建筑业PMI高位回调但仍在扩张区间，建材受供需两端影响涨价难

下xx 建筑业PMI高位回调但仍在扩张区间，建 材受供需两端影响涨价难 建筑建材 证券研究报告行业研究 行业周报 建筑装饰投资评级上次评级 看好看好 建筑建材任菲菲建筑建材行业首席分析师执业编号：S1500522020002联系电话：13046033778邮箱：renfeifei@cindasc.com段良弨建筑建材行业研究助理联系电话：13910500006邮箱：duanliangchao@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 建筑业PMI高位回调但仍在扩张区间，建材受供需两端影响涨价难 2023年06月04日 本期内容提要: 水泥：整体需求仍弱，不同地区因市场竞争环境而异 本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为1.83%。价格回落主要是东北、华东、中南和西南地区。5月底6月初，受市场资金短缺，雨水天气增多以及中高考临近等不利因素影响，国内水泥市场需求进一步减弱，不同地区企业出货量为4-7成不等。我们认为，企业销售压力较大，供需关系或进一步失衡，企业为抢占市场份额，价格或将继续下行。 价格：截至2023年6月2日，全国主要城市水泥价格407.74元/吨，环比-1.83%，同比-13.63%。 出货率：截至2023年6月2日，全国水泥出货率为60.96%，环比-0.21pct，同比-1.92pct。 开工率：截至2023年6月1日，全国水泥开工率为51.9%，环比-0.1pct，同比+0.4pct。 水泥出库量：截至2023年5月30日，本周全国水泥出库量537.5 万吨，环比-6.72%，同比-33.11%。其中，水泥直供量（基建）为 195.9万吨，环比-3.02%，同比-3.97%；房建+民用水泥用量为341.6万吨，环比-8.72%，同比-43.03%。 库容比：截至2023年6月2日，全国水泥库容比为74.75%，环比 +1.31pct，同比+2.75pct。 浮法玻璃：需求仍偏弱，后续涨价压力仍大 本周国内浮法玻璃市场整体需求偏弱，下游部分大型工程玻璃厂仍有一定库存，中小厂商按需采购为主。浮法玻璃库存逐步增加，降价压力有所上升，但在当前利润空间仍然较大，浮法玻璃厂商出货相对积极。 后市看，中下游接单情况一般，短期或难有明显改善，需求大概率以维持刚需少量补货为主，预计后续涨价压力仍大。 5mm浮法玻璃价格：截至2023年6月1日，全国5mm浮法白玻价格为110.4元/重箱，环比-5.94%，同比+10.1%。 玻璃库存：截至2023年6月1日，全国（小口径）玻璃库存为3707 万重箱，环比+9%，同比-32%；全国（大口径）玻璃库存为5213万重箱，环比+9%，同比-24%。 5mm浮法玻璃价差：截至2023年6月1日，5mm浮法玻璃天然气价差为41.22元/重箱，环比-12.47%，同比+20.41%；5mm浮法玻璃石油焦价差为57.55元/重箱，环比-7.87%，同比+123.72%；5mm 浮法玻璃重油价差为36.99元/重箱，环比-13.21%，同比+75.09%。 光伏玻璃：市场需求整体平稳 本周国内光伏玻璃需求一般，近期硅料价格连续下滑，终端装机项目进度一般，组件厂家下游采购稍显谨慎，新单需求量有限。玻璃在产产能偏高及部分新产线继续补入，库存呈现连续增加趋势，部分厂家库存压力有所上升。短期来看，我们认为市场稳定为主，部分价格或小幅下滑。 光伏玻璃价格：截至2023年6月2日，光伏3.2mm镀膜玻璃(均价）为26元/平方米，环比-0%，同比-8.77%，3.2mm原片玻璃(均价）为17.75元/平方米，环比-0%，同比-15.48%，光伏2.0mm镀膜玻璃(均价）为18.5元/平方米，环比-0%，同比-15.6%，2.0mm原片玻璃(均价）为13.5元/平方米，环比-0%，同比-12.9%。 