PVC周报：期货修复性反弹，PVC供需格局仍偏弱

PVC周报|2023-05-29 作者：韩冰冰 从业资格号：F3083959交易咨询号：Z0016290 朱宗坤 从业资格号：F3067145邮箱:zhuzk@hrrdqh.com电话：18742082576 期货修复性反弹，PVC供需格局仍偏弱 5月29日化工品聚氯乙烯（PVC2309） 【简述】 近期煤炭市场价格持续下跌，煤化工市场成本支撑趋弱。PVC基本面而言供应端受检修影响近期开工负荷略有下降，社会库存整体而言仍处于偏高水平，去库速度较缓慢，货源供应相对充裕。需求端处于季节性淡季，房地产市场在新开工及施工环节数据欠佳对于PVC制品需求缺乏有效提振，PVC基本面而言中长期仍存在供过于求表现，或抑制PVC期现货反弹空间。煤炭板块持续下跌，PVC成本支撑转弱，周内建议参与者关注5780、5950附近压力及5600附近支撑。 供给方面： 原料电石方面：上周电石市场价格整体维持稳定，部分地区价格小幅上调，乌海、宁夏地区电石出厂价报3150元/吨，当前电石整体开工负荷稳中提升，原料电石受煤炭价格持续走弱下调50元/吨，电石成本支撑略有走弱，电石需求端当前成本压力较大，短期内电石价格盘整为主。PVC上游生产企业近期受检修因素影响整体开工负荷略有下降，整体货源供应仍较为充裕。截止5月25日周度数据显示PVC整体开工负荷率74.45%，环比下降0.42个百分点；其中电石法PVC开工负荷率72.35%，环比下降0.76个百分点；乙烯法PVC开工负荷率81.22%，环比提升0.72个百分点。进出口方面国际市场现货报价继续走低CFR中国环比下跌20美元报770美元/吨，东南亚跌10美元报780美元/吨，CFR印度跌20报790美元/吨。海外需求弱势，国内出口接单缺乏优势表现疲软。 社会库存方面：PVC企业开工略降，产量下降，终端采购刚需为主，华东及华南库存下降。截至5月26日华东样本库存 33.76万吨，较上一期减少2.48%，同比增33.97%，华南样本库存6.10万吨，较上一期减少10.16%，同比增 25.00%。华东及华南样本仓库总库存39.86万吨，较上一期减少3.74%,同比增32.51%。（卓创数据） 需求方面： 截止5月26日国内PVC下游行业开工率51%，环比下降3.01%。国内房地产市场恢复缓慢，地产投机及新开工表现欠佳，建材类制品需求难有明显提振，当前下游制品企业订单表现不佳，对于原料采购积极性不高，维持刚需采购。 周内市场解读： 上周PVC期货下探回升，宏观氛围偏弱，煤炭板块持续深跌使得相关煤化工商品成本支撑弱化，PVC期货跟随偏弱运行。考虑到PVC期现货持续走弱国内PVC生产企业出现大规模亏损，上游企业减产预期仍存，周内期货追空意愿相对较弱，存在减仓反弹获利了结的情况。目前下游需求处于传统季节性淡季，房地产市场在新开工及施工环节数据欠佳对于中长期PVC制品需求缺乏有效提振，PVC基本面而言中长期仍存在供过于求表现，期现货反弹空间受限。 热点关注： 当地时间5月27日晚间，美国众议院议长麦卡锡表示，美国白宫和共和党谈判代表已就债务上限问题达成原则协议。 美联储青睐的通胀指标——4月个人消费支出（PCE）价格指数环比上升0.4%，同比上升4.4%，分别高于市场预期的0.3%和4.3%； 综上所述： 近期煤炭市场价格持续下跌，煤化工市场成本支撑趋弱。PVC基本面而言供应端受检修影响近期开工负荷略有下降，社会库存整体而言仍处于偏高水平，去库速度较缓慢，货源供应相对充裕。需求端处于季节性淡季，房地产市场在新开工及施工环节数据欠佳对于PVC制品需求缺乏有效提振，PVC基本面而言中长期仍存在供过于求表现，或抑制PVC期现货反弹空间。煤炭板块持续下跌，PVC成本支撑转弱，周内建议参与者关注5780、5950附近压力及5600附近支撑。 技术上看，国际原油期货周线级别布林带（13,13,2）指标上中下轨线同时向下运行，MACD指标存在死亡交叉迹象，期货位于布林带中下轨线之间偏弱运行为主，建议参与者关注75附近压力及65附近支撑。文华商品指数周线级别布林带指标上中下轨线同时向下运行，指数偏弱运行为主，建议参与者关注165附近支撑。 技术上看，PVC2309合约周线级别布林带（13,13,2）指标上中下轨线同时向下运行，空头占据主导，建议参与者关注前低5577附近支撑。日线级别期货RSI指标超卖区反弹，受布林带指标中轨5780附近压力略有企稳，短线建议参与者关注5780、5950附近压力及5600附近支撑。 4,000 3,500 3,000 2,500 01-02 3450 02-17 04-04 05-24 07-0908-2410-1612-01 电石利润(元吨) 2019 2020 2021 20222023 0 -300 -600 -900 -671 01-0202-1804-0705-2707-1308-2910-2212-08 电石方面： 焦炭指数 2019 2020 202120222023 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 3,000 2,700 2,400 2,100 1,800 1,500 01-02 1986.368 02-17 04-04 05-24 07-0908-2410-1612-01 电石区域低端价 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 华北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】 西北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】华东地区电石高端价(元吨)【PVC上游电石_价格】 2021-01-042021-08-172022-04-062022-11-17 2019 电石产量(万吨) 202020212022 2023 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 01-01 30.24 02-19 04-01 05-07 06-1808-0609-2411-1212- 2019 电石开工率(%) 202020212022 2023 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 01-01 65.45 02-19 04-01 05-07 06-1808-0709-2511-13 华北地区电石低端价(元吨)20192020202120222023 8,0007,5007,0006,5006,000 2,4002,1001,8001,5001,200 5,500 900 5,000 600 4,500 300 内蒙古不含税兰炭平均价(元吨) 20192020202120222023 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 1020 01-0202-1704-0405-2407-0908-2410-1612-01 国内碳化钙检修减损量(万吨) 20192020202120222023 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 01-01 12.35 02-19 04-01 05-07 06-1808-0609-2411-1212- PVC工厂库存-预售(万吨) 2019202020212022 2023 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -1.636 01-0102-1103-2405-0306-1708-0609-2511-15 国内PVC企业检修损失量 国内PVC企业检修损失量(万吨)【PVC供应_检修】 9 8 7 6 5 4 3 2 1 021-01-07 2021-08-12 2022-03-17 2022-10-20 2023-0 PVC综合开工率(%) 2019202020212022 2023 86 84 82 80 78 76 74 72 70 68 66 64 74.45 01-0302-1503-2505-0406-1608-0409-2211-15 华北电石法生产PVC利润(元吨) 20192020202120222023 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 01-02 -830 02-18 04-07 05-27 07-1308-2910-2212-08 PVC上游库存(万吨) 2019202020212022 2023 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 01-02 7.4 02-23 04-02 05-20 07-0508-1809-3011-24 PVC供应方面 PVC下游库存(万吨) 2019202020212022 2023 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 7.07 01-0202-2304-0205-2007-0508-1809-3011-24 PVC总库存(万吨) 2019 2020 2021 20222023 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 01-04 39.86 02-21 03-27 05-02 06-08 07-1909-0211-0212-2 PVC中下游库存 国内PVC下游行业开工率(%) 20192020202120222023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-01 51 02-11 03-24 05-03 06-1708-0609-2511-15 国内PVC管材开工率(%) 2019202020212022 2023 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 51 01-0102-1704-0105-1407-1509-0310-1612-02 华东下游PVC开工率(%) 2019 2020 20212022 2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-03 61 03-01 04-08 05-26 07-1008-2310-1411-29 国内PVC型材开工率(%) 2019202020212022 2023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-01 43 02-18 04-07 05-15 06-2808-1410-0111-18 华北下游PVC开工率(%) 2019202020212022 2023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-02 58 02-23 04-02 05-20 07-0508-1809-3011-24 华南下游PVC开工率(%) 2019202020212022 2023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-02 60 02-23 04-02 05-20 07-0508-1809-3011-24 PVC下游开工变动 PVC主要制品年累计出口量(万吨) 20192020202120222023 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 145.906 01-31 03-31 05-31 07-31 09-30 11-30 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 国际市场PVC现货报价 PVCCFR东南亚低端价(美元吨)【PVC供应_价格】PVCCFR远东低端价(美元吨)【PVC供应_价格】PVCFAS休斯顿低端价(美元吨)【PVC供应_价格】PVCFD西北欧低端价(美元吨)【PVC供应_价格】 2021-04-082021-10-272022-05-182022-12-07 PVC主要制品合计出口(万吨) 201920