商品日报

商品日报20230530 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银窄幅震荡，等待美债协议通过 周一国际贵金属期货交易清淡，金银价格均小幅收跌。COMEX黄金期货收跌0.12%报1942美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.21%报23.31美元/盎司。市场在等待美国债务协议上限的商谈结果落地，投资者保持紧缩。昨日美元指数涨0.07报104.29，周一美国股市 因阵亡将⼠纪念⽇，美国股市和债市均休市。周末，美国总统拜登和众议院议长麦卡锡达成两年内暂停政府债务上限的协议，该协议还需要得到美国国会的批准。美国众议院规则委员会表示，将于当地时间5月30日下午举行会议，讨论债务上限法案。若美国债务上限协议顺利通过，则有助于缓解投资者对美国违约的担忧，市场的风险偏好会进一步抬升。但近期市场对美联储在6月进一步加息的可能性增加，美元指数和美债收益率有望持续反弹，可能贵金属形成压制。 在美国债务谈判协议正式落地通过之前，预计投资者都将保持紧缩，短期金银价格可能维持震荡。密切关注美债谈判进展。 操作建议：暂时观望 铜：美债谈判达成初步协议，铜价小幅反弹 周一沪铜主力2306合约延续反弹，全天涨幅1.97%，收于65380元/吨。国际铜2306合约昨日向上反弹，涨幅2.05%，收于58250元/吨，外盘方面，伦铜昨日休市。周一上海电解铜对2306合约升水300~390元/吨，均价升水345元/吨，较上一日上涨130元/吨。近期铜价有所反弹，当月和次月的back结构走扩，现货进口窗口仍然打开，周一现货市场成交维持正常，持货商主动上调升贴水，下游畏高升水按需采购为主。宏观方面：美债谈判上周末达成原则性协议，将于周三由两院投票表决是否支持，拜登表示协议有望获得通过，众议院将于周二举行协议听证会。欧央行管委表示，尽管紧缩周期已接近尾声，但为了控制通胀仍有很长的路要走。产业方面：澳大利亚矿商SandfireResources表示，旗下位于博茨瓦纳铜矿带的Motheo项目已经生产出第一批铜精矿，到2024年初，该项目的加工能力将扩大至 每年520万吨。 美债谈判达成初步协议令宏观短期利空情绪得以缓和，但欧美制造业的持续萎缩以及不断抬升的通胀预期仍利空铜价，预计短期反弹结束后将延续震荡下行走势。 操作建议：逢高做空 铝：喜忧参半，铝价反弹高度受限 周一沪铝震荡，主力2307合约收18025元/吨，涨0.92%。夜盘沪铝震荡，伦铝休市。 现货长江均价18360元/吨，涨200元/吨，对当月+120元/吨。南储现货均价18350元/吨，涨200元/吨，对当月+110元/吨。现货市场下游接货意愿不足，成交一般。据SMM，5月29日铝锭社会库存62.1万吨，较上周四减少3.6万吨。铝棒社会库存13.59万吨，较上周四 减少0.54万吨。宏观面，美国众议院规则委员会表示，将于当地时间5月30日下午举行会议，讨论债务上限法案。产业消息，据国家统计局数据显示，2023年1-4月，有色金属冶炼和压延加工业实现营业收入23599.8亿元，同比增长0.6%；营业成本22451.0亿元，同比增长3.9%；利润总额493.0亿元，同比下降55.1%。 宏观喜忧参半，美债上限谈判现曙光，但美国通胀再度抬头6月份美联储加息预期走高。基本面铝锭继续加速去库，但下游消费稍弱观望明显，铝价反弹高度受限。套利方面，高升水，低仓单，持续去库下Back结构预计保持。 操作建议：单边逢高抛空，跨期2307-2309正套继续持有 镍：纯镍偏少，支持短期镍价底部 周一沪镍震荡，日内涨0.56%，报收162140元/吨。夜盘沪镍保持窄幅波动，伦镍休市。现货方面5月29日，长江现货1#镍报价174500-175700元/吨，均价报175100元/吨，较上 一交易日跌900元/吨。广东现货1#镍报价176250-176650元/吨，均价报176450元/吨，较 上一交易日跌250元/吨。