聚烯烃周报

聚烯烃周报polyolefinWeeklyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：能源化工研究中心封晓芬 执业编号：F03098955(从业)Z0017725(投资咨询)联系方式：fengxiaofen@foundersc.com 成文时间：2023年5月28日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2309合约收7639元/吨，周跌0.69%，增仓0.50万手，PP2309合约收6944元/吨，周跌1.56%，减仓2.35万手。 现货市场：聚烯烃现货价格弱势调整，截止上周五，国内LLDPE主流价格 7680-8100元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格6860-6980元/吨，华东拉丝主流价 格6980-7100元/吨，华南拉丝主流价格7080-7230元/吨。 【重要资讯】 （1）供需方面：根据检修计划来看，预计聚烯烃供应有所收缩。截至5月25日当周，PE开工率为77.91%（-1.21%）；PP开工率78.75%（+1.18%）。PE方面，上海赛科、大庆石化、蒲城清洁能源、上海石化装置停车，天津石化、浙石化二期、神华宁煤重启，辽阳石化、抚顺石化、宁夏宝丰一期、齐鲁石化、中韩石化计划近期重启；PP方面，绍兴三圆新线、京博石化一线二线、延安炼厂一线二线、浙石化二线、上海赛科、中韩石化三线、蒲城清洁能源停车，燕山石化短停后重启，绍兴三圆老线、联泓新科、镇海炼化、神华宁煤六线、中科炼化、金能化学重启，辽阳石化、海南乙烯、京博石化二线、浙石化二线计划近期重启，燕山石化计划近期停车检修。 （2）需求方面：5月25日当周，农膜开工率14%（-1%），包装57%（持平），单丝47%（持平），薄膜46%（持平），中空50%（持平），管材42%（-1%）；塑编开工率41%（-1%），注塑开工率46%（-2%），BOPP开工率53.55%（-2.65%）。受新增订单不足影响，整体需求表现疲软，部分行业开工环比继续走弱。 （3）库存端：5月26日，主要生产商库存69万吨，较上一交易日环比去库2 万吨，周环比去库9万吨。截至5月26日当周，PE社会库存16.06万吨（+0.309万吨），PP社会库存4.36万吨（-0.265万吨）。 （4）4月PE进口量为95.69万吨，环比下降13.57%，同比下降2.43%，1-4月PE累计进口量为421.19万吨，同比下降7.45%；4月PE出口量为9万吨，环比下降21.2%，同比上涨34.61%，1-4月PE累计出口量为31.15万吨，同比上涨83%。4月PP进口量为18.61万吨，环比下降20.30%，同比下降11.72%，1-4月PP累计进口量为96.51万吨，同比上涨7.63%；4月PP出口量为10.34万吨，环比下降19.28%，同比下降49.59%，1-4月PP累计出口量为38.04万吨，同比下降15.83%。 【套利策略】 塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。 【交易策略】 装置集中检修，现有装置供应小幅收缩，但是PP因新装置存投产预期，打压市场心态，而下游整体需求疲软，部分贸易商让利出货，目前暂无利好支撑，预计聚烯烃短期低位震荡偏弱，注意成本端价格波动波动。 目录 一、行情回顾3 二、现货市场3 三、聚烯烃上游市场3 四、聚烯烃利润情况4 五、聚烯烃供给端情况5 六、库存情况6 七、进出口利润情况7 八、下游开工率7 九、期权分析8 一、行情回顾 期货市场:上周，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2309合约收7639元/吨，周跌0.69%，增仓0.50万手，PP2309合约收6944元/吨，周跌1.56%，减仓2.35万手。 元/吨 11000 10000 9000 8000 7000 21-01 6000 元/吨 11000 10000 9000 8000 7000 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 6000 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 期货收盘价(1月交割连续):线型低密度聚乙烯期货收盘价(5月交割连续):线型低密度聚乙烯 期货收盘价(9月交割连续):线型低密度聚乙烯 期货收盘价(1月交割连续):聚丙烯期货收盘价(5月交割连续):聚丙烯 期货收盘价(9月交割连续):聚丙烯 图1：国内LLDPE期货价格走势图2：国内PP期货价格走势数据来源：Wind，方正中期研究院数据来源：Wind，方正中期研究院 二、现货市场 现货市场：聚烯烃现货价格弱势调整，截止上周五，国内LLDPE主流价格7680-8100元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格6860-6980元/吨，华东拉丝主流价格6980-7100元/吨，华南拉丝主流价格7080-7230元/吨。 