煤焦钢矿期货日报：原料端继续承压，成材继续下探

期货研究报告|黑色商品日报2023-05-31 原料端继续承压，成材继续下探 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：原料端继续承压，成材继续下探 逻辑和观点： 期货方面：昨日螺纹2310合约价格震荡下行收于3460元/吨，环比下跌0.83%。热卷 2310合约震荡下行收于3572元/吨，环比下跌0.97%。 现货方面：昨日杭州地区建筑钢材价格，中天3470元/吨。热卷上海价格3750元/吨，市场心态明显转弱，成交乏力，投机需求少，期现为主，现货价格跌幅相对盘面较小。全国建材成交12.78万吨。 整体来看：目前下游需求端信心不足，拿货积极性不高，同时主动减库降库。叠加原料端煤炭等供应宽松的格局，价格下跌给钢材�让利润，短期成本重心下移对钢价有所压制。后期重点关注钢厂主动减产情况，如果粗钢政策落地执行到位，势必改变钢材的供需形势。 策略： 单边：中性 跨期：螺纹2310和2401正套或者热卷2310和2401正套跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点： 粗钢压产政策、需求程度、原料价格等。 铁矿：港口库存去化，铁矿窄幅震荡 逻辑和观点： 昨日铁矿石2309主力合约窄幅震荡，收于707.5元/吨，下跌2元/吨，跌幅0.28%。现 货方面，青岛港PB粉报775元/吨，跌8元/吨，超特粉报650元/吨，环比持平。昨日全国主港铁矿累计成交79.7万吨，环比下降3.5%，远期现货累计成交121万吨（8笔），环比上涨154.7%，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12664.60万吨，环比上 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 周一减少115万吨。 整体来看，近期全球铁矿发运有所回升，随着发运淡季的结束，铁矿供应有望进一步增长。目前长流程仍保持一定利润，铁水产量微增，对铁矿消费维持韧性。后期钢厂主动减产范围或将扩大，铁水产量将进一步压缩。未来如果行政性压产政策落地，将对铁矿石形成中期利空，铁矿石的供给面临过剩局面。但考虑远期期货价格已充分反映了远端供需矛盾，再度给�低价，可适当考虑左侧买入，或卖看跌操作。 策略：单边：无 跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点： 粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：补库节奏放缓，双焦再度下探 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2309合约震荡下跌，盘面收于1918.5元/吨，跌幅2.32%。供应方面，焦企仍有一定利润，开工多维持正常水平，无明显的库存压力，生产积极性尚存。需求方面，受近期钢价走低影响，加上传统淡季和梅雨季节的临近，钢厂�货较难，对原料采购偏刚需谨慎。港口方面，两港现货偏弱运行，库存微降，成交较少偏冷清，现港口准一级冶金焦主流现货�库价1820-1850元/吨。建议持续关注钢材压产平控政策的消息，若有行政性压产落地，市场必将通过跌价方式来控制焦炭过剩产能。因此长期来看，焦炭价格易跌难涨，且一旦压产落地，远期可能仍有下行空间。 焦煤方面：昨日焦煤2309合约震荡下跌，盘面收于1222元/吨，跌幅2.36%。供应方面，产地焦煤供应稍有增加，近日蒙煤通关量稍有提升，处于同期中高位，随着海外煤价下跌，澳煤进口利润收窄，焦煤总供应向宽松转化。需求方面，受焦炭九轮提降和动力煤价格的走低影响，市场情绪趋冷，焦企补库节奏放缓，线上竞拍也不尽人意。进口蒙煤方面，下游企业采购意愿较低，口岸交投氛围较为冷淡，目前蒙5原煤报价回 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 落至1140-1160元/吨左右。建议持续关注钢材压产平控政策的消息，未来如果政策落地，将形成焦煤的供给过剩局面，因此长期来看，焦煤价格易跌难涨。短期部分煤种超跌反弹，形成小的补库，但难有趋势上涨的机会。 策略： 焦炭方面：低位震荡焦煤方面：低位震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：需求低迷，煤价持续下跌 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区延续观望，需求低迷，库存累积明显，部分煤矿不得不降低产量，坑口价格继续下行。港口方面，港口价格大幅下跌，发运降低，成交持续低迷，港口库存持续累库。进口煤方面，近期欧洲等地需求较差，库存累积，外矿和贸易商不得不向中国�售或者转卖部分过剩煤炭资源，随着低价进口煤涌入中国，煤价有进一步下行趋势。运价方面，截止到5月30日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于532.97，相比上一日下跌3.58个点，运价指数持续下跌，已跌至历史低位。 需求与逻辑：主产地煤矿有价无市，�货压力增大，需求低迷，只能采取不断降价的方式来刺激市场煤销售。受神华外购调整，市场看跌情绪升温。由于煤炭产量高位，叠加外媒进口的冲击，港口库存明显偏高，沿海八省电厂库存较往年明显增量，处于近5年来历史高位，预计短期煤价仍偏弱运行。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 策略： 单边：观望期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 预期等。 玻璃纯碱：多空博弈加大，玻碱震荡下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，玻璃主力合约2309震荡下跌，收于1416元/吨，下跌54元/吨，跌幅3.67%。 现货方面，全国均价2066元/吨，环比下跌35元/吨。供应方面，企业开工率80%，环比持平。整体来看，近期浮法玻璃现货价格明显松动，产销走弱，开工率环比持平，部分玻璃产线有复产计划，库存小幅累积。近期海外煤价回落，国内煤价承压，玻璃成本同步松动。 纯碱方面，纯碱主力合约2309震荡下行，收于1603元/吨，下跌64元/吨，跌幅3.84%。现货方面，国内纯碱市场稳中偏弱。整体来看，企业装置运行稳定，纯碱开工率维持稳定。目前纯碱期货市场处于大体量资金博弈的阶段，近月合约短暂反弹后再度回落，博弈加剧，价格呈现大幅波动态势。长期来看纯碱供需过剩格局难以改变，远月合约将持续承压，后续关注夏季碱厂检修、远兴投产进度及库存变化。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：近月博弈加大，远月偏弱跨品种：无 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日5月30日 昨日5月29日 上周5月23日 上月4月28日 项目 合约 今日5月30日 昨日5月29日 上周5月23日 上月4月28日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3540 3560 3660 3830 上海现货 3750 3780 3840 3980 北京现货 3650 3650 3690 3730 天津现货 3630 3650 3700 3850 广州现货 3740 3750 3840 3970 广州现货 3720 3730 3710 3900 RB10合约 3460 3511 3588 3660 HC10合约 3572 3617 3651 3721 RB01合约 3403 3458 3525 3598 HC01合约 3499 3545 3593 3648 RB05合约 3372 3421 3478 3583 HC05合约 3451 3485 3539 3970 基差:上海 RB10 80 49 72 170 基差:上海 HC10 178 163 189 259 RB01 137 102 135 232 HC01 251 235 247 332 RB05 168 139 182 247 HC05 299 295 301 10 基差:北京 RB10 280 229 192 160 基差:天津 HC10 148 123 139 219 RB10-RB01 57 53 63 62 HC10-HC01 73 72 58 73 RB01-RB05 31 37 47 - HC01-HC05 48 60 54 - 唐山普方坯价格 3300 3300 3380 3490 长流程即期利润 华北 120 156 103 111 张家港6-8mm废钢 2420 2400 2450 2510 华东 112 156 122 83 唐山生铁即时成本 2345 2333 2420 2541 江苏生铁即时成本 2456 2439 2514 2669 全国废钢到货(万吨) 31.82 34.98 44.02 36.16 长流程盘面利润 近月 235 246 179 240 全国建材成交(万吨) 12.78 17.59 14.02 15.35 远月 257 270 216 211 长流程即期利润 华北 188 207 177 74 超远月 255 261 209 225 华东 -15 20 29 17 卷矿比 现货 4.40 4.39 4.55 4.44 长流程盘面利润 近月 174 194 169 -54 10合约 5.05 5.03 5.16 5.21 远月 201 225 193 194 01合约 5.36 5.35 5.49 5.45 超远月 211 233 188 213 卷焦比 现货 2.06 2.07 1.93 1.85 短流程即期利润 华东 -281 -240 -209 -118 10合约 1.86 1.85 1.73 1.73 华南 -295 -286 -230 -170 01合约 1.86 1.85 1.75 1.74 螺矿比 现货 4.16 4.14 4.34 4.28 卷螺差 现货 210 220 180 150 10合约 4.89 4.88 5.07 5.13 10合约 112 106 63 61 01合约 5.22 5.22 5.38 5.38 01合约 96 87 68 50 螺焦比 现货 1.95 1.95 1.84 1.78 焦炭焦煤 10合约 1.80 1.80 1.70 1.70 焦炭现货价格:准一级 日照港 1820 1830 1990 2150 01合约 1.81 1.80 1.72 1.72 唐山到厂价 1910 1910 1960 2210 铁矿石 吕梁出厂价 2150 2150 2200 2450 日青京曹四港最低价 PB粉 775 783 768 815 J09合约 1919 1955 2108 2149 超特粉 650 650 640 669 J01合约 1880 1917 2054 2095 卡粉 872 878 865 895 J05合约 1852 1888 2026 2147 普氏62%美金指数 - 104.45 102.40 106.50 基差:日照港现货 J09 68 43 62 193 I09合约 708 719 707 714 J01 107 81 116 247 I01合约 653 663 655 669 J05 135 110 144 195 I05合约 630 638 632 862 J09-J01 39 39 54 54 基差:PB粉 I09 122 119 115 159 J01-J05 28 29 - - I01 177 175 167 204 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1400 1400 1400 1650 I05 200 201 190 11 沙河驿蒙5#