科技、醫藥、農產品及黃金等板塊。對於人工智能，我們認爲初步的泡沫已經形成，但距離爆破應還有一段時間，現階段市場繼續炒作AI板塊的機會較高。 5月31日RR 股票編號公司名稱收市價目標價止蝕價潛在升幅最大虧損風險報酬比 1 AAPL APPLE 177.3 195.0 168.3 10.0% -5.0% 2.0 2 MSFT Microsoft 328.4 361.2 315.0 10.0% -4.1% 2.5 3 AMD AdvancedMicroDevices 118.2 155.0 107.0 31.1% -9.5% 3.3 4 BOTZ GlobalXRobotics&AIETF 27.3 33.1 24.6 21.3% -9.8% 2.2 5 SBUX Starbucks 97.6 109.5 92.5 12.1% -5.3% 2.3 6 SONY SONY 93.7 105.0 88.5 12.1% -5.5% 2.2 7 MCD Mcdonald'sCorp 285.1 312.0 273.0 9.4% -4.2% 2.2 8 IAU iSharesGoldTrust 37.2 39.4 36.3 5.9% -2.4% 2.4 9 TIP iSharesTIPSBondETF 108.3 112.5 106.2 3.9% -1.9% 2.0 10 PDBA InvescoAgricultureCommodityETF 30.0 33.0 28.7 9.9% -4.4% 2.3 1.蘋果公司Apple(AAPL) 的收入結構如下(以截至今年4月1日止2023年第二財季計)：iPhone佔總收入約54％、Mac佔約8％、iPad佔約7％、其他產品和配件佔約9％、服務佔約22％。 集團第二財季收入達948億美元，按年跌3％；淨利潤為242億美元，按年跌3％。儘管全球手機需求疲軟，期內iPhone收入卻創下新紀錄，高達513億美元。集團董事會授權額外的900億美元用於回購股票。 作為美國上市公司中市值最高的企業，集團是機構投資者的主要持股之一。巴菲 約 特旗下的BerkshireHathaway持有 Hathaway股票組合逾35%。 6％股份，其市值佔Berkshire 根據彭博綜合預測，2023財年的市盈率約30倍，市銷率約7倍，2023 財年至2025財年純利的複合年增長率約4％。 2.微軟Microsoft(MSFT) 是全球最大的軟件公司之一，主要業務與產品包括Windows操作系統、辦公軟件Office、雲端運算平台Azure、企業軟件與服務及遊戲業務。 集團截至2023年3月31日的第三財季業績理想，營收按年增長7%，不計入匯率變動的影響為按年增長10%，淨利潤按年增長9%，不計入匯率變動的影響為按年增長14%，營收及淨利潤均勝市場預期。 集團在生成式人工智慧發展迅速，集團擁有ChatGPT開發商OpenAI的49%股權，並積極地把相關AIGC技術融合在產品中。Azure在雲基礎架構市場中的市場份額正逐漸增長；根據Canalys報告，今年第一季，按雲的總支出計，Azure的市場份額為23％，高於2022年第一季的21％。 根據彭博綜合預測，截至今年6月2023財年的預計市盈率約34倍，2023 財年至2025財年純利的複合年增長率約13%。 3.超微半導體AdvancedMicroDevices(AMD) 是一家美國半導體公司，主要生產微電腦處理器(CPU)及顯示卡(GPU)。在CPU市場，公司主要對手是；過去幾年，集團在此市場的市場份額不斷增加。而在GPU市場，集團是繼，全球第二大GPU晶片製造商，雖然市場份額與仍有一段距離，但集團產品受多個全球知名品牌所採用，未來有實力在人工智能及數據中心晶片市場中佔一席位。超微半導體即將推出MI300超級晶片，管理層有信心此晶片能滿足客戶在人工智慧應用方面的需要。 根據彭博綜合預測，2024財年的市盈率約29倍，對比約 54倍。 4.GlobalXRobotics&ArtificialIntelligenceETF(BOTZ) 此ETF主要追蹤的指數是 。截至5月31日，該指數包含43間公司。前五大持股份別是Nvidia、醫療機器設備公司、日本視覺技術公司KeyenceCorp、瑞士自動化技術公司ABB和日本工業機器公司FanucCorp。