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社会服务业:暑期旺季行情有望提前演绎,关注景区及澳门博彩板块

休闲服务2023-06-03顾熹闽中国银河孙***
社会服务业:暑期旺季行情有望提前演绎,关注景区及澳门博彩板块

暑期旺季行情有望提前演绎,关注景区及澳门博彩板块 核心观点: 社会服务业 推荐(维持) 板块表现: 本周社服行业涨跌幅为2.13%,在所有31个行业中周涨跌幅排名第9 位。其中,各细分板块涨跌幅分别为:专业服务(-1.51%),酒店餐饮 (1.13%),教育(2.86%),旅游及景区(5.73%)。 重点公告&事件: (1)深圳机场5月起降架次破历史新高;(2)华住集团第一季度酒店 营业额同比增长71.3%同比扭亏为盈;(3)美媒:银河娱乐与美高梅国际酒店正研究在泰国设赌场的可能性; 核心观点: 旅游:暑期旺季行情或提前演绎,推荐景区产业链+澳门博彩板块。本周A股景区板块表现强劲,主要由今年旅游人次表现强劲+市场对暑 期旺季预期提升驱动。我们重申五一假期数据点评观点,考虑补偿性需求+口红效应,今年国内游高景气有望持续,景区公司得益于高经营杠杆,年内业绩弹性预计较为可观。标的方面,优选疫后有增量、交通环节有改善标的,推荐大丰实业、峨眉山A、天目湖。此外持续建议关注港股澳门博彩板块机会,推荐美高梅中国、金沙中国、银河娱乐。免税:继续等待数据改善、政策催化。维持前期判断,行业高频数据改 善仍需等待、居民消费预期较为悲观仍是板块承压主要原因,后续重 点关注期数据改善拐点以及政策催化。中长期维度,我们认为消费回流大逻辑未变,短期回调后将为长期布局提供契机。推荐中国中免,海南机场,建议关注王府井、海汽集团、海南发展、上海机场、白云机场、百联股份。 会展:行业旺季来临,板块二季度业绩兑现概率高。会展业自4月开始进入旺季,Q2板块业绩从绝对和相对值角度看将迎来快速提升。近期米奥会展减持事项已落地,我们持续看好公司自主办展、合作办展、 外延并购三轮驱动下,在一带一路、RCEP市场的成长空间。新增推荐国资会展龙头兰生股份(困境反转+会展中国战略打开成长空间) 酒店:高频数据保持稳定,持续关注加盟商开店信心变化。国内酒店行业中长期供需、竞争格局均较为清晰,头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级,仍是疫后行业复苏最大受益者,推荐锦 江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店。 餐饮:行业门店止跌回升,看好餐饮品牌连锁化率持续提升。据番茄资本数据,1Q23全国餐饮门店数量较2022年增加13万家,为疫后首次止跌回升。我们维持前期判断,伴随多个餐饮品牌开放加盟/类加盟 机制,未来2-3年将是强势能品牌开店提速的最佳阶段,行业连锁化率提升有望延续,推荐强品牌势能餐企九毛九、海伦司、奈雪的茶。 风险提示: 疫情二次传播风险;宏观经济下行风险;行业竞争格局恶化风险。 分析师顾熹闽 :021-20252670 :guximin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码:S0130522070001 相关研究 【银河社服】行业点评:五一旅游市场复苏强劲后续假期数据望维持较强表现 【银河社服】澳门博彩行业深度:市场快速复苏新格局下博彩板块估值有望重塑 【银河社服】行业周报:出行板块进入低基数复苏阶段,重点关注环比改善持续提升方向 行业周报●社会服务 2023年06月03日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业动态报告 目录 一、行业数据2 (一)社零:4月社零总额上升18.4%,线上线下零售齐升,餐饮飙升2 (二)机场:海南机场客流量明显高于去年同期3 (三)餐饮:餐饮品牌展店速度平稳4 (四)澳门博彩业:5月毛收入增长符合预期,复苏率有所放缓6 二、行业要闻7 (一)机场&免税:7 (二)酒店&餐饮:7 (三)旅游新消费:8 三、行情回顾9 (一)板块表现:9 (二)个股表现:10 四、风险提示11 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。1 一、行业数据 (一)社零:4月社零总额上升18.4%,线上线下零售齐升,餐饮飙升 据国家统计局披露数据,2023年4月,我国社零售总额达34910亿元,同比+18.4%;其中,除汽车以外的消费品零售额31290亿元,增长16.5%。 社会消费品零售总额:当月同比(%) 图1:社零总额:当月值及同比(截至2023年4月)图2:社零售总额:当累计及同比(截至2023年4月) 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 社会消费品零售总额:累计同比(%) 40 30 20 10 0 -10 -20 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 -30 资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院 分渠道来看,4月份,全国网上零售额11245亿元,同比增长31.18%。1—4月份,全国网上零售额44108亿元,同比增长12.3%。其中,实物商品网上零售额37164亿元,增长10.4%,占社会消费品零售总额的比重为24.8%;在实物商品网上零售额中,吃类、穿类、用类商品分别增长9.0%、13.5%、9.6%。 图3:网上社零总额:当月值及同比(截至2023年4月)图4:网上社零总额:累计值及同比(截至2023年4月) 网上商品和服务零售额:当月同比(%) 40 30 20 10 0 -10 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 -20 网上商品和服务零售额:累计同比(%) 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 -10 资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院 图5:线下社零总额:当月值及同比(截至2023年4月)图6:线下社零总额:累计值及同比(截至2023年4月) 线下商品和服务零售额:当月同比(%) 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 -0.3 线下商品和服务零售额:累计同比(%) 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 -0.3 资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院 数据显示,4月份社零总额中餐饮收入为3751亿元,同比+43.8%,明显回升。 图7:社零:餐饮收入当月值及同比(截至2023年4月)图8:社零:餐饮收入累计值及同比(截至2023年4月) 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 -60 社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比(%) 社会消费品零售总额:餐饮收入:累计同比(%) 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 -60 资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院资料来源:国家统计局,中国银河证券研究院 (二)机场:海南机场客流量明显高于去年同期 图9:美兰机场运送旅客量(截止2023年6月2日)图10:凤凰机场进港旅客量(截止2023年6月2日) 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 0 运送旅客(人次) 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 (10,000) 进港旅客(人次) 资料来源:美兰机场官方微博,中国银河证券研究院资料来源:凤凰机场官方微博,中国银河证券研究院 (三)餐饮:餐饮品牌展店速度平稳 1.中式快餐 截至6月2日,老乡鸡门店总量1107家,2023年3月开业11家,4月开业6家,5月开 业1家;老娘舅门店总量405家,2023年1月开业5家,3月开业1家,4月开业1家;乡村 基门店总量5