基金组织支持COVID-19对发展中经济体和新兴经济体的影响

基金组织支持COVID-19对发展中经济体和新兴经济体的影响 KarmenNaidooSumin春,纳尔逊SobrinhoWP/22/261 基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表这些研究以征求意见并鼓励辩论。基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点，不一定代表基金组织、其执董会或基金组织管理层的观点。 2022 12月 ©2022年国际货币基金组织(imf)wp/22/261 国际货币基金组织的工作论文 财务部门 国际货币基金组织对发展中国家和新兴经济体的COVID-19支持的影响，由苏敏·春、卡门·奈杜和纳尔逊·索布里尼奥编写* 授权由查琳·古斯特于2022年12月分发 基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表这些研究以征求意见并鼓励辩论。基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点，不一定代表基金组织、其执董会或基金组织管理层的观点。 文摘:我们构建了一个高频数据集，该数据集结合了COVID-19大流行头两年（2020-21年）所有基金组织贷款和月度经济活动代理的信息。利用这一新颖的数据集和标准计量经济学技术，我们发现基金组织融资对低收入国家（LIC）和新兴市场经济体的经济活动产生了积极而显著的边际影响。我们还提出了初步证据表明，基金组织的融资可能通过缓解财政预算限制，允许政府增加支出以应对疫情，从而有助于取得经济成果。总体而言，这一证据表明，基金组织的融资有助于减轻疫情对经济活动的负面影响，特别是在低收入国家。 建议引用:Chun，S.，K.Naidoo，andN.Sobrinho.2022.“国际货币基金组织对发展中和新兴经济体的COVID-19支持的影响。”货币基金组织工作文件WP/22/XX，国际货币基金组织，华盛顿特区。 冻胶分类数字:C5、E6、F3、H0I1 COVID-19大流行;外部融资;新兴经济体;发展中国家;基金组织贷款;经济恢复 关键词:;夜间灯光;流动性作者的电子邮件地址: *春：杜克大学，419ChapelDrive，达勒姆，北卡罗来纳州27708。Naidoo和Sobrinho：国际货币基金组织，1900PennsylvaniaAvenueN.W.，Washington，D.C.20431。 工作底稿 基金组织支持COVID-19对发展中经济体和新兴经济体的影响 由SuminChun，KarmenNaidoo和NelsonSobrinho编写1 1我们感谢CharleenGust、GildaFernandez、JosephThornton、OlafUnteroberdoerster以及国际货币基金组织金融部经济学家小组研讨会的与会者提供了有用的反馈。我们还要感谢ChadiAbdallah，BasB.Bakker，GabrielaCugat，FloraLutz，MarinaConesaMartinez，RyotaNakatani，MwanzaNkusu，ManasaPatnam和EynoRots对早期草案提出的意见和建议。任何剩余的错误都是我们的。 内容 术语表4 执行概要5 介绍6 方法和数据9 方法9 数据11 描述性分析16国际货币基金组织的贷款16个高频指标19 回归结果23 基线调查结果23 越野异质性27 日可能财政传输通道31 岁的鲁棒性分析32 结论33 附件i数据35 月度经济活动的指标37 附件二。附加的描述性分析40 附件III。