在地區分佈方面，美國佔約45%，日本佔約33%，歐洲佔約18%。 隨著機器人和AI技術在各行業的創新不斷取得突破，相關的股票有望繼續受資金追捧，然而，AI公司股價格非常波動，投資於一籃子的股票能更有效分散風險。 5.星巴克Starbucks(SBUX) 以Starbucks品牌，於全球多國經營連鎖咖啡店。於過去的3個財政年度，集團有約74%的收入來自飲料、21%的收入來自食物、5%的收入來自其他產品如餐具、咖啡豆及茶包等。 近期表現上，截至4月2日止財季，集團的同店銷售成長不俗，全球同店銷售按年升11%，當中，美國的同店銷售升12%，而美國以外的同店銷售升7%。 期內，綜合營業利潤率從去年同期的12.4%增長了280個基點，至15.2%，主要受惠於銷售槓桿、定價及生產力的提高，加上集團出售了Seattle'sBestCoffee品牌獲得了一定收益所致。雖然集團增加了對勞動力投資、提高了分店員工的工 資和福利、面對供應鏈成本上漲以及重組計畫令行政費用上升，但這些因素只是部分抵消了上述增長。 Starbucks品牌力強大，環球同店銷售增長持續，而且能抵住高通脹引起的成本上升，料集團業務將持續向好。根據彭博綜合預測，集團2023財年純利增長約27%，2023年市盈率約28倍。 6.索尼SONY(SONY) 集團業務範圍涵蓋了音樂、視頻遊戲、半導體、電子和金融等多個領域。集團截至今年3月底2023財年的收入按年增長16%，純利按年增長6%。單計第四財季，集團收入按年增長35%，純利按年增長15%。 集團最近發表公告，計劃在未來兩到三年內將索尼金融集團上市，將資源集中在娛樂和圖像傳感器業務上，而將在新公司中保持近20%的股份。此計劃料對集團釋放業務價值有正面影響。 根據彭博綜合預測，集團2024財年的市盈率約18倍，隨著視頻遊戲及音樂業務的增長，加上日本整體股市的復蘇，集團股價有望穩步上升。 7.麥當勞Mcdonald’sCorp(MCD) 是全球最大的連鎖速食品牌之一，在全球擁有將近4萬家門店，當中有約95%為特許經營店。特許經營模式為公司收入帶來穩定性，因特許經營夥伴除了要繳納銷售額一定百分比的費用作為授權費，亦要定期向支付租金。另外，集團業務分散全球，能有效分散地區經濟週期影響。 在2023年第一季，集團收入按年增長4%,純利按年增長63%,收入及純利均勝過市場預期。國際同店銷售按年增長12.6%。根據彭博綜合預測，市場估計集團2023年純利增長約29%，2023年市盈率約26倍。 8.iSharesGoldTrust(IAU) 是一個由BlackRock資產管理公司發行的ETF，其主要目標是追蹤黃金價格的表現。該ETF是目前市面上第二大的黃金ETF，管理費為0.25%一年，比最大的的0.4%低。如美國停止加息、美元走弱及通脹維持高企，黃金價格將有望再創新高。 9.iSharesTIPSBondETF(TIP) 是由BlackRock資產管理公司發行的ETF，TIP代表通脹保護證券(TreasuryInflation-ProtectedSecurities)，是由美國政府發行的一種債券，違約風險極低，其利息和本金都與通脹掛鈎。 市場預計美國息口於6至7月見頂，明年有機會減息。在減息週期，債券價格有望回升。另外，市場預計美國通脹難大幅回落，在此情況下，TIP的息率將能維持於吸引的水平。 10.InvescoAgricultureCommodityStrategyNoK-1ETF(PDBA) 是一個主動管理的ETF，目標是透過投資於與農業相關的商品期貨、商品掛鈎期貨和抵押品，實現長期資本增值，並超越DBIQ多元化農業指數超額收益指數的表現。 於5月底，此ETF的頭五大持倉包括NYBOT11號糖期貨(18%)、芝商所活牛期貨(14%)、NYBOT可可期貨(13%)、NYBOT咖啡期貨(12%)以及CBOT大豆期貨(10%)。此ETF與資產值較大的在持倉及表現上相若，但卻不受美國稅局對PTP類ETF的預扣稅影響。 農產品價格受通脹及氣候等因素影響，在經濟衰退中往往具有一定的防守性。去年，農產品價格因俄烏戰爭影響曾一度飆升，隨後回落。今年以來，農產品價格再次呈現上升的趨勢。