橡胶周报：持续震荡走势，暂时保持观望

橡胶周报 持续震荡走势，暂时保持观望 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2023年5月29日星期一 摘要： 【行情复盘】 本周天然橡胶主力合约RU2309合约期价在11665-12270元/吨之间运行，本周橡胶期货价大幅下跌后小幅回升。 截至2023年5月26日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2309下跌340点，跌幅2.78%，报收11875元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，全球天然橡胶产量逐步增长。国内产区进入季节性开割期。泰国处于季节性低产季，南部产区仍未全面开割。 从需求端来看，本周轮胎企业开工率保持在较高水平，未来存在走弱预期，预计难以维持高位。下游需求复苏不及预期，轮胎市场内销表现欠佳，去库缓慢，成品库存维持高位，恐将继续增长。终端采购情绪不高，多数随用随采。汽车厂商以积极降库存为主。 从库存方面来看，社会库存环比小幅下降但是港口库存持续累库。不过青岛地区天然橡胶近期类库幅度有所下降。 【后市展望】 总体来看，由于国内收储传闻迟迟没有结果，导致市场情绪降温，沪胶期价上周回落至底部区域。现阶段天胶市场的焦点仍是高库存问题，以及收储题材的传闻落地情况。目前橡胶基本面仍然较弱，青岛库存累库持续，国内库存拐点暂不明确，供应压力持续增大。从技术面来看胶价处于前期低位，下行空间有限，但是在基本面没有重大利好的前提下，胶价短期很难大幅上涨。预计短期沪胶期货2309合约或维持区间振荡走势。后期仍需持续重点关注收储细节及青岛天胶现货库存去库情况。 【操作策略】 预计RU2309合约短期或继续维持区间震荡。操作上，暂时保持观望，耐心等待入场机会。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 本周天然橡胶主力合约RU2309合约期价在11665-12270元/吨之间运行，本周橡胶期货价大幅下跌后小幅回升。周一全天震荡运行；周二冲高至本周高点12270之后大幅下跌1.64%；周三大幅下跌1.46%；周四低开低走，午后有所回升；周五小幅上涨0.85%。 截至2023年5月26日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2309下跌340点，跌幅 2.78%，报收11875元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月26日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格11600元/吨，较上周下 跌300元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格13300元/吨，较上周下跌350元/吨；越南3L （SVR3L）现货价格11250元/吨，较上周下跌150元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月25日，青岛天然橡胶到港价1610美元/吨，较上周上涨30美元/吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约RU2305合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现小幅缩小的态势。 截至2023年5月26日，二者基差维持在-275元/吨，较上周缩小90元/吨。 天然橡胶跨期价差 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月26日，天然橡胶连续合约与活跃之间的跨期价差为210元/吨，较 上周扩大了5元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月26日，天然橡胶内外盘价格较上周均有小幅下降。 二、市场信息 1.据乘联会初步推算，5月狭义乘用车零售市场在173万辆左右，环比增长6.6%，同比增长27.7%，其中新能源零售58万辆左右，环比增长10.5%，同比增长60.9%，渗透率约33.5%。 2.根据美国商务部最新数据，美国第一季度实际GDP增长率上修至1.3％，较初值上调0.2个百分点。一季度核心PCE物价指数年化环比上修至5%，较初值上调0.1个百分点。 3.据中国海关总署最新公布的数据显示，2023年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计70.1万吨，较2022年同期的53.6万吨增加30.8%。2023年1-4月中国进 口天然及合成橡胶（含胶乳）共计276万吨，较2022年同期的239.7万吨增加15.1%。 4..中国汽车工业协会发布数据显示，4月汽车产销分别完成213.3万辆和215.9万辆，环比分别下降17.5%和11.9%，同比分别增长76.8%和82.7%。1-4月，汽车产销分别完成 835.5万辆和823.5万辆，同比分别增长8.6%和7.1%。 5.根据第一商用车网初步掌握的数据，2023年4月份，我国重卡市场大约销售8万 辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比2023年3月下滑31%，比上年同期的4.4 万辆增长83%，净增加约3.6万辆。这是今年市场继2月份以来的第三个月同比增长， 今年1-4月，重卡市场累计销售32.1万辆，同比上涨17%。 6.2023年4月中国汽车经销商库存预警指数为60.4%，同比下降6.0个百分点，环比下降2.0个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处于不景气区间。