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新能源汽车及新型储能行业的发展带动了锂电池出货量的高增,其中2022年全球新能源汽车渗透率为13.3%,预计到2025年全球新能源汽车需求量约1330.1GWh,我国需求量约585.0GWh;新型储能方面,全球新型储能累计装机规模占比从7.5%上升至19.3%,我国占比从9.2%上升至21.9%。
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锂电池出货量高增带动上游四大关键材料出货量同步增长,其中磷酸铁锂和三元材料为主要的正极材料,2022年我国磷酸铁锂正极材料出货量约111万吨,三元材料出货量约64万吨;负极材料、电解液和隔膜的出货量也相应增长。
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下游需求增长带动企业积极布局,预计2023年将进入四大关键材料的产能释放期,市场竞争或将加剧。具有技术迭代优势、客户资源优势、工艺技术优势、成本控制优势的企业有望保持较强的竞争力。
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材料体系不断创新,助力锂电池向高能量密度、高安全性方向发展,磷酸锰铁锂和三元材料的创新是其中的代表。
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锂电回收市场规模达百亿级,入局企业增多,随着锂电池回收赛道行业景气上行,相关企业注册量逐年增长。
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投资建议方面,建议关注具备成本、技术及规模优势的龙头企业,如宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等;材料端,建议关注格局较好、具有成本控制优势、技术迭代优势的头部企业,如赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、容百科技、恩捷股份、贝特瑞等;锂电池回收端,建议关注兼具技术及渠道优势的企业,如天奇股份、格林美等。
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风险提示方面,需要关注技术更新迭代、市场竞争加剧、原材料价格异常波动等风险。