贵金属周报：密切关注FOMC会议关于未来政策提供的指引与4月非农数据

贵金属周报 a 密切关注FOMC会议关于未来政策提供的指引与4月非农数据 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2023年5月3日星期三 摘要： 【行情复盘】 近一周美联储加息预期发酵，美债收益率全线飙升，4月24日-28日当周黄金窄幅震荡，周涨幅0.45%，收报1999.4美元/盎司，4月末最终没有突破2000美元。5月1日（周一）-3日国内因劳动节放假休市，外盘COMEX黄金5月1日收于1991美元，5月2日大涨33美元（1.7%），收报 2025.8美元/美元；4月24日-28日当周COMEX白银上涨了1.1%，收报25.335美元/盎司。 【重要资讯】 美国经济分析局(BEA)发布的数据显示，美国第一季度GDP年化季率初值环比增长1.1%，大幅低于市场预期的2%，较去年第四季度2.6%的增幅放缓了1.5个百分点，提示美国经济或仍面临衰退风险。；美国3月PCE物价指数同比上升4.2%，高于预期的增长4.1%，低于前值（2月份）的增长5.0%。剔除食物和能源后的核心PCE物价指数（美联储青睐的通胀指标）同比增长4.6%，与预期和前值持平。与此同时，美国劳工统计局公布的数据显示，第一季就业成本指数上升了1.2%，高于上一季1%的增幅。这些数据使黄金难以实现有意义的反弹。尽管核心通胀率仍居高不下，但市场的反应还算温和，因为这些数据与周四公布的第一季GDP数据相对一致。然而随着10年期美国国债收益率在美市盘中掉头下跌，金价从日低反弹，但 仍低于2000美元。；周一(5月1日)，在数据显示4月美国制造业连续第 六个月萎缩后，金价回吐涨势，跌破2000美元大关。美国供应管理协会 (ISM)的制造业调查显示，该指数从前值（3月）的46.3攀升至47.1略好于预期的46.8。然而，低于50的数据表明，经济的工业领域出现了收缩。这是美国制造业连续第六个月收缩。 【操作建议】 5月2日的上涨让黄金一举突破了20日MA的压力，RSI已攀升至60.00以上，表明目前上行势头活跃。整体来看金价阻力最小的路径仍是横盘向上。 一、宏观分析： 近一周美联储加息预期发酵，美债收益率全线飙升，4月24日-28日当周黄金窄幅震荡，周涨幅0.45%，收报1999.4美元/盎司，4月末最终没有突破2000美元。5月1日（周一）-3日国内因劳动节放假休市，外盘COMEX黄金5月1日收于1991美元，5月2日大涨33美元（1.7%），收报2025.8美元/美元；4月24日-28日当周COMEX白银上涨了1.1%，收报25.335美元/盎司。 4月24日（周一）一位欧洲央行官员鹰派发声，表示欧央行正在等待工资增长和核心通胀率连同整体通胀率一起下降，只有这样才能到达可以暂停加息的地步。此前，欧洲央行开启的新一轮激进加息周期，将利率水平从去年7月的-0.5%提高至今年3月的3%。发声的欧洲央行管理委员会成员是比利时央行行长PierreWunsch，他也是欧洲央行管理委员会中较为鹰派的成员之一，经常呼吁进一步加息。他表示：“如果我们不得不在某个时候将利率提高至4%，我不会感到意外。”Wunsch对工资增长的关注提高了欧洲央行停止加息时必须达到的门槛，Wunsch暗示，利率上升的幅度可能超出投资者的预期。投资者押注欧洲央行的利率将升至略高于3.75%的水平，他们预计，欧洲央行的加息幅度将超过美联储和英国央行。 4月25日市场公布的美国3月份新屋销售意外增长至一年来的最高水平，美国政府 公布的数据显示，美国3月新屋销售总数年化环比增长9.6%，至68.3万套，高于2月份 下修后的62.3万套，预期中值为63.2万。数据表明抵押贷款利率的放松正在帮助房地产市场找到一些立足点。 