黑色原料周报
华金期货黑色原料周报 华金期货研究院2023/5/12 铁矿周度汇总 铁矿石 供应 澳洲巴西发运量回升至高位，铁矿价格大幅回落，非主流矿山发运显著回落，本周回落至同期低位，全球发运略有下滑。 需求 铁水产量高位回落，本周下降幅度边际放缓，预计短期内仍有下降空间。 库存 港口总库存持续回落，钢厂烧结粉库存再次下降至新低，铁水产量持续回落，钢厂维持按需采购。钢厂库存较低，若铁水产量下降幅度不及预期，对于铁矿的刚需将促使价格的企稳，持续关注铁水产量变化。 基差与价差 青岛港pb粉本周小幅回落，09合约低位震荡。 总结 供应端保持平稳，铁水产量中期见顶，09已计价铁水产量回落，预计价格仍将低位震荡，关注铁水产量变化与修复基差的可能性。钢厂烧结粉库存较低，后续仍有刚需补库需求，铁矿价格不宜过分看跌。 风险因素 成材需求坍塌铁水产量超预期回落 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 铁矿：发货量：全球（周） 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 45港口铁矿石到港量（万吨） 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 澳洲巴西发运回复至高位，本期上升36.4万吨至2615.4万吨，非澳巴地区发运量持 010203040506070809101112 续回落至低位，本期回落 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 202120222023 澳洲&巴西铁矿石发货量 010203040506070809101112 202120222023 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 45港口到港量半年平均线 非澳洲巴西地区发运量 010203040506070809101112 202120222023 73.5万吨至349.6万吨，全球发运量小幅下降37.1万吨至2965万吨，到港量随发运恢复正常而小幅回升但仍在年均线之下。 500 450 400 350 300 250 200 150 铁矿：发货量：FMG→中国（周） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁矿：发货量：力拓→中国（周） 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 铁矿：发货量：BHP→中国（周） 010203040506070809101112 201820192020202120222023 铁矿：发货量：巴西：淡水河谷（周） FMG发运略有下降，其他主流矿山发运平稳，澳洲三大矿山发运量回升至季节性水平，因矿山未调整年度计划，预计发运情况与2022年类似。 800 700 600 500 400 300 200 100 0 010203040506070809101112 900 800 700 600 500 400 300 200 100 010203040506070809101112 201820192020202120222023201820192020202120222023 260250240230220210200190180 01 02030405060708 09 10 11 12 2018 2019 2020 2021 2022 2023 247家钢厂铁水产量 340 320 300 280 260 240 220 200 45港口日均疏港量 010203040506070809101112 铁矿库存消费比：247家钢铁企业 46 44 42 40 38 36 34 32 30 28 010203040506070809101112 2020202120222023 201820192020202120222023 铁水产量继续回落，下降幅度边际放缓，本周铁水产量小幅下跌1.23万吨至239.25万吨，铁水产量持续回落，关注铁水产量底部信号。铁矿库存消费比持续回落 ，产量若下降不及预期，钢厂仍有较强刚需采购原料以维持正常生产。 万吨45港口总库存 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口贸易矿库存 9500 8500 7500 6500 5500 4500 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口澳洲矿库存 10000 9000 8000 7000 6000 5000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口粉矿库存 13500 12500 11500 10500 9500 8500 7500 6500 5500 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口巴西矿库存 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 港口总库存持续回落，本周下降136.22万吨至12600.06万吨 ，总库存略低于往年同期，港口库存差异明显，高品矿已至同期低位，贸易矿库存维持在高位。 万吨45港口块矿库存 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口压港总库存 140 120 100 80 60 40 20 0 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨45港口球团库存 1200 1000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂进口矿烧结粉矿库存 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 010203040506070809101112 201820192020202120222023 钢厂进口烧结粉库存本周降幅放缓，本周小幅回升8.81万吨至971.31万吨，港口铁矿石日成交量较低。铁水产量高位回落。铁矿价格低位震荡，低价资源成交较好，但高炉减产速度较慢，后续钢厂仍有刚需补库需求，持续关注铁水变化。 17000 一张图看铁矿期货、现货、库存 1800 16000 1600 15000 14000 1400 13000 1200 12000 1000 11000 10000 800 9000 600 8000 17/117/317/517/717/917/118/118/318/518/718/918/119/119/319/519/719/919/120/120/320/520/720/920/121/121/321/521/721/921/122/122/322/522/722/922/123/123/323/5 400 111111 港口库存铁矿石主力结算价62%青岛现货价格 铁水产量高位回落，远月合约价格已反应减产预期，本周跌幅放缓，盘面宽幅震荡。 铁矿与美元对比 250 200 150 100 50 120.0000 110.0000 100.0000 90.0000 80.0000 70.0000 0 08-0709-0710-0711-0712-0713-0714-0715-0716-0717-0718-0719-0720-0721-0722-07 60.0000 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方美元指数 双焦周度汇总 焦煤焦炭 供应 贸易商进口无利润，本周甘其毛都口岸通关车次下滑至750车，策克口岸通关车次下滑至280车，国内煤矿库存较高，部分矿山计划减产，供应边际减少但未构成供应不足，资源量较去年仍有显著回升。 需求 铁水产量高位回落，预计仍有下降空间，原料需求有持续回落预期。 库存 矿山库存接近历史高点，矿山出货困难，钢厂焦煤库存位于同期低位，价格暂未企稳，钢厂主动补库意愿不足。 现货价格与基差 现货端仍未企稳，期货低位震荡，现货价格持续承压，仍有走弱预期。 总结 贸易商心态较差，现货端仍有回落预期，期货低位震荡，需求弱+供应充足，焦煤价格易企稳难有较强上涨空间，焦炭提降第7轮100元/吨落地，市场普遍预计焦炭将提降8轮。 风险因素 进口煤炭大减，铁水产量持续回升。 万吨焦炭日均总产量（独立+钢厂） 130 125 120 115 110 105 100 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨独立焦化日均产量 80 75 70 65 60 55 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化日均产量 50 49 48 47 46 45 44 43 010203040506070809101112 201820192020202120222023 %独立焦化产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化产能利用率 95 93 91 89 87 85 010203040506070809101112 20182019202020212022 钢厂提降焦炭第7轮落地，预计仍有一轮提降空间，焦化利润尚可 ，本周小幅上升，再次提降后将压缩利润空间，焦炭日均总产量小幅回落，本周小幅下降0.79万吨，独立焦化与钢厂焦化产量均小幅回落。 万吨独立焦化焦煤库存 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化焦煤库存 1300 1200 1100 1000 900 万吨独立焦化焦煤可用天数 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨钢厂焦化焦煤库存可用天数 24 22 20 18 16 14 独立焦化焦煤库存持续下降，本周继续去库53.93万吨至762.75 万吨，已至历史新低但并未无货所致，而是价格不断下挫，焦化厂补库意愿不足，待焦煤企稳，库存矛盾并非不可调和。钢厂焦化焦煤维持在低位，按需补库维持正常生产需要。 800 700 010203040506070809101112 201820192020202120222023 12 10 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨港口进口焦煤库存 880 780 680 580 480 380 280 180 80 010203040506070809101112 201820192020202120222023 万吨400 75 350 70 300 6560 250 55 200 50 150 45 100 40 01 02 03 04 05 060708 09 1