光伏玻璃差价：截至2023年6月2日，3.2mm镀膜玻璃天然气价差 93.33元/重箱，环比+1.19%，同比-16.04%，3.2mm原片玻璃天然气价差41.77元/重箱，环比+2.7%，同比-35.03%，2.0mm镀膜玻璃天然气价差46.45元/重箱，环比+2.42%，同比-33.67%，2.0mm原片玻璃天然气价差15.2元/重箱，环比+7.78%，同比-49.17%。 投资建议： 建议重点关注基建产业链中手握优质订单且具备资金实力的建筑央国企龙头（中特估主线不变），如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、四川路桥、山东路桥、安徽建工等；水泥需求疲弱影响下，集中度有望进一步提升，建议关注水泥板块头部企业，如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等；“保交楼”持续发力下竣工边际改善有望持续，建议持续关注浮法玻璃及消费建材头部企业复苏机会，相关标的如旗滨集团、三棵树、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、北新建材、伟星新材等；建议关注稳健复苏的玻纤板块，后续供需格局有望改善的背景下，建议关注山东玻纤、中国巨石、长海股份、中材科技等；光伏高景气背景下建议关注亚玛顿、金晶科技、硅宝科技、回天新材；电力投资提速下建议关注中国电建、中国能建；“一带一路”十周年之际，国际工程项目订单需求有望提速，建议关注中工国际、中钢国际、中材国际、北方国际；减隔震行业扩容逻辑兑现的背景下推荐震安科技（我们预计《基于保持建筑正常使用功能的抗震技术导则》执行在即，有望进一步驱动减隔震扩容），建议关注天铁股份、 时代新材、科顺股份。 风险因素：基建、房地产投资大幅下滑，原材料成本大幅波动。 目录 一、行业观点8 二、水泥行业数据跟踪10 (一)价格10 1.主要城市水泥价格10 2.全口径水泥价格10 (二)供给11 1.全国水泥产量11 2.分区域产量12 (三)需求13 1.水泥出货率13 2.水泥开工率14 3.水泥出库量16 (四)库存17 三、玻璃行业数据跟踪19 (一)价格19 1.5mm浮法白玻19 2.光伏玻璃20 (二)库存21 (三)成本21 (四)利润（差价）22 1.5mm浮法玻璃22 2.光伏玻璃23 三、钢材、工程机械、建筑订单数据跟踪24 (一)钢材24 1.螺纹钢24 2.线材25 3．建筑钢材成交量27 (二)工程机械27 (三)建筑订单28 1.月度订单数据28 2.季度订单数据29 四、风险提示31 图表目录 图表1全国主要城市水泥价格（元/吨）10 图表2主要城市水泥价格（元/吨）10 图表3全国水泥价格（元/吨）10 图表4全口径水泥价格（元/吨）11 图表5全口径水泥价格（元/吨）11 图表6全国全口径水泥价格（元/吨）11 图表7全国水泥产量（万吨）11 图表8华北水泥产量（万吨）12 图表9东北水泥产量（万吨）12 图表10华东水泥产量（万吨）12 图表11中南水泥产量（万吨）12 图表12西北水泥产量（万吨）12 图表13西南水泥产量（万吨）12 图表14水泥出货率13 图表15地区水泥出货率13 图表16全国水泥出货率13 图表17华北水泥出货率13 图表18东北水泥出货率13 图表19华东水泥出货率14 图表20华中水泥出货率14 图表21华南水泥出货率14 图表22西南水泥出货率14 图表23西北水泥出货率14 图表24水泥开工率15 图表25水泥开工率（分区域）15 图表26全国水泥开工率15 图表27华北水泥开工率15 图表28东北水泥开工率15 图表29西北水泥开工率16 图表30华东水泥开工率16 图表31中南水泥开工率16 图表32西南水泥开工率16 图表33水泥出库量直供量（万吨）16 图表34水泥总出库量（万吨）17 图表35水泥直供量（基建用量）（万吨）17 图表36房建+民用水泥用量（万吨）17 图表37水泥库容比（%）17 图表38水泥库容比（分区域）18 