4月27日（周四）美国经济分析局(BEA)发布的数据显示，美国第一季度GDP年化季率初值环比增长1.1%，大幅低于市场预期的2%，较去年第四季度2.6%的增幅放缓了1.5个百分点，提示美国经济或仍面临衰退风险。；第一季个人消费支出(PCE)季率初值3.7%，低于前值（去年第四季度）的1%；剔除食品和能源的核心PCE物价指数年化季率初值4.9% （预期4.7％），高于去年第四季的4.4。这些细节显示，在价格压力强劲的情况下，消费者活动在这一时期保持健康。根据芝加哥商品交易所集团(CME)的美联储观察(FedWatch)工具，在GDP数据公布后，美联储9月份降息25个基点的可能性从一周前的60%降至40%。由于美元继续受益于对美联储的鹰派押注，金价周五早盘跌向1980美元区域。随着市场开始消化美联储可能推迟政策转向的预期，美国国债收益率上升。 4月28日（周五）晚间美国商务部公布的数据显示，美国3月PCE物价指数同比上升4.2%，高于预期的增长4.1%，低于前值（2月份）的增长5.0%。剔除食物和能源后的核心PCE物价指数（美联储青睐的通胀指标）同比增长4.6%，与预期和前值持平。与此同时，美国劳工统计局公布的数据显示，第一季就业成本指数上升了1.2%，高于上一季1%的增幅。这些数据使黄金难以实现有意义的反弹。尽管核心通胀率仍居高不下，但市场的反应还算温和，因为这些数据与周四公布的第一季GDP数据相对一致。然而随着10年期美国国债收益率在美市盘中掉头下跌，金价从日低反弹，但仍低于2000美元。 周一(5月1日)，在数据显示4月美国制造业连续第六个月萎缩后，金价回吐涨势，跌破2000美元大关。美国供应管理协会(ISM)的制造业调查显示，该指数从前值（3月）的46.3攀升至47.1略好于预期的46.8。然而，低于50的数据表明，经济的工业领域出现了收缩。这是美国制造业连续第六个月收缩。4月份有5个行业报告增长，11个行业报告收缩。价格指数在经历了一个月的收缩后又恢复了扩张。钢铁、铜、塑料、柴油等基础采购材料价格上升，继续给材料成本带来上行压力。6大制造业中有4个报告4月份价格上升。4月份，9个行业报告原材料价格上升，7个行业报告原材料价格下跌。新订单率也仍疲弱。数据公布之后，美元指数DXY短线上扬15点，非美货币普遍走低。此外，周一早间在摩根大通收购第一共和银行的消息传出后，贵金属价格走高，现货黄金一度升破2000美元。几周来，第一共和银行一直在崩溃的边缘徘徊。 5月2日传出美国财长耶伦称如果政府不提高债务上限，财政部将在6月初耗尽资金并将面临支付问题的消息，消息传出后贵金属走高。拜登周一在美国财政部警告称美国政府最快在6月1日就可能出现现金短缺，无法偿还债务后邀请了国会的四位领导人就债务上限问题举行会议。白宫新闻秘书让·皮埃尔表示，拜登不会就债务上限进行谈判，但他愿意就支出和想如何处理预算与国会领导人进行单独的对话。她补充称，在前总统特朗普执政期间，债务上限被提高了三次，当时没有出现任何问题。持续的债务上限辩论构成了重大的经济风险，这支撑金价。延长美国债务上限将导致美国长期前景评级下调，这将对美元、国债收益率和标准普尔500指数产生负面影响，消息传出后美元指数 大幅下跌至101.72附近，而黄金作为避险资产的吸引力将进一步提升。（提高债务上限 的辩论将把金价推高至2450美元或更高，曾经美国债务评级降级（而不是违约）导致2011年金价创下新高。） 当日公布的JOLTS职位空缺数和工厂订单数据弱于预期。数据显示，美国3月JOLTs职位空缺数量减少384000降至960万个，为2021年4月以来的新低，显示依然强劲的劳动力市场正在逐渐降温，加剧了笼罩在市场上空的银行业阴霾。JOLTS职位空缺数据被视为劳动力市场健康状况的线索。由于经济降温和有关衰退的言论，招聘信息从去年春季的创纪录高位逐渐减少，但仍相当高。辞职人数略有下降，降至390万人。自2021年 以来，辞职人数首次连续3个月低于400万人。 一条新闻提示俄罗斯和伊朗正在建立一条无视制裁的贸易路线。