黑色商品日报：财新制造业PMI超预期，成材强势反弹

期货研究报告|黑色商品日报2023-06-02 财新制造业PMI超预期，成材强势反弹 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：宏观数据向好，成材强势反弹 逻辑和观点： 期货方面：昨日螺纹2310合约价格上涨收于3463元/吨，环比上涨2.84%。热卷2310 合约上涨收于3581元/吨，环比上涨3.01%。 现货方面：昨日杭州地区建筑钢材价格，中天3530元/吨。热卷上海价格3790元/吨， 市场心态恢复，整体成交较好。全国建材成交18.00万吨。 数据方面：据钢联数据统计，螺纹产量273.41万吨，环比上周增加3.03万吨。总库存 810.13万吨，环比下降38.11万吨，表需311.52万吨，环比增加14.00万吨。热卷产量 310.06万吨，环比下降5.25万吨，总库存355.76万吨，环比下降8.72万吨，表需 318.78万吨，环比增加0.49万吨。产量微增，库存延续去化，需求略有回升。 整体来看：昨日，受宏观数据财新中国制造业PMI超�市场预期以及美联储6月可能暂停加息预期的影响，宏观市场信心提振，叠加钢材库存继续去化，需求有所回暖，市场�现修复性反弹，后期关注进入淡季需求是否持续以及国家政策的�台，重点关注钢厂主动减产情况，如果粗钢政策落地执行到位，势必改变钢材的供需形势，形成利润的重新扩张，短期有望呈现超跌反弹的格局。 策略： 单边：中性 跨期：螺纹2310和2401正套或者热卷2310和2401正套跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点： 粗钢压产政策、需求程度、原料价格等。 铁矿：成材产销改善，铁矿超跌反弹 逻辑和观点： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 昨日铁矿石2309主力合约强势反弹，收于743元/吨，上涨40.5元/吨，涨幅5.77%。 现货方面，青岛港PB粉报802元/吨，涨25元/吨，超特粉报673元/吨，涨23元/吨。 昨日全国主港铁矿累计成交96.8万吨，环比下降12.1%，远期现货累计成交95万吨（7 笔），环比上涨63.8%。昨日据钢联数据统计，螺纹表需311.52万吨，环比增加14.00 万吨，热卷表需318.78万吨，环比增加0.49万吨，市场情绪有所好转。 整体来看，下游成材产销数据改善，市场信心有所恢复，长流程仍保持一定利润，铁水产量微增，支撑铁矿价格。近期全球铁矿发运有所回升，随着发运淡季的结束，铁矿供应有望进一步增长。未来如果行政性压产政策落地，将对铁矿石形成中期利空，铁矿石的供给面临过剩局面。由于市场悲观情绪和宏观利空影响，铁矿盘面已跌�性价比，一旦悲观情绪好转或宏观不再利空，铁矿便具备超跌反弹基础，后续可适当考虑左侧买入，或卖看跌操作。 策略：单边：无 跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点： 粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：成材数据理想，双焦探底回升 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2309合约探底回升，盘面收于1953.5元/吨，涨幅2.87%。供应方面，焦企利润稳定，开工率保持高位，因需求偏弱逐渐开始累库。需求方面，受近期钢价走低影响，加上梅淡季节的临近，钢厂�货较难，对原料采购偏刚需谨慎。港口方面，两港现货偏弱运行，库存持平，成交较少偏冷清，现港口准一级焦参考成交价1800元/吨。本周钢材库存去化理想，需求有所回暖，加上5月财新制造业PMI为50.9，重新回到扩展区间。受此影响黑色产业链整体呈现超跌反弹走势，还需持续关注钢材压产平控政策的消息，长期来看，焦炭价格易跌难涨，且一旦压产落地，远期可能仍 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 有下行空间。 焦煤方面：昨日焦煤2309合约探底回升，盘面收于1259元/吨，涨幅3.58%。供应方面，产地焦煤开工率正常供应稍有增加，总供应向宽松转化。需求方面，焦企补库节奏有所放缓，受焦炭和动力煤价格的走低影响，原煤表现疲软，线上竞拍多有流拍。进口蒙煤方面，口岸交投氛围依旧冷淡，昨日某大型煤企招标蒙5原煤到厂成交价 1170元/吨，折算口岸库提价1120元/吨左右。本周钢材库存去化理想，需求有所回暖，受此影响黑色产业链整体呈现超跌反弹走势。还需持续关注钢材压产平控政策的消息，长期来看，焦煤价格易跌难涨。盘面短期内有所回弹，受制约市场环境和煤价中枢下跌影响，反弹高度有限，后期需刺激政策�台才能支撑价格。 策略： 焦炭方面：低位震荡焦煤方面：低位震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：市场情绪依旧悲观，煤价持续下行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，主产地煤价销售暂无好转，市场情绪依旧悲观，部分煤矿处于顶仓状态，坑口价格加速下跌。港口方面，受坑口煤价及进口煤下跌的影响，成交持续低迷，市场采购积极性不高，目前北港库存已突破3000万吨，攀升至历史高位。进口煤方面，近期南非煤、俄煤、澳煤等进口煤持续压价，投标价格持续下跌，5500大卡已跌破800元，后续跌速或将放缓。运价方面，截止到6月1日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于529.37，相比上一日下跌1.11，运价指数维持下跌趋势，目前已跌至历史低位。 需求与逻辑：主产地煤矿价格持续下跌，�货压力增大，需求依旧低迷。受神华外购调整，市场看跌情绪升温。