图表39全国水泥库容比18 图表40华北水泥库容比18 图表41东北水泥库容比18 图表42西北水泥库容比18 图表43华东水泥库容比18 图表44中南水泥库容比19 图表45西南水泥库容比19 图表465mm浮法白玻价格（元/重箱）19 图表475mm浮法白玻地区价格（元/重箱）20 图表48全国5mm浮法白玻价格（元/重箱）20 图表49光伏玻璃价格（元/平方米）20 图表50光伏玻璃价格（元/平方米）20 图表51光伏3.2mm镀膜玻璃（元/平方米）20 图表52全国（小口径）玻璃库存（万重箱）21 图表53全国（大口径）玻璃库存（万重箱）21 图表54各式玻璃成本21 图表55纯碱成本（元/吨）21 图表56石油焦成本（元/吨）21 图表57重油成本（元/吨）22 图表58天然气成本（元/m2）22 图表595mm浮法玻璃差价（元/重箱）22 图表605mm浮法玻璃天然气价差（元/重箱）22 图表615mm浮法玻璃石油焦价差（元/重箱）22 图表625mm浮法玻璃重油价差（元/重箱）23 图表63光伏玻璃差价（元/重箱）23 图表643.2mm镀膜玻璃以天然气为燃料的价差（元/重箱）23 图表653.2mm原片玻璃以天然气为燃料的价差（元/重箱）23 图表662.0mm镀膜玻璃以天然气为燃料的价差（元/重24 图表672.0mm原片玻璃以天然气为燃料的价差（元/重箱）24 图表68螺纹钢数据（万吨）24 图表69螺纹钢产量（万吨）25 图表70螺纹钢社会库存（万吨）25 图表71螺纹钢钢厂库存（万吨）25 图表72螺纹钢总库存（万吨）25 图表73螺纹钢表观消费量（万吨）25 图表74线材数据（万吨）26 图表75线材产量（万吨）26 图表76线材社会库存（万吨）26 图表77线材钢厂库存（万吨）26 图表78线材总库存（万吨）26 图表79线材表观消费量（万吨）27 图表80今年以来国内建筑钢材成交量（吨）27 图表81历年国内建筑钢材成交量（吨）27 图表82挖掘机开工小时数（小时）27 图表83挖掘机国内当月销量增速跟踪（%）27 图表84建筑央企订单情况跟踪（月度数据，亿元）28 图表85中国建筑订单情况跟踪（亿元）29 图表86中国电建订单情况跟踪（亿元）29 图表87中国中冶订单情况跟踪（亿元）29 图表88中国化学订单情况跟踪（亿元）29 图表89建筑央企订单情况跟踪（季度数据，亿元）30 图表90建筑央企订单情况跟踪（季度数据）30 一、行业观点 水泥：整体需求仍弱，不同地区因市场竞争环境而异 本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为1.83%。价格回落主要是东北、华东、中南和西南地区。5月底6月初，受市场资金短缺，雨水天气增多以及中高考临近等不利因素影响，国内水泥市场需求进一步减弱，不同地区企业出货量为4-7成不等。我们认为，企业销售压力较大，供需关系或进一步失衡，企业为抢占市场份额，价格或将继续下行。 价格：截至2023年6月2日，全国主要城市水泥价格407.74元/吨，环比-1.83%，同比-13.63%。 出货率：截至2023年6月2日，全国水泥出货率为60.96%，环比-0.21pct，同比-1.92pct。 开工率：截至2023年6月1日，全国水泥开工率为51.9%，环比-0.1pct，同比 +0.4pct。 水泥出库量：截至2023年5月30日，本周全国水泥出库量537.5万吨，环比-6.72%， 同比-33.11%。其中，水泥直供量（基建）为195.9万吨，环比-3.02%，同比-3.97%；房 建+民用水泥用量为341.6万吨，环比-8.72%，同比-43.03%。 库容比：截至2023年6月2日，全国水泥库容比为74.75%，环比+1.31pct，同比 +2.75pct。 浮法玻璃：需求仍偏弱，后续涨价压力仍大 本周国内浮法玻璃市场整体需求偏弱，下游部分大型工程玻璃厂仍有一定库存，中小厂商按需采购为主。浮法玻璃库存逐步增加，降价压力有所上升，但在当前