今日金川公司板状金川镍报174500元/吨，较上一交易日跌1500 元/吨。宏观面，美国众议院规则委员会表示，将于当地时间5月30日下午举行会议，讨论债务上限法案。 库存低位以及近期仓单持续性低位对镍价有一定支撑作用，但受后续据了解有部分海外纯镍将到货，纯镍紧张情况缓解镍价仍然承压。 操作建议：等待反弹抛空 锌：锌价反弹驱动减弱，进入震荡市 周一沪锌主力2307合约日内窄幅震荡，夜间横盘运行，跌0.15%,报19400元/吨。伦锌因假期休市。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在19680~19830元/吨，对2306合约报价200-210元/吨附近。锌价反弹，市场出货为主，进口锌锭持续冲击市场，进口锌锭升水低位运行。锌价上涨下游采购转谨慎，成交一般。关键人物对债务上限议案“保持沉默”。习 近平强调：加强建设教育强国。SMM：截止至本周一，社会库存为10.63万吨，较上周五增加0.26万吨。市场到货增加，但需求减少，库存小增。基本面看，上周LME持续性大幅交仓，凸显欧美消费疲态。国内看，近期精炼锌进口窗口开启，少量货源已流入市场，叠加国内炼厂高供应及消费淡季，弱预期下锌价承压。但伦锌跌至2200美元/吨附近逼近海外尾部 矿山成本线，沪锌跌破19000元/吨后，国内再生锌炼厂全面亏损，湖南部分再生锌炼厂计划减产，同时部分矿山及炼厂也计划减产，矿山也有意压低国内锌矿加工费。 整体看，近期市场对美联储6月加息预期升温，但美国债务谈判达成原则性协议，避险情绪减弱，美元涨势放缓。此外锌价快速下跌后触及上游成本线，矿企及炼厂均出现减产，锌价止跌反弹，但减产兑现情况仍有待观察及进口锌锭冲击预期下，锌价反弹高度受限，短期或进入震荡市。 操作建议：观望 铅：库存低位小降，铅价横盘震荡 周一沪铅主力2307合约日内维持窄幅震荡，夜间震荡偏弱，跌0.13%,报15220元/吨。 伦铅因假期休市。现货市场:上海市场驰宏铅15265-15275元/吨，对沪期铅2306合约升水 20-30元/吨报价；江浙市场铜冠、江铜、济金铅15235-15265元/吨，对沪期铅2306合约贴 水10元/吨到升水20元/吨报价。沪铅维持弱势震荡，加之市场供货充裕，部分持货商扩贴水出货，但蓄电池需求较低迷，下游询价寥寥，电解铅散单成交清淡。SMM：截止至本周一，社会库存为3.09万吨，较上周五减少900吨。上周安徽、湖南炼厂检修，供应阶段性趋紧，下游刚需消耗社会库存，从而录降。 整体来看，随着美国债务逐步达成，避险情绪回落，美指涨势放缓，铅价压力减弱。基本面看，部分可交割原生铅炼厂如期减产，原定于月初新开再生铅产线推迟，供应压力预计小幅下调，同时下游淡季势头不改，供需双弱下，铅价单边驱动不强，维持震荡。 操作建议：观望 螺纹钢：基建需求稳定，钢价震荡走势 周一螺纹钢期货2310合约震荡反弹，随着钢价回落至低位，下游需求有所好转，贸易量回升，钢价企稳反弹，收3507。现货市场，昨日贸易商成交17万吨，环比基本持平，有所好转。唐山钢坯价格3300，环比持平，全国螺纹报价3702，环比上涨6。宏观方面，截至5月29日，地方政府新增债（包含新增一般债和新增专项债）发行规模达到22109.77亿元； 地方政府债券（包含一般债与专项债）发行规模已达到34503.88亿元，超过3万亿元。终端房地产投资持续下滑，基建保持良好势头，起到良好的托底作用。产业方面，上周螺纹产量小幅增加，螺纹产量271万吨，增加4万吨；表需298万吨，减少13万吨；螺纹厂库231 万吨，减少1万吨，社库618万吨，减少26万吨，总库存848万吨，减少27万吨。近期部分钢厂陆续复产，钢厂开工有所回升，钢材产量止跌回稳，不过总体上处于偏低水平。 总体上，6-8月南方将进入高温雨季，建材消费淡季，目前表需已经处于低位，基建投资总体稳定，需求下降的空间有限。