2023年4月份中国物流业景气指数为53.8%，环比回落1.7个百分点。 7.国家统计局公布数据显示，中国4月CPI同比涨幅由上月的0.7%回落至0.1%，创下自2021年3月以来的新低；环比则下降0.1%，连续两个月降幅收窄。4月PPI同比降幅扩大至3.6%，连续7个月下降，环比由上月持平转为下降0.5%。 三、供应端情况 全球天然橡胶产量逐步增长。国内产区进入季节性开割期。云南产区因旱情影响推迟开割，预计5月底6月初全面开割。海南产区割胶基本正常。东南亚产区逐步开割。 天然橡胶主要生产国产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月30日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：马来西亚和越南与上月持平；印度尼西亚和泰国小幅下降；中国产量大幅增长。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 2023年4月，合成橡胶中国月度产量为71.8万吨，同比增长14.7%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月30日，合成橡胶中国累计产量为281.2万吨，同比增长10.7%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月30日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为1.1万吨，较上月小幅增长。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月25日，半钢胎汽车轮胎企业开工率70.85%，较上周下降0.2%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为63.76%，较上周上升0.92%。 中国汽车月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月30日，中国汽车月度产量213.3万辆，同比增长76.8%。 中国汽车月度销量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月30日，中国汽车月度销量215.9万辆，同比增长82.7%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月30日，中国轮胎外胎月度产量为8526.9万条，同比增长31.3%。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月30日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为5070吨，降幅4.3% 主要国家汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年4月30日，主要国家汽车月度销量中，日本、德国乘用车销量较上月有明显下降；美国轻卡和轻型车销量较上月小幅下降；美国轿车销量较上月有小幅增长。 截至2023年3月31日德国商用车和韩国汽车销量较上月有小幅增长。五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月26日，上期所天然橡胶期货库存为177600吨，较上周减少680吨。 截至2023年5月21日，中国天然橡胶社会库存135.2万吨，较上期下降0.7万吨，降幅0.51%。中国深色胶社会总库存为87.86万吨，较上期增幅0.37%。中国浅色胶社会总库存为47.37万吨，较上期下降2.12%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量74.4万 吨，较上期增加0.53万吨，环比增幅0.72%，连续30周环比增长。六、基本面分析及后市展望 从供给端来看，全球天然橡胶产量逐步增长。国内产区进入季节性开割期。云南产区因旱情影响推迟开割，预计5月底6月初全面开割。海南产区开割逐步增加。随着6月降雨量的增多，未来我国云南和海南产胶区降水充足的情况下即将迎来全面开割，胶水产量料将稳步回升。目前国内产区开割水平较低的主要原因是由于胶价低位利润薄弱导致割胶积极性不足。东南亚主产区逐步上量。泰国仍处于季节性低产季，南部产区仍未全面开割。 从需求端来看，本周轮胎企业开工率保持在较高水平，未来存在走弱预期，预计难以维持高位。下游需求复苏不及预期，轮胎市场内销表现欠佳，去库缓慢，成品库存维持高位，恐将继续增长。终端采购情绪不高，多数随用随采。国六B排放标准按原计划在7月1日起实施，不符合新标准的车型需要加速去库存，汽车厂商以积极降库存为主。 从库存方面来看，社会库存环比小幅下降，浅色胶去库存速度稍快，但是港口库存持续累库。不过青岛地区天然橡胶近期类库幅度有所下降，短期关注库存下降趋势能否延续。 总体来看，由于国内收储传闻迟迟没有结果，导致市场情绪降温，沪胶期价上周回落 至底部区域。现阶段天胶市场的焦点仍是高库存问题，以及收储题材的传闻落地情况。目 前橡胶基本面仍然较弱，青岛库存累库持续，国内库存拐点暂不明确，供应压力持续增大。从技术面来看胶价处于前期低位，下行空间有限，但是在基本面没有重大利好的前提下，胶价短期很难大幅上涨。预计短期沪胶期货2309合约或维持区间振荡走势。后期仍需持续重点关注收储细节及青岛天胶现货库存去库情况。 七、操作策略 预计RU2309合约短期或继续维持区间震荡。操作上，暂时保持观望，耐心等待入场机会。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 73