白糖周报：内外糖价回调

白糖周报2023-6-05 白糖周报|2023-6-05 内外糖价回调 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 1/6 【行情回顾】 本周原糖7月合约收24.74美分/磅，周跌幅2.64%；伦白糖8月合约收686.3美元/吨，周跌幅337%；郑糖主力2309合约收盘价6750元/吨，周涨幅1.69%。 【市场分析】 本周美债上限达成共识，宏观风险缓和，大宗商品低位反弹，然而原糖面临高糖价对需求压制，亚太区主要进口国内外价差倒挂，采购量低于预期，原糖继续向下寻求支撑。同时，巴西5月出口食糖达到247.1万吨，远超出市场预估，超过近年同月最高出口量，反映巴西港口食糖与谷物出口相互竞争。巴西中南部压榨产能以最大化糖醇比生产，第三季度全球贸易流供应增加，原糖能否再次获利上冲动能，须看北半球未来供应决定。气象机构预计7-8月厄尔尼诺现象达到峰值，该时期也是印、泰、中三国甘蔗关键期，近期印度季风雨略晚于一周，印度农业部门认为对农作物未造成影响。因此，原糖短期以技术性震荡回调走势为主。 国内商品整体偏弱，郑糖受资金撤离从高位大幅下挫，9-1合约由高价差454收窄至248。现货方面南宁仓库价下调至7195，比上周跌45元/吨。各地5月产销陆续公布，单月销售好于预期，最大产区广西数据虽未公布，市场观点预计接近或超出上年同期，工业库存偏低，阶段性供应偏紧令现货价格坚挺。关注国储糖轮储近期陆续出库，部分加工炼厂中期检修完成进入生产期。总体上，国内供给缺口需要进口糖源补充，现货价格支撑，使得盘面回调空间有限。 【策略建议】建议谨慎交易，适当控制仓位 【风险提示】宏观消费 【仅供参考】 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 南宁昆明廊坊鲅鱼圈日照郑州西安湛江 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 数据来源：Wind 图表2、期现基差（单位：元/吨） 7800 基差（右轴） 500 7300 400300 6800 200 6300 1000 5800 -100 5300 -200 郑糖主力合约：收盘价现货价：南宁 数据来源：Wind 图表3：2023年进口糖浆及预拌糖粉(万吨) 2019年2020年2021年2022年2023年 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：中国海关总署 图表4：2023年进口食糖月度量（万吨） 近10年范围22/23榨季18/19榨季 19/20榨季20/21榨季21/22榨季 100 80 60 40 20 0 OctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep 数据来源：中国海关总署 图表5：2023/24榨季巴西月度食糖出口量(万吨) 23/24榨季21/22榨季19/20榨季 450 400 350 300 250 200 150 100 50 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据来源：巴西对外贸易部 图6：20023/24年度巴西中南部双周产糖量（千吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023/242017/182018/192019/20 2020/212021/222022/23 04-16 05-01 05-16 06-01 06-16 07-01 07-16 08-01 08-16 09-01 09-16 10-01 10-16 11-01 11-16 12-01 12-16 01-01 01-16 02-01 02-16 03-01 03-16 04-01 数据来源：Unica 2023-6-05 5/6 图7：仓单+有效预报(张) 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 数据来源：郑州商品交易所 图8：主力原白糖价差（美元/吨） 数据来源：ICE 2020-… 2020-… 2020-… 仓单数量:白砂糖 2020-… 2020-… 2020-… 2021-… 2021-… 2021-… 2021-… 有效预报:白砂糖:总计 2021-… 2021-… 2022-… 2022-… 2022-… 2022-… 2022-… 2022-… 2023-… 2023-… 白糖周报 2023-… 白糖周报2023-6-05 任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。