鸡蛋投资策略周报：延续弱势

延续弱势 观点逻辑 近期国内鸡蛋与淘汰鸡价格双双走弱，北方高温天气，南方进入梅雨季节，鸡蛋行业进入季节消费淡季，对鸡蛋与淘鸡价格形成利空影响。后期淘汰鸡出栏量继续增加，市场需求减弱，供强需弱的矛盾突出，鸡蛋价格或延续弱势。蛋鸡存栏在6月保持增加，并可能达到年度高点，饲料原料价格走低，鸡蛋现货承压的局面在短期内持续。待梅雨季节结束，行情或会有所改观。 操作建议 农 策略：09合约逢低建多。 产风险提示 品 1、饲料价格大幅回落。 组2、关注鸡苗价格对补栏积极性的验证。 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 鸡蛋投资策略周报2023年06月03日 中财期货农产品组 王庆文（F0284612Z0010549） wqw@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 一、本周资讯及行情 1.1截止至2023年06月02日，进口玉米到岸价格2,361.65元/吨，现货价格较上一交易日环比下跌28.25元/吨。从季节性角度来分析，当前现货价格较近5年相比维持在平均水平。小麦成熟期内的连续强降雨，引发市场对新麦质量的担忧，陈麦成交率和价格均上涨，这对玉米有支撑作用。 1.2近期鸡蛋现货价格止跌企稳，北方高温南方高湿天气影响鸡蛋质量，终端采购较为谨慎，内销走货弱势。随着蛋价持续走低，多数产区蛋价跌至部分养殖户成本线4元附近。不过低价将刺激囤货计划，预计近期鸡蛋价格低位震荡。本周鸡蛋产地价格上涨，均价4.35元/斤，鸡蛋主力合约2309合约区间交易为主，周收盘4182点，周涨1.80%。 1.3JD鸡蛋2309合约走势 资料来源：文华财经 二、鸡蛋基本数据 产业链数据跟踪 数值或状态 5月26日 5月26日 变化 鸡蛋产区均价 4.25元/斤 4.35元/斤 ↑ 鸡蛋销区均价 4.55元/斤 4.65元/斤 ↑ 蛋鸡养殖平均利润 1.55元/羽 1.68元/羽 ↑ 产销区价差 0.20元/斤 0.30元/斤 ↑ 产区情况走货 略松 略松 销区情况走货 一般 一般 淘汰鸡价格 5.35元/斤 5.30元/斤 ↓ 鸡苗价格 3.35/羽 3.35/羽 - 蛋鸡平均配合料 3.25元/公斤 3.20元/公斤 ↓ 2309合约收盘价 4115 4182 ↑ 2308合约收盘价 4349 4352 ↑ 9-8价差 -243 -170 ↓ 基差（09合约） 135 168 ↑ 交割库（湖北） 4250 4350 ↑ 供应（样本点）简述 产区走货一般，销区销货变缓 需求（样本点）简述 市场需求平稳，集中性需求缓解 生猪及养殖情况简述 2023年以来，能繁母猪存栏环比持续下降。据农业部数据，2023年3月，全国能繁母猪存栏4305万头，环比变化-0.87%，同比变化2.87%。据涌益咨询统计，2023年3月，样本能繁母猪存栏110万头，月度环比变化-1.95%，同比变化2.96% 边际成本 3950 偏多 气候变化 各地气温转高，梅雨季节区域扩大 物流状况 正常 行业利润 盈亏附近 利空 2309合约期货盘面处于贴水现货 2309合约技术面简述 2309合约周K线收小阳线，处在5周均线之下，MACD呈现绿柱收窄 盘面变化 周CJL和周CCL，多空主动减仓，远月强于近月合约 上游产业链板块 连豆粕玉米震荡下行 价差结构 鸡蛋2309合约期货贴水现货，基差变强。 2309合约季节性分析行业数据 周度卓创数据显示，截止2023年5月14日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.35天，环比前一周增0.05天，同比降0.22天，流通环节库存1.02天截止2023年4月底，全国在产蛋鸡存栏量11.86亿羽，环比3月降0.17%，同比增1.11% 基本面简述 原料端的成本在下降，目前是缓慢下降，整体降幅仍然不太大，主要是原料中添加玉米比例较高，但玉米价格降幅不太大。目前整体鸡蛋养殖综合成本在4元/斤或以下。行业存栏量恢复、成本下降，养殖利润下降的年份。总体看补栏量在增加，但相对温和，存栏量会缓慢上升。 三后期展望 总体而言，近期国内鸡蛋与淘汰鸡价格双双走弱，北方高温天气，南方进入梅雨季节，随着南方梅雨季，鸡蛋的保质期缩短，鸡蛋的消费或将明显下降。鸡蛋行业进入季节消费淡季，对鸡蛋与淘鸡价格形成利空影响，短期要操作的话，建议高抛低吸为主，长期来看，09合约估值偏低，逢低做多，长线思维持有。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证及饲料价格下跌的边际风险。 附、行业主要指标长期走势概览 图3：鸡蛋基差季节性图4：产区蛋鸡苗价格（元/吨） 图5：蛋鸡配合料均价图6：养殖利润 图7：鸡蛋产地（山东）价格图8：鸡蛋主力合约基差 图9：区域价差图10：在产蛋鸡存栏 图11：蛋鸡存栏与鸡蛋价格图12：鸡蛋季节性规律 资料来源：Wind、卓创、中财期货投资咨询总部 研究报告•Z.C.R&DCenter 中财期货有限公司 、地、址：上海市浦东新区陆家嘴958号华能联合大厦23楼 总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室 电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室 电话：0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703 室 电话：028-62132736 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室 电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室 电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室 电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼 电话：022-58228153 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元 电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室 电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层 电话：027-85666911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室 电话：0571-56080563 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 敬请参阅最后一页之特别声明7 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808 电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室 电话：0371-65611075 山西分公司 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室 电话：0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室 电话：0551-62651811 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室 电话：0315-2210860 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼 电话：0633-2297817 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦） 7楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室 电话：0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室 电话：0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建 议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。