供应端，2023年粗钢产量不增不减，6-12月减产压力依然较大，下游钢厂盈利不佳一般，产量低位企稳。螺纹供需双弱，近日期价企稳反弹，预计期价震荡为主。 操作建议：轻仓低多 焦炭：钢厂需求不佳，焦价震荡偏弱 周一焦炭期货2309合约震荡走势，盘中宽幅波动，收1948。现货市场，现货市场偏弱运行，港口准一焦炭报价1830（-40）元/吨，山西现货一级焦炭报价1750元/吨。需求端，终端需求不佳，下游钢厂高炉利润低位震荡，近期铁水产量小幅回升，但仍属于下降周期。据Mysteel，5月25日至5月31日，东北区域有3座高炉计划复产，西南有2座高炉计划 复产，而西南同时计划有2座高炉有检修预期，综合目前计划情况以及上期延续影响下，预 计全国高炉铁水或将有0.5万吨左右的下降。供给端，焦炭第九轮提降落地后，焦企利润受到压缩，目前焦企开工正常，由于下游需求趋弱，焦企出货速度放缓。上周全国平均吨焦盈利54元/吨；山西准一级焦平均盈利103元/吨。上周独立焦企产能利用率为74.4%，环比减 少0.2%，焦企日均焦炭产量55.8万吨，环比减少0.1万吨，钢企日均产量47.11万吨，环比 增加0.15万吨。焦炭库存，上周独立焦化企业库存85.5万吨，减少12万吨，钢企616.1万 吨，减少1.5万吨，北方四港194.4万吨，增加8万吨，全样本焦炭总库存924万吨，减少 10万吨。近期下游铁水产量小幅回升，补库增加，焦企开工小幅调整，焦企库存下降。 整体上，终端需求不佳，房屋用钢数据同比大幅下滑，政策端2023年粗钢限产政策定调为不增不减。下游高炉铁水产量短期小增，中期处于下降周期，钢厂维持低库存策略按需采购，焦炭需求偏弱。焦化利润尚可，开工平稳，焦炭供应稳定。焦炭供需中期压力偏大，预计震荡偏弱走势。 操作建议：逢高做空 焦煤：需求走弱稳，期货价格低位调整 周一大商所焦煤期货指数合约收盘为1308，下跌33。山西焦煤现货价格为1650，较上个交易日持平0；昨日国内各地钢材现货价格普涨10-20元/吨，市场成交量一般；唐山方坯出厂价不变，报3300元/吨。焦炭第九轮提降已经落地，钢材下游需求差。国内主要产地方面，上周各煤种现货价格普遍涨30元/吨。全国110家洗煤厂开工率74.49%，降1.18%；日均产量62.9万吨，降0.6万吨。由于市场回暖，投机需求略回暖，部分贸易商伺机进场拿货。需求方面，247家钢厂高炉开工率82.3%，环比持平；高炉炼铁产能利用率89.9%，环比增0.8%；钢厂盈利率34.2%，环比增0.8%。铁水产量小幅上升，但难以持续。进口市场，蒙古国进口炼焦煤市场稳中偏弱运行。主焦精煤矿方调整坑口价格，下游企业仍以刚需补库为主。本周焦化厂炼焦煤库存有所上升，钢厂炼焦煤库存下降。全国16个港口进口焦煤库 存为491.8万吨，增0.3万吨。焦煤整体供应稳中有降，下游补库后库存正常，钢厂对煤焦打压，市场压力较大，进口市场偏弱，预计短期维持震荡偏弱走势。 操作建议：观望 铁矿：钢厂需求弱稳，价格低位震荡 周一大商所铁矿期货指数合约收盘为713，上涨9.5。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为103，较上个交易日上涨2.5；青岛港口PB粉价格为775，上涨15；河北唐山66%精粉为985，上涨20；昨日国内各地钢材现货价格普涨10-20元/吨，市场成交量一般；唐山方坯出厂价不变，报3300元/吨。中指研究院指出，5月楼市成交量整体同环比均上涨。一线成交面积环比下降12.8%，仅广州环比小幅上涨。二线整体环比上涨12.2%。库存面积总量略有下降，北京降幅最大，库存面积环比下降3.0%。目前我国进入钢材需求淡季，国内天气不佳，后期钢材需求无亮点；目前钢材市场悲观情绪蔓延，现货价格恐慌下跌；钢厂按需进货，且数量不大，港口贸易商极度谨慎，降价出货为主。目前铁矿需求较弱，下游实际需求无亮点，钢厂生产不积极。全国45个港口进口矿库存1.28亿吨，环比增186万吨。最近澳巴铁矿石发运又增加，后期到港量回上升。总体上，步入