铜期货期权日报

作者：有色与新能源金属研究中心尹心执业编号：F03088994（执业资格） Z0016663（投资咨询）联系方式：yinxin@foundersc.com投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年6月6日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 【行情复盘】 铜期货期权日报 6月6日，沪铜冲高回落，主力合约CU2307收于66450元/吨，涨0.65%。 现货方面，1#电解铜现货对当月2306合约报于升水320~升水370元/吨，均 价报于升水345元/吨，较上一交易日下跌5元/吨。平水铜成交价67000~67310元/吨，升水铜成交价格67030~67350元/吨。 【重要资讯】 1、外电6月3日消息，秘鲁能源及矿业部周六在声明稿中称，秘鲁4月铜产量较去年同期飙升30.5%，受助于包括LasBambas和CerroVerde在内的 矿场的良好表现。4月秘鲁铜产量升至221,999吨，去年同期为170,168吨。 前四个月铜产量达到837,514吨，较去年同期增长15.7%，去年同期产量为723,931吨。 2、截至6月5日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.42万吨 至10.69万吨，较去年同期低0.2万吨，为今年来首次低于去年同期库存。3、外电6月5日消息，5月份全球铜冶炼活动略为回升，因第一大精炼金属生 产国中国的活动更加强劲。不过世界其它地区的冶炼活动仍然缺乏活力。 Earth-i公司发布的，衡量冶炼厂活动的全球铜离散指数从4月的44.0上升到5月平均46.2，4月数字是自2021年3月以来的最低值。5月中国离散指数飙 升10.6点至52.7，但中国以外的指数降至两年多以来的最低值。若指数处于 50点，意味着冶炼厂在过去12个月的平均水平运行。Marex全球分析主管GuyWolf表示：“中国的铜和镍冶炼活动的反弹值得注意，因为在悲观的宏 观环境下，出现了政府即将出台刺激计划的传言。” 4、据SMM调研，2023年5月电线电缆企业开工率为89.66%，环比上涨4.13个百分点，同比增长13.8个百分点。其中大型企业开工率为94.67%；中型企 业开工率为65.72%；小型企业开工率为58.99%。预计2023年6月电线电缆 企业开工率为88.92%。 【操作建议】 近期宏观情绪出现回暖的迹象。一是周五美国国会参议院投票通过债务上限法 案。按照立法程序，该法案将在总统拜登签字后生效。美国总统拜登最新表示，期待尽快签署债务上限法案成为法律。二是，中国经济复苏存在一定压力之下， 市场对财政政策扩张的预期开始升温。 不过铜基本面仍偏弱势，下游消费在四、五月份超预期转弱，短期铜材开工有所反弹主要系因价格大幅开始回调厂家逢低买入，在终端订单仍低迷的背景下， 不具备持续性；而供应端也在原材料持续累增和加工利润可观下持续放量。 第1页 根据历史经验，债务上限议题解决后，提振短期情绪，但对铜中长期价格的影响有限，一旦未来市场注意力回归美联储，海外衰退周期下有色金属仍将偏弱势运行。暂且观望。 目录 一、铜行情回顾3 二、库存情况3 三、现货与升贴水4 四、持仓与成交6 五、铜期货套利分析7 六、重要资讯8 七、供需总结及操作建议10 一、铜行情回顾 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 50,000 沪铜LME铜3个月 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 数据来源：iFind、方正中期研究院 6月6日，沪铜冲高回落，主力合约CU2307收于66450元/吨，涨0.65%。现货方面， 1#电解铜现货对当月2306合约报于升水320~升水370元/吨，均价报于升水345元/吨，较上一交易日下跌5元/吨。平水铜成交价67000~67310元/吨，升水铜成交价格67030~67350元/吨。 二、库存情况 6月6日LME铜库存增875吨至99825吨。6月2日上期所铜期货本周库存86648吨， 较上周增加471吨。截至6月5日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.42万吨至10.69万吨，较去年同期低0.2万吨，为今年来首次低于去年同期库存。周末全国各地区的电解铜库存均是去库的，具体来看：上海地区减少0.24万吨至6.33万吨，广东地区库存减少0.16万吨至3.16万吨，江苏地区减少0.02万吨至0.76万吨。 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 2017/6 2017/10 2018/2 2018/6 2018/10 2019/2 2019/6 2019/10 2020/2 2020/6 2020/10 2021/2 2021/6 2021/10 2022/2 2022/6 2022/10 2023/2 2023/6 0 上期所LMECOMEX 三、现货与升贴水 数据来源：iFind、方正中期研究院 据SMM调研，1#电解铜现货对当月2306合约报于升水320~升水370元/吨，均价报于升水345元/吨，较上一交易日下跌5元/吨。平水铜成交价67000~67310元/吨，升水铜成交价格67030~67350元/吨。早盘沪期铜2306合约在66600~66800元/吨窄幅震荡，随后在66720元/吨一带冲高至67000元/吨，临近收盘表现回落，上午收于66960元/吨。