元/吨 14000 元/吨 12000 12000 10000 8000 21-01 6000 10000 8000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 6000 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 完税自提价(低端价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):天津 ():LLDPE(): 完税自提价(低端价):线型低密度聚乙烯LLDPE(膜级):天津完税自提价(低端价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):上海完税自提价低端价线型低密度聚乙烯膜级上海 完税自提价(低端价):低密度聚乙烯LDPE(普通膜级):天津 完税自提价(低端价):高密度聚乙烯HDPE(膜级):上海 完税自提价(低端价):聚丙烯PP(低熔共聚级,熔指0.5-2.5):天津 期货收盘价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE) 图3：国内PE现货价格走势图图4：国内PP现货价格走势图 数据来源：Wind，方正中期研究院数据来源：Wind，方正中期研究院 三、聚烯烃上游市场 原油成本端：上周，油价先扬后抑，价格重心小幅抬升。上半周，夏季出行高峰期即将到来，OPEC+减产带来的利好支撑延续，叠加商业原油库存下降，支撑油价重心反弹；下半周，俄罗斯宣称6月OPEC+或不会进一步减产，油价重心回落。整体来看，主产油国联合减产，原油供需紧平衡，对油价有一定支撑，但 是宏观方面市场对未来经济衰退的担忧以及潜在可能发生的美国债务危机，利空油价，预计油价大概率维持宽幅震荡为主。 期货结算价(连续):WTI原油 美元/桶期货结算价(连续):布伦特原油 150 130 110 90 70 50 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 30 图5：国际原油价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 150 130 110 90 70 50 30 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 现货价(中间价):石脑油:FOB新加坡现货价(中间价):石脑油:CFR日本 图6：石脑油价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 21-01 700 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚 现货价(中间价):丙烯:CFR中国 现货价:丙烷(冷冻货):CFR华东期货结算价(活跃合约):动力煤市场价:甲醇:江苏 图7：乙烯及丙烯价格走势图图8：丙烷、甲醇及动力煤价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 四、聚烯烃利润情况 PDH16% 油制聚丙烯 54% CTO20% 外采丙烯MTO 5%5% 各工艺路线占比 MTO-聚合 2% CTO-聚合 16% 乙烯裂解- 聚合 79% 蒸汽裂解 3% PP各工艺路线占比 图9：各工艺制聚乙烯路线占比走势图图10：各工艺制聚丙烯路线占比走势图 数据来源：卓创、方正中期研究院整理数据来源：卓创、方正中期研究院整理 元/吨油制LLDPE利润油制HDPE（薄膜）利润 油制LDPE利润外采乙烯制LLDPE利润 油制LLDPE利润 油制HDPE（薄膜）利润 CTO制LLDPE利润MTO制聚乙烯利润 7000 5000 3000 1000 -1000 -3000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 -5000 元/吨 油制PP利润 甲醇制PP利润 外采丙烯制PP粉利润 煤制PP利润 PDH制烯烃利润 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 -6000 图11：各路径制PE利润走势图图12：各路径制PP利润走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 上周，不同工艺装置利润变化不一。上周，油价先扬后抑，价格重心小幅抬升，油制成本小幅增加，而聚烯烃因下游需求不佳，叠加煤化工集体走弱影响，价格回落，油制利润进一步挤压；煤制和甲醇制工艺，因煤价和甲醇价格持续走弱影响，煤制利润和甲醇制利润均不同程度修复。 五、聚烯烃供给端情况 供给端：根据检修计划来看，预计聚烯烃供应有所收缩。截至5月25日当周，PE开工率为77.91%，周环比下降1.21%；PP开工率78.75%，周环比上升1.18%。据卓创统计，预计5月份，PE检修损失量达 30.78万吨，同比减少5.2万吨，PP检修损失量达53.78万吨，同比增加11.69万吨。根据装置检修计划来看，PE、PP装置集中检修，供给维持缩量，原计划于5月投产的3套PP装置延后至6月，短期供给压力稍有缓解。 100 95 90 85 80 75 70 65 20-03 60 100 95 90 85 80 75 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 70 中国PE周度开工负荷率（%） 中国PP周度开工负荷率（%） 图13：中国PE周度开工率走势图图14：中国PP周度开工率走势图数据来源：卓创、方正中期研究院整理数据来源：卓创、方正中期研究院整理 六、库存情况 库存方面：5月26日，主要生产商库存69万吨，较上一交易日环比去库2万吨，周环比去库9万吨。 截至5月26日当周，PE社会库存16.06万