贸易跟踪公司ImportGenius根据截至去年8月份的六个月俄罗斯海关数据提供的数据显示，自俄乌战争以来，数十家黄金行业的小型物流公司和商户接手了俄罗斯的黄金贸易。俄罗斯供应的黄金没有大量运往伦敦，存放在摩根大通和汇丰控股等大型黄金银行的金库中，而是零零碎碎地运往阿拉伯联合酋长国、香港和土耳其等没有限制的地方。这是俄罗斯对乌克兰发动战争后，全球大宗商品贸易如何改变路线的又一个例子。七国集团和欧盟的制裁措施禁止在本国市场进口俄罗斯黄金，并禁止这些国家的公司在其他地方交易黄金。但由于缺乏二级制裁，其他国家的公司仍被允许经营俄罗斯金属，因此没有迹象表明有任何规则被打破。出口目的地阿联酋已成为俄罗斯黄金的最大新目的地，截至去年8月 份的六个月里，俄罗斯向阿联酋出口了超过5亿美元的黄金。大多数买家都在迪拜，迪拜长期以来一直是东西方贵金属交易的中心。土耳其已成为另一个重要目的地，ImportGenius数据显示，去年3月至8月期间，约有3.05亿美元的俄罗斯黄金通过伊斯 坦布尔机场。俄罗斯央行也一直在购买黄金，在过去一年左右的时间里购买了大约100万盎司。美国对俄罗斯外汇储备实施的制裁促使俄罗斯寻求美元以外的货币。 正在召开的美联储会议是黄金和白银近期走势的关键决定因素。联邦公开市场委员会(FOMC)会议将于（北京时间）5月4日02:00公布利率决议，凌晨2:30美联储主席鲍 威尔召开货币政策新闻发布会，至截稿，市场已经基本消化了美联储将再次增加25个基点的预期，使基准联邦基金利率从一年多前的接近零上升到5-5.25%的新目标范围。被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的记者NickTimiraos认为，在本周的FOMC会议上，美联储距离终端利率还有多远，将成为内部辩论的焦点。面对美联储内部明显的分歧，Timiraos认为，本周发布的美联储政策声明将体现双方妥协的结果，即：美联储依然会在声明中维持未来继续加息的倾向，而不是发出坚定的暂停信号。 但市场关注的焦点不是利率决定本身，而是美联储官员就其未来政策提供的指引，如果前瞻性指引暗示今年将有更多加息，或者央行将维持比预期更长时间的激进政策，黄金将非常敏感，价格对降息对的消化程度将是黄金短期内面临的最大挑战，反正，与鹰派立场引发的抛售风险相比，如美联储主席鲍威尔对美联储声明和言论持鸽派态度，或发出美国利率处于或接近终端水平的信号，美元料将走软，黄金则将“随时准备突袭”，打破为其一周的盘整后继续上行。鲍威尔的言论如何平衡第一共和银行的崩溃与核心通胀的弹性，可能会决定5月份的基调是“转向”还是“在更长时间内维持在更高 水平”。芝加哥商业交易所(CME)的美联储观察工具显示，市场认为美联储6月份加息的 可能性也在增加，市场开始消化6月加息25个基点的预期，并将降息预期推迟至夏季之后。 Kitco调查显示，本周，18位华尔街分析师参加了KitcoNews黄金调查。在受访者中，有3位分析师(占比17%)看好黄金近期的走势。与此同时，6位(33%)分析师看空黄金下周的前景，9位(50%)分析师认为黄金将横盘整理。民意调查显示，大多数散户投资者近期仍看好黄金。有160人投票。其中，有80人(50%)预计金价下周将上升。与此同时，看跌和中性立场各获得40票，各占25%。 （图源：Kitco黄金调查） 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：4月25日当周，黄金非商业净持仓为185,264 张合约，较一周前的189,893减少了4629张。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在5月2日持有量928.3吨，较一周前小幅增加了约5吨。在黄金支持的交易所交易产品中也能看到近日的银行业危机的风险，自美国两大地区性银行倒闭引发银行业危机以来，约有30吨黄金流入S