盘面走高，隔月BACK月差收窄至BACK160~BACK180元/吨。期铜当月合约再次上触67000元/吨关口，下游订单走弱畏高情绪显现，然隔月月差收窄，贸易商低价出货意愿几无，早盘盘初，主流平水铜升水320~330元/吨价格，好铜升水350~370元/吨，湿法铜升水260元/吨附近，部分非注册货源升水200元/吨。上午十时附近，盘面冲高逼近67000元/吨，市场畏高，但因月差收敛至BACK160元/吨附近，持货商仍然坚挺主流平水铜升水320~330元/吨，好铜因部分 CCC-P到货，持货商急于出货换现，成交价格走低至升水330~350元/吨。上午第二交易时段，现货升水僵持于升水330元/吨附近，好铜与平水铜报价几无差别，部分psr、olyda等升水310元/吨部分成交。日内因部分CCC-P货源到货令好铜升水价格走低，但主流平水铜货源依旧偏紧，且盘面反弹明显，隔月月差由back200元/吨收敛至BACK180元/吨，贸易商成交走弱也不愿调低报价，市场成交清淡。盘面高企，下游畏高，升水高挺令贸易商无法降低接货成本，沪铜当月进口亏损持续扩大中，预计交割前现货升水居高难下。 现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色LME铜(现货/三个月):升贴水 1,000 800 600 400 200 0 -200 2022/1 2022/2 -400 170 120 70 20 -30 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 -80 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 数据来源：iFind、方正中期研究院 四、持仓与成交 数据来源：东方财富网、方正中期研究院 五、铜期货套利分析 沪伦比季节性 数据来源：iFind、方正中期研究院 沪铜期货跨期价差（主力-连续） 数据来源：iFind、方正中期研究院 六、上期铜期权市场分析 平值期权持仓和成交量 数据来源：iFind、方正中期研究院 平值期权业绩归因 数据来源：iFind、方正中期研究院 七、重要资讯 1、外电6月3日消息，秘鲁能源及矿业部周六在声明稿中称，秘鲁4月铜产量较去年同期飙升30.5%，受助于包括LasBambas和CerroVerde在内的矿场的良好表现。4月秘鲁铜产量升至221,999吨，去年同期为170,168吨。前四个月铜产量达到837,514吨，较去年同期增长15.7%，去年同期产量为723,931吨。4月份秘鲁秘鲁锌产量下滑31.4%，铅和铁产量亦分别增加9.1%和2.9%至23,009吨和114万吨。4月份白银产量相对持平，但趋向上扬，产量增加了0.2%至249,655千克，去年同期为249,149千克。 2、截至6月5日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.42万吨至10.69万 吨，较去年同期低0.2万吨，为今年来首次低于去年同期库存。周末全国各地区的电解铜库存 均是去库的，具体来看：上海地区减少0.24万吨至6.33万吨，广东地区库存减少0.16万吨至3.16万吨，江苏地区减少0.02万吨至0.76万吨。 3、艾芬豪矿业联席董事长RobertFriedland)及孙玉峰今日欣然宣布，位于刚果民主共 和国的Kamoa-Kakula铜矿于5月份破纪录生产精矿含铜3.6万吨。Kamoa-Kakula铜矿于4月份生产3.5万吨铜，2023年至今共生产精矿含铜7.1万吨。I期和II期选厂单日处理 2.9万吨矿石，创下全新纪录，相当于980万吨铜的年化产能(考虑了设备利用率)，远高于I期和II期选厂2023年2月扩产后的920万吨/年的处理能力。 4、据SMM调研，2023年5月电线电缆企业开工率为89.66%，环比上涨4.13个百分 点，同比增长13.8个百分点。其中大型企业开工率为94.67%；中型企业开工率为65.72%；小型企业开工率为58.99%。预计2023年6月电线电缆企业开工率为88.92%。 5、外电6月5日消息，5月份全球铜冶炼活动略为回升，因第一大精炼金属生产国中国的活动更加强劲。不过世界其它地区的冶炼活动仍然缺乏活力。Earth-i公司发布的，衡量冶炼厂活动的全球铜离散指数从4月的44.0上升到5月平均46.2，4月数字是自2021年3月以来的最低值。5月中国离散指数飙升10.6点至52.7，但中国以外的指数降至两年多以来的最低值。若指数处于50点，意味着冶炼厂在过去12个月的平均水平运行。Marex全球分析主管GuyWolf表示：“中国的铜和镍冶炼活动的反弹值得注意，因为在悲观的宏观环境下，出现了政府即将出台刺激计划的传言。” 八、供需总结及操作建议 近期宏观情绪出现回暖的迹象。一是周五美国国会参议院投票通过债务上限法案。按照立法程序，该法案将在总统拜登签字后生效。美国总统拜登最新表示，期待尽快签署债务上限法案成为法律。二是，中国经济复苏存在一定压力之下，市场对财政政策扩张的预期开始升温。 不过铜基本面仍偏弱势，下游消费在四、五月份超预期转弱，短期铜材开工有所反弹主要 系因价格大幅开始回调厂家逢低买入，在终端订单仍低迷的背景下，不具备持续性；而供应端也在原材料持续累增和加工利润可观下持续放量。 根据历史经验，债务上限议题解决后，提振短期情绪，但对铜中长期价格的影响有限，一旦未来市场注意力回归美联储，海外衰退周期下有色金属仍将偏弱势运行。暂且观望。 联系我们： 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22