今年煤炭产量高位，叠加外媒进口的增量冲击，港口库存已攀升至历史高位，沿海八省电厂库存较往年增量明显，处于近5年来历史高位，预计 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 短期煤价仍偏弱运行。因期货流动性严重不足，我们建议观望。策略： 单边：观望期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：盘面博弈加剧，玻碱震荡上行 逻辑和观点： 玻璃方面，玻璃主力合约2309震荡上行，收于1448元/吨，上涨40元/吨，涨幅2.84%。现货方面，近期部分厂家玻璃价格连续下调，市场情绪低迷，观望情绪浓厚。供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量114.59万吨，环比增加0.72%，企业开工率79.95%，环比增加0.02%，产能利用率80.23%，环比增加0.08%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5553.万重箱，环比增加6.45%，累库明显。整体来看，近期浮法玻璃现货价格明显松动，产销走弱，开工率环比持平，部分玻璃产线有复产计划，库存小幅累积。近期海外煤价回落，国内煤价承压，玻璃成本同步松动。 纯碱方面，纯碱主力合约2309震荡上行，收于1649元/吨，上涨60元/吨，涨幅3.78%。现货方面，国内纯碱市场稳中偏弱。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率90.14%，环比上升0.92%，产量为60.62万吨，环比上升1.04%。库存方面，本周纯碱库存52.26万吨，环比减少4.0%。整体来看，企业装置运行稳定，纯碱开工率维持稳定。目前纯碱期货市场处于大体量资金博弈的阶段，情绪与资金主导盘面走势，博弈加剧，价格呈现大幅波动态势。长期来看纯碱供需过剩格局难以改变，远月合约将持续承压，后续关注夏季碱厂检修、远兴投产进度及库存变化。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：近月博弈加大，远月偏弱跨品种：无 跨品种：无 跨期：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/12 商品每日价格基差表 项目 合约 今日6月1日 昨日5月31日 上周5月25日 上月4月28日 项目 合约 今日6月1日 昨日5月31日 上周5月25日 上月4月28日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3570 3510 3510 3830 上海现货 3790 3740 3750 3980 北京现货 3660 3640 3620 3730 天津现货 3660 3610 3650 3850 广州现货 3740 3710 3740 3970 广州现货 3750 3710 3660 3900 RB10合约 3546 3463 3432 3660 HC10合约 3664 3581 3532 3721 RB01合约 3480 3409 3384 3598 HC01合约 3585 3505 3464 3648 RB05合约 3446 3374 3352 3583 HC05合约 3529 3454 3411 3970 基差:上海 RB10 24 47 78 170 基差:上海 HC10 126 159 218 259 RB01 90 101 126 232 HC01 205 235 286 332 RB05 124 136 158 247 HC05 261 286 339 10 基差:北京 RB10 204 267 278 160 基差:天津 HC10 86 119 208 219 RB10-RB01 66 54 48 62 HC10-HC01 79 76 68 73 RB01-RB05 34 35 32 - HC01-HC05 56 51 53 - 唐山普方坯价格 3330 3300 3300 3490 长流程即期利润 华北 167 142 111 111 张家港6-8mm废钢 2420 2420 2400 2510 华东 171 145 90 83 唐山生铁即时成本 2329 2307 2375 2541 江苏生铁即时成本 2438 2417 2475 2669 全国废钢到货(万吨) 39.43 35.61 48.42 36.16 长流程盘面利润 近月 288 265 172 240 全国建材成交(万吨) 18.00 13.71 13.39 15.35 远月 309 282 191 211 长流程即期利润 华北 208 209 143 74 超远月 308 284 174 225 华东 35 -2 -56 17 卷矿比 现货 4.30 4.38 4.58 4.44 长流程盘面利润 近月 226 199 127 -54 10合约 4.93 5.04 5.19 5.21 远月 249 227 155 194 01合约 5.25 5.35 5.49 5.45 超远月 264 239 155 213 卷焦比 现货 2.18 2.09 1.94 1.85 短流程即期利润 华东 -253 -308 -288 -118 10合约 1.88 1.88 1.79 1.73 华南 -284 -311 -272 -170 01合约 1.87 1.87 1.78 1.74 螺矿比 现货 4.05 4.11 4.29 4.28 卷螺差 现货 220 230 240 150 10合约 4.77 4.87 5.04 5.13 10合约 118 118 100 61 01合约 5.09 5.20 5.36 5.38 01合约 105 96 80 50 螺焦比 现货 2.05 1.96 1.82 1.78 焦炭焦煤 10合约 1.82 1.82 1.74 1.70 焦炭现货价格:准一级 日照港 1740 1790 1930 2150 01合约 1.82 1.82 1.74 1.72 唐山到厂价 1860 1910 1960 22