玻璃周报：预期修复，关注累库压力

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 玻璃周报 预期修复，关注累库压力 2023-6-4星期日 一、主要观点： 供应：浮法玻璃行业开工率为79.67%，环比-0.26个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为80.02%，环比-0.76个百分点。全国浮法玻璃产量114.59万吨，环比+0.72%，同比-4.94%。 需求：截至2023年5月底，深加工企业订单天数15.7天，较上期减少0.7天，环比涨-4.27%。 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5553.7万重箱，环比增加336.6万重箱，增幅6.45%，同比下滑26.15%。折库存天数23.9天，较上期+1.2天。 利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润511/吨，环比下降65元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润412元/吨，环比下降54元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润805元/吨，环比下降 81元/吨。 近期行业利润修复后产量呈小幅增加，需求进入季节性淡季，下游备货意愿偏低，随着产销明显转弱，厂家累库压力增加。总体来看，受政策预期提振，市场情绪回暖，但需求偏弱，供应趋增预期，预计盘面持续上行仍有压力，高位需谨慎对待。 二、操作建议： 单边：参考1480-1650区间交易。套利：9-1正套。 三、重点关注及风险因素： 产线冷修情况、库存去化、地产销售 四、基本面分析 1、价格/价差 截止6月2日，国内全国现货均价位2049元/吨，环比周跌93元；玻璃2309合约收盘1556元/吨， 环比周涨81元。 现货市场依旧承压下调出厂价格，其中华北、华中和华南地区价格跌幅靠前；期货价格上半周延续弱势下跌，但随之地产消息刺激，市场预期修复，盘面在明显贴水状态下明显拉升，期现基差明显收窄。 图5：库存季节性 图6：地区库存 图1：现货价格 图2：期现基差 数据来源：隆众资讯、华联期货研究所 2、供应 图3：产能利用率 图4：产量 截至6月1日，浮法玻璃行业开工率为79.67%，环比-0.26个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为80.02%，环比-0.76个百分点。全国浮法玻璃产量114.59万吨，环比+0.72%，同比-4.94%。本周产量仍有小幅增加，前期热修产线恢复生产，临周末有产线冷修，但影响量较小。 数据来源：隆众资讯、华联期货研究所 3、库存 截止6月1日，全国浮法玻璃样本企业总库存5553.7万重箱，环比增加336.6万重箱，增幅6.45%，同比下滑26.15%。折库存天数23.9天，较上期+1.2天。本周市场产销率仅在70%附近，产销难以做平情况下，截止本周四，各区域浮法玻璃继续累库。 数据来源：隆众资讯、华联期货研究所 4、利润 截止6月1日，依据隆众资讯生产成本计算模型，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润511/吨， 环比下降65元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润412元/吨，环比下降54元/吨；以石油焦为燃 图7：利润 料的浮法玻璃周均利润805元/吨，环比下降81元/吨。目前现货价格虽有下跌，但原燃料价格跌幅更为明显，厂家利润仍维持较好水平。 数据来源：隆众资讯 5、技术分析 图8：技术走势 FG2309合约低位放量拉升，目前供需对市场支撑不强，更多是情绪修复，注意上方60日均线附近压力。 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改 且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/