供应逐步增加，原糖下测支撑

白糖周报2023-5-27 白糖周报|2023-5-27 供应逐步增加，原糖下测支撑 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 1/6 【行情回顾】 本周原糖7月合约收25.41美分/磅，周跌幅1.51%；伦白糖8月合约收710.2美元/吨，周跌幅0.04%；郑糖主力2309合约收盘价6901元/吨，周涨幅0.51%。 【市场分析】 本周宏观风险使得市场忧虑情绪，商品弱势下行，原糖跌破前期盘整区。基本面：巴西5月上生产数据超市场预期，上半月双周产糖达到252.6万吨，创下单月前半期产糖最高记录。随着巴西压榨产能提速，供应增加逐步缓解有利贸易流阶段性偏紧，需求端因中东斋月已过，当前高糖价正限制进口国购买欲望，整体需求表现一般。天气方面，南方涛动指数偏中性，印度季风期基本正常，气象机构预计秋季厄尔尼诺现象走强，但局部地区降雨较低，北半球糖料种植期略晚于正常年份，关注各主产国糖料苗情护理状况。短期宏观走势决定基金是否减持头寸，原糖存在技术性回调风险。 国内现货价格周度报价上移，南宁仓库现货价7240元/吨，较上周涨110元，贸易环 节交投活跃，但下游终端采购多数保持刚需为主。基差强势走阔至374元/吨，支撑郑糖近强远弱形态不变。原糖面临回撤风险，令郑糖日内波动放大，周度涨幅基本回吐。原糖下探支撑线，内外价差略有收缩，加工炼厂原料低库存需要补库窗口。市场关注国储糖轮储加工量增加，销区加工糖报价变化。 【策略建议】维持中长多头持仓，短线关注7000上方压力 【风险提示】宏观消费 【仅供参考】 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 南宁昆明廊坊鲅鱼圈日照郑州西安湛江 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 数据来源：Wind 图表2、期现基差（单位：元/吨） 7300 郑糖主力合约：收盘价现货价：南宁基差（右轴） 400 6800 300 200 6300100 5800 0 -100 5300-200 数据来源：Wind 图表3：2023年进口糖浆及预拌糖粉(万吨) 2019年2020年2021年2022年2023年 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：中国海关总署 图表4：2023年进口食糖月度量（万吨） 近10年范围22/23榨季18/19榨季 19/20榨季20/21榨季21/22榨季 100 80 60 40 20 0 OctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep 数据来源：中国海关总署 图表5：2023/24榨季巴西月度食糖出口量(万吨) 23/24榨季21/22榨季19/20榨季 450 400 350 300 250 200 150 100 50 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据来源：巴西对外贸易部 图6：20023/24年度巴西中南部双周产糖量（千吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023/242017/182018/192019/20 2020/212021/222022/23 04-16 05-01 05-16 06-01 06-16 07-01 07-16 08-01 08-16 09-01 09-16 10-01 10-16 11-01 11-16 12-01 12-16 01-01 01-16 02-01 02-16 03-01 03-16 04-01 数据来源：Unica 图7：仓单+有效预报(张) 仓单数量:白砂糖有效预报:白砂糖:总计 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 2020-… 2020-… 2020-… 2020-… 2020-… 2020-… 2021-… 2021-… 2021-… 2021-… 2021-… 2021-… 2022-… 2022-… 2022-… 2022-… 2022-… 2022-… 2023-… 2023-… 2023-… 0.00 数据来源：郑州商品交易所 图8：主力原白糖价差（美元/吨） 投机净持仓美原糖价格（右轴） 36000028 31000026 24 26000022 21000020 16000018 11000016 14 6000012 2023-4-6 2023-2-6 2022-12-6 2022-10-6 2022-8-6 2022-6-6 2022-4-6 2022-2-6 2021-12-6 2021-10-6 2021-8-6 2021-6-6 2021-4-6 2021-2-6 2020-12-6 2020-10-6 1000010 数据来源：ICE 任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。