额外的回归分析42 包括国家与控制42 其他支付时间：2020年4月至6月基金组织融资43缩放处理变量45 待遇的替代定义：货币基金组织的承诺49集群标准错误51 替代融资类型：仅限紧急融资53 引用55 数据 1：2019年美国受资助和无资助国家的人均GDP美元12 2：国际货币基金组织贷款——支付数量（上图）和支付金额（下图），2020–202216 3：按贷款机制分列的基金组织贷款——支付次数（上图）和支付金额（下图），2020–202217 4：国际货币基金组织和其他国际金融机构在国家层面与疫情有关的贷款，2020–202119 5:年度GDP增长,2020–202120 6：有资助国家与无资助国家的零售和娱乐空间以及中转站的流动性（与基线相比的百分比变化1-2月2020)21 7：夜间灯光指数，资助国家与无资助国家，01/19–01/22（指数，2019=100)22 8：有资助国家与无资助国家的经济活动指数，01/19–01/22（指数，12/2016=100）22 9：有资金和无资金的年度当前政府支出国家31 表 1：接受大流行相关支持和控制小组的国家，2020–202111 2：经济活动相对于高频的弹性代理13 3:样本汇总统计数据15 4:IMF贷款的影响流动性24 5:在夜间IMF贷款的影响灯25 6:IMF贷款的影响经济活动指数26 7:异构性:流动性和夜晚的灯光28 8:异构性:经济活动指数29 9：异质性：国际货币基金组织减让与非减让贷款30 10:政府COVID-Related财政支出32 术语表 CCRT灾难控制和救济的信任 战略与国际研究中心 战略与国际研究中心 DNB天晚上乐队 点直接的贸易统计 DSBB传播标准公告栏 DSSI暂停偿债计划 ECF延长信贷安排 EFF扩大基金机构 新兴市场经济体 新兴市场经济体 菲固定的影响 国内生产总值 国内生产总值(gdp) 绿草普通资源帐户 信息通信技术 国际金融机构 信息和通信技术国际金融机构 IFS国际金融统计数据 国际货币基金组织 地方政府投资公司 国际货币基金组织(imf)低收入国家 mdb多边开发银行 PRGT减贫和发展信任RCF公司快速的信贷安排RFI快速融资工具 小企业管理局 备用安排 自洽场备用信贷安排 特别提款权 特别提款权 TWFE双向固定效果 开普敦大学 上信贷部分 VIIRS可见光和红外成像套件 白平衡世界银行 设计过的全球治理指标 执行概要 我们使用新编制的涵盖基金组织所有贷款机制和几个高频经济活动代理的数据集，估计基金组织疫情相关贷款对一系列低收入国家和新兴市场经济体经济表现的影响。 利用疫情期间各国收到的基金组织融资金额的变化，我们发现，截至2021年底，基金组织融资对经济活动的关键指标产生了重大而积极的影响，包括两项间接措施（流动性、夜间亮度）和一项由总需求和生产高频指标组成的直接指标。效果的大小在经济上是不可忽视的。我们的粗略计算表明，到2021年底，基金组织融资每增加10%，基金组织资助国家的GDP水平就会比没有资金的国家高出0.2个百分点。在获得优惠融资的最贫穷的基金组织成员国中，经济影响最大。我们进一步发现一些证据表明，基金组织贷款可能对政府疫情应对支出产生积极影响，这与观察到的基金组织贷款，特别是低收入国家使用贷款来缓解财政融资压力相一致。我们的基线结果适用于不同的计量经济学规范以及包括各种控制变量的情况。 本文提供的证据表明，货币基金组织的干预措施可以在支持经济度过严重危机方面发挥积极作用——这个问题在文献中继续争论。我们提供的证据表明，基金组织的干预措施（包括在发生卫生危机时提供大量预算支持）是有效的。国际货币基金组织的干预是否有效或处于最佳规模，以及我们在本文中估计的短期影响是否也适用于长期范围，这些问题仍有待探讨。 介绍 COVID-19大流行是前所未有的全球健康和经济冲击，许多国家对此没有做好充分准备。据估计，大流行在头两年内在全球造成600多万人死亡，到2024年，全球累计产出损失可能约为13.8万亿美元（Agarwal等人，2022年;国际货币基金组织，2022年）。国际货币基金组织的《世界经济展望》（IMF，2022）估计，2020年世界产出萎缩了3.1%，是近代史上的最大降幅，远大于2008-09年全球金融危机期间。就贫穷国家而言，大流行病的不利影响远远超出了经济损失，还包括不利的分配后果，因为大流行病对妇女、低收入和移民工人以及其他弱势群体的影响尤为严重（MiguelandMobarak，2021）。 在大流行初期，世界上大多数国家都实施了某种形式的局部或全国性封锁措施，以减缓病毒的传播，并为政府准备各自的卫生系统争取时间。除了COVID-19对健康的负面影响外，封锁在经济上代价高昂，并对就业和收入产生了重大负面影响。此外，本地和全球供应链瓶颈导致进口商品供应减少和价格上涨。在发展中经济体和新兴经济体，政府以不同形式的社会援助和对企业的支持作为回应。然而，与大多数发达经济体相比，由于卫生系统较弱、可远程完成的工作比例较低、信息和通信技术基础设施较弱以及对进口商品的依赖较强，其中许多经济体仍然特别脆弱。 为了帮助应对疫情的特殊影响，许多发展中国家和新兴国家向国际货币基金组织和其他国际金融机构寻求紧急融资。国际货币基金组织以前所未有的规模迅速向其成员国提供了财政支持。就有资格从减贫与增长信托基金（PRGT）获得优惠融资的低收入国家而言，国际货币基金组织在2020-21年期间向69个符合条件的低收入国家中的53个国家提供了融资。新的优惠贷款承诺总额约为180亿美元，约为疫情前年平均水平的五倍，如果我们还考虑从一般资源账户（GRA）向低收入国家提供定期（非优惠）贷款，则约为240亿美元。此外，在我们的样本中，80个新兴市场经济体（EME，主要是中等收入国家）中有35个可以从GRA借款，也获得了支持，总额约为1500亿美元，包括预防性安排。基金组织的贷款主要被政府用于支持公共卫生措施，减轻国家遏制措施和全球供应链中断导致的经济衰退的影响。以及重建外部缓冲区。 1基金组织的优惠贷款安排是快速信贷工具、延期信贷和备用信贷工具;而GRA下的非优惠贷款工具包括快速融资工具（RFI），扩展资金工具（EFF），备用安排（SBA），灵活信贷额度（FCL）以及预防性和流动性额度（PLL）。区域合作框架和《索取资料书》提供条件有限的快速供资，以便在多年期安排不可行或不需要时满足紧急国际收支需要;ECF、SCF、EFF和SBA是通常用于基金组织支持的多年计划的绘图工具，其使用还需要证明国际收支需求以及其他资格标准;而整箱和锁相环是EME的预防工具（SCF和SBA也可以在预防的基础上提供）。有关基金组织贷款机制的概述，请参阅基金组织贷款。 本文估计了疫情爆发后各国通过基金组织各种贷款机制获得基金组织资金对经济活动以及大量低收入国家和新兴市场和新兴市场经济体的政府支出的影响。为此，我们构建了一个新颖的月度数据库，将疫情期间基金组织所有贷款的信息与经济活动的高频代理相结合，以及与疫情严重程度和其他融资来源相关的重要控制措施。 我们的实证分析首先概述了2020-21年国际货币基金组织向低收入国家和新兴市场提供贷款的类型和规模。我们最初提出了描述性分析，比较了获得国际货币基金组织融资的国家和没有获得基金组织融资的国家的经济活动代理。这项工作首次表明 ，与没有资金的国家相比，基金组织资助的国家平均经历了更快的经济复苏。 接下来，使用双向固定效应模型，我们估计了2020-21年期间国际货币基金组织支持对低收入国家和新兴市场经济活动的边际影响。我们发现，基金组织融资对各国经济样本在所有经济活动方面都产生了显著的积极影响。这种影响在低收入国家中最为强烈，我们发现边际效应在统计和经济上高于高收入国家。粗略计算表明，与未接受（或接受较少）基金组织资助的国家相比，到2021年底，基金组织资助国家的GDP水平平均提高0.2个百分点（或减少损失），则基金组织资助国家的资金增长10%。这表明基金组织融资的经济影响不小。作为国际货币基金组织融资如何影响经济结果的潜在解释，我们推测各国政府能够在应对新冠疫情上投入更多资源，从而有助于加快经济复苏。我们对这种说法提出了一些支持，发现与新冠疫情相关的政府支出与国际货币基金组织融资之间存在微弱但积极的联系。 我们的基线结果对于控制各国的共同时间趋势、大流行的进展、封锁措施以及从其他国际金融机构和自有储备中获得额外融资是稳健的。我们还