短期供给弹性受限，锂价偏强震荡

周度报告—锂 短期供给弹性受限，锂价偏强震荡 走势评级：碳酸锂：震荡 报告日期：2023年6月5日 ★短期供给弹性受限，锂价偏强震荡 上周锂盐价格小幅上行，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环增1.9%至30.1万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环增3.3%至28.3万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2306合约收盘价环 增7.5%至32.3万元/吨。电工价差环比收缩0.4万元至1.8万元/ 吨，碳酸锂现货较远期合约贴水幅度加深至2.2万元/吨。周内氢氧化锂价格小幅上行，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价分 有别反正2.7%、2.5%至29、30.4万元/吨。电池级氢氧化锂价格较 色电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.2万元至1.1万元/吨。 金电碳价格重回30万元/吨后，上下游博弈陷入僵持阶段，短期内 属受限于原料供应不畅以及生产加工周期，供应弹性有限，叠加需 求止跌企稳带来的刚需采购，现阶段上游稍显强势，持货商联合挺价下锂价或偏强震荡。但随着时间的推移，冶炼利润修复带来的供应增量将逐步释放，同时澳矿和中国锂盐厂长单定价机制谈判完成后，长协矿的提货也将恢复正常，加之价格回升后非洲矿和云母矿的边际增量，三季度中国锂盐厂提产动能和空间均较为充分，价格反弹后智利碳酸锂出货节奏或也将加快；而在终端需求向上传导之前，渠道库存回补带来的需求增长空间较为有限，供需格局边际逆转，后续锂价存高位回撤风险。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 渠道库存渐出清，行业信心待修复 2023/03/30 将至已至，何时企稳？ 2023/03/09 拐点将至，节奏何如？ 2022/12/17 基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观 2022/06/29 相关报告 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、短期供给弹性受限，锂价偏强震荡4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货报价止跌反弹6 3.2、锂盐：涨势趋缓6 3.3、下游中间品：各环节报价止跌8 3.4、终端：4月新能源车产销同比翻倍10 4、风险提示10 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：国内碳酸锂现货均价及电工价差6 图表5：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价6 图表6：国内碳酸锂期现价差7 图表7：智利碳酸锂出口均价7 图表8：国内氢氧化锂现货均价7 图表9：海内外氢氧化锂价差7 图表10：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表11：锂盐厂理论生产利润8 图表12：磷酸铁锂价格走势8 图表13：磷酸铁锂电芯（动力型）均价8 图表14：三元材料价格走势9 图表15：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表16：钴酸锂价格走势9 图表17：钴酸锂电芯（消费型）均价9 图表18：中国动力电池装机量及同比增速10 图表19：中国动力电池当月装机占比10 图表20：中国新能源车产销同比增速10 图表21：中国新能源车渗透率10 1、短期供给弹性受限，锂价偏强震荡 上周（05/29-06/02）锂盐价格小幅上行，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环增1.9% 至30.1万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环增3.3%至28.3万元/吨，溧阳中联 金碳酸锂2306合约收盘价环增7.5%至32.3万元/吨。电工价差环比收缩0.4万元至1.8 万元/吨，碳酸锂现货较远期合约贴水幅度加深至2.2万元/吨。周内氢氧化锂价格小幅上行，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价分别反正2.7%、2.5%至29、30.4万元/吨。电池级氢氧化锂价格较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.2万元至1.1万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 电碳价格重回30万元/吨后，上下游博弈陷入僵持阶段，短期内受限于原料供应不畅以及生产加工周期，供应弹性有限，叠加需求止跌企稳带来的刚需采购，现阶段上游稍显强势，持货商联合挺价下锂价或偏强震荡。但随着时间的推移，冶炼利润修复带来的供应增量将逐步释放，同时澳矿和中国锂盐厂长单定价机制谈判完成后，长协矿的提货也将恢复正常，加之价格回升后非洲矿和云母矿的边际增量，三季度中国锂盐厂提产动能和空间均较为充分，价格反弹后智利碳酸锂出货节奏或也将加快；而在终端需求向上传导之前，渠道库存回补带来的需求增长空间较为有限，供需格局边际逆转，后续锂价存高位回撤风险。 2、周内行业要闻回顾 1.赣锋锂业拟超1亿澳元认购LeoLithium定增股份 5月29日早，赣锋锂业（002460）公告，公司或子公司拟以每股0.81澳元价格认购澳大利亚LeoLithiumLimited公司所增发不超过总股本9.9%股权，合计交易金额1.0611亿澳元。LeoLithium是一家成立于2022年在澳大利亚证券交易所及法兰克福证券交易所上市的公司，主营业务为马里锂矿资源勘探及开发。其旗下的主要资产为位于非洲马里的锂辉石Goulamina项目。据悉，本次战略配售所得资金用于Goulamina项目�一阶段的开发和运营。双方规划将Goulamina二期产能提高至每年约50万吨锂辉石精矿，使一期和二期的总产能达到每年100万吨锂辉石精矿。基于二期产能的扩张，双方同意：赣锋锂业将拥有每年35万吨锂辉石精矿的包销权，LeoLithium将拥有每年15万吨锂辉石精矿的包销权。（来源：公司公告） 2.津巴布韦将要求矿企当地生产电池锂 津巴布韦矿业部长温斯顿·奇坦多周三表示，希望在该国经营的锂矿企业能够在当地生产电池级锂，未来可能对锂精矿出口征税。过去两年，包括华友钴业、中矿资源、诚信锂业、天华新能的企业投资超过10亿美元在津巴布韦并购和开发锂矿项目。为打击滥采和手工采矿走私，津巴布韦政府于去年禁止未加工锂矿出口，并下令只能出口锂精矿。但与大多数非洲国家一样，津巴布韦缺少可再生能源以及生产电池级锂的关键材料，比如天然气和化学品，其进口价格昂贵。（来源：SMM） 3.华友钴业国内首条锂盐生产线进入生产调试阶段 5月31日，广西省玉林市2023年二季度重大产业项目开竣工暨锂电二期首建项目年产5万吨电池级锂盐项目竣工仪式在玉林龙潭产业园区锂电新能源材料一体化智能制造基地举行，标志着华友钴业在国内首条锂盐生产线由项目建设阶段如期进入生产调试阶段。（来源：SMM） 4.苏州开启购车补贴活动，最高一次性可补5000元 据“苏州发布”5月31日发布的内容显示，苏州市将于6月1日起至7月31日，面向 全市开启购车补贴活动，资金规模高达1亿元。对在苏州市参与活动的汽车经销企业处 （名单将通过苏周到平台发布）购买燃油或新能源乘用车新车的个人消费者（营运车辆及公牌不参加），按照相关标准予以数字人民币补贴，对购车者户籍及是否在苏州市上牌不作限制。（来源：苏州发布） 5.南京：6月6日起将开展购车补贴活动，最高补贴5000元 ６月１日，据南京发布官微消息，为促进大宗商品消费，自6月6日起，南京将开展购车和家电消费补贴活动。消费者购买符合条件的汽车或家电，可享受相应额度的消费补贴。（来源：南京发布） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货报价止跌反弹 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：涨势趋缓 图表4：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表5：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂期现价差图表7：智利碳酸锂出口均价 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表8：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表9：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表10：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：各环节报价止跌 图表12：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表14：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：4月新能源车产销同比翻倍 图表18：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表19：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表20：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力