农产品产业链日报：国际油脂承压较大，国内菜棕依然面临较大的成本压力

东 海投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 业2023年5月29日国际油脂承压较大，国内菜棕依然面临较大的成本压力 链 日 报 有色金属 分析师贾利军 油料：CBOT市场休市 ——农产品产业链日报 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827邮箱：liub@qh168.com.cn王小东 从业资格证号：F3091619联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 1.核心逻辑：美国国内大豆榨利增加、巴西大豆CNF升贴水止跌企稳，CBOT大豆07 合约1300一线及远月成本支撑线附近出现加较强技术买盘。后期历史较快的播种进度逐渐在强化增产预期，随预期逐步兑现，美豆价格重心仍有望下移。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：美国天气异常 4.背景分析： 隔夜期货：5月26日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆07合约涨幅12.25或0.93%，报收1336.65分/蒲。 CFTC持仓报告：截至2023年5月23日当周，CBOT大豆期货非商业多头减8030手至138687手，空头增919手至109482手。 重要消息： BAGE：截至5月25日，阿根廷大豆收割率为78.2%，去年同期为91.4%，五年均值为91.7%。 CONAB：截至05月20日，巴西大豆收割率为98.5%，上周为97.2%，去年同期为98.1%。 蛋白粕:豆粕成本下行压力偏大，库存低位继续支撑高基差结构 1.核心逻辑：豆粕面临供应压力集中释放和成本下行压力，下游情绪较为悲观，现货及远月购买量明显下降，现货基差也在逐步回归。豆粕拖累蛋白现货市场下移，菜粕期现价格出现回落。近期国内菜籽到港量远低于预期，后期菜籽买船也略不足，菜粕整体季节性供应压力较小，库存难以大幅累积，价格仍有较强支撑。 2.操作建议:M09逢高空 3.风险因素：港口政策变动 4.背景分析： 海关总署：中国4月大豆进口726.3万吨，3月为685.3万吨。 现货市场：2023年5月26日，全国主要油厂豆粕成交6.84万吨，较上一交易日增加0.26万吨，其中现货成交5.54万吨，远月基差成交1.3万吨。开机方面，全国123家油厂开机率小幅下降至57.71%，因广东、华东开机小幅下降。(mysteel） 油脂：国际油脂承压较大，国内菜棕依然面临较大的成本压力 1.核心逻辑：豆油供需双弱，随油厂开机逐步增加，供应改善预计库存将逐步增加，基差下跌风险偏大。需求淡季，市场情绪悲观，豆油反弹缺乏供需基本面支撑。后期豆菜油进口成本下跌风险也将进一步拖累豆油价格回落。棕榈油，东南亚棕榈油进入生产旺季，国内生柴消费增量有限，高频数据在不断在确实增产及出口压力。美豆油持续疲软，豆棕价差小且在欧洲葵油冲击下，棕榈油出口市场被部分挤占。后期印尼可能的刺激出口政策调整，或进一步带动国内进本成本下移，国内棕榈油下跌风险偏大 2.操作建议：逢高空Y093.风险因素：港口政策调整4.背景分析： 隔夜期货：5月26日，CBOT市场收盘上涨，美豆油07合约涨幅0.45%，报收48.74美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕榈油08合约收3554令吉/吨。 印尼将6月1-15日期间的毛棕榈油(CPO)参考价格定在每吨811.68美元，低于5月16-31日期间的893.23美元。。 高频数据： SPPOMA：2023年5月1-25日马来西亚棕榈油单产增加43.69%，出油率增加0.17%，产量增加45%。 MPOA：马来西亚5月1-20日棕榈油产量预估增加9.03%，其中马来半岛增加9.48%，马来东部增加8.33%，沙巴增加4.94%，沙捞越增加20.44%。 ITS:马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为982605吨，上月同期为989658吨，环比下降0.71%。 AmSpec:马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为933615吨，上月同期为927331吨，环比增加0.68%。 现货市场：2023年5月26日，全国主要地区豆油成交29300吨，棕榈油成交400吨，总成交比上一交易日减少21866吨，降幅42.40%。。(mysteel） 玉米：短期底部震荡，长期向上驱动力不足 1.核心逻辑：陈麦价格翘尾带动玉米价格上涨，进口谷物冲击依然大，需求端改善不及预期，对玉米价格支撑有限。总体来看，市场悲观氛围有所缓解，短期震荡偏强走势，但长期向上驱动力不足，后期需关注小麦收割期天气和上市节奏。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：小麦新粮上市、政策端信号、谷物进口预期、春玉米出苗情况 4.背景分析： 隔夜期货：5月26日，CBOT市场美玉米07合约涨2.41%，报收每蒲式耳605美分。美小麦07合约涨2.11%，报收每蒲式耳617美分。 重要消息： 截至5月25日，饲料企业玉米平均库存26.40天，周环比减少0.62天，降幅2.26%，较去年同期下跌37.33%。(mysteel) 2023年21周，加工企业玉米库存总量414.8万吨，较上周减少10.39%。(mysteel) USDA：截至5月23日，约26%的玉米种植区域受到干旱影响，此前一周为25%。USDA出口净销售报告：截至5月18日，美国22/23年度玉米出口净销售为-7.5万吨， 前一周为-33.9万吨；对中国净销售为-33.2万吨，前一周为-27.1万吨现货市场： 5月26日，山东深加工企业门前剩余87车，较昨日减少64车。(mysteel) 截至5月26日，玉米现货价格暂稳。北港平仓价2580-2620元/吨，广东港口自提价 2720-2750元/吨。东北市场价格2530-2630元/吨，华北市场价格2730-2860元/吨，销区价格2690-2940元/吨。(mysteel) 白糖：郑糖短期回调，短期保持震荡 1.核心逻辑：郑糖原糖价格小幅上涨，预计持续高位震荡。ISO预估今年供应过剩量低于此前预期，印度配额导致全球供需仍然紧张，但巴西天气情况目前良好，产量预期向 好，预计供需短缺情况将会慢慢缓解。国内方面进口加工糖利润严重倒挂，国内4月进口量同比大幅减少加上需求的情况向好，导致国内供应略显紧缺。随后可能高位震荡，短时间内价格支撑力强。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：巴西天气，国内是否抛储 4.背景分析： 隔夜期货：5月26日，ICE美国原糖主力合约收盘价上升0.51美分/磅，至25.41分/磅。郑糖期货主力07合约结算价格6981元/吨，较上一交易日结算价提升。 重要消息： 巴西航运机构Williams：上周巴西港口等待装运食糖船只数量为80艘，上周为81艘。港口等待装运的食糖数量为343.93万吨，上周数量为360.58万吨。 沐甜科技：巴西5月三周共出口糖120.8万吨，日均出口量为8.63万吨，较上年5月全月的日均出口量7.13万吨增力21%。上年5月全月出口量力156.78万吨。 巴西甘蔗技术中心(CTC)：巴西中南部4月甘蔗单产量比去年同期相比增长18.5%，达到每公顷83.7吨。 国际糖业组织ISO：22/23年度全球糖供应过剩量预估为85万吨，比之前预估的415万吨大为减少。预计22/23年度全球糖产量为1.7736亿吨，低于之前预估的1.8043亿吨。消费量预估至1.7651亿吨，略微提升。 现货价格： 5月26日，广西南宁站台价格7150元/吨；云南昆明市场价7000元/吨；加工糖：福建白玉兰报价7538元/吨。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn