化工行业周报：万华化学签署三方合作协议拓展聚氨酯下游应用，我国最大碳捕集利用与封存全产业链示范基地开建

化工行业周报（20230522-20230528） 本周板块行情：本周，上证综合指数下跌2.16%，创业板指数下跌2.16%，沪深300下跌2.37%，中信基础化工指数下跌0.83%，申万化工指数下跌1.06%。 化工各子行业板块涨跌幅 ：本周 ， 化工板块涨幅前五的子行业分别为轮胎(5.46%)、涤纶(1.78%)、电子化学品(1.76%)、膜材料(0.73%)、食品及饲料添加剂(0.71%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为钾肥(-4.74%)、纯碱(-4.6%)、磷肥及磷化工(-2.92%)、粘胶(-2.81%)、氯碱(-2.69%)。 本周行业主要动态： 万华化学签署三方合作协议拓展聚氨酯下游应用。5月24日，万华化学与天合光能（常州）有限公司、中集集光海上科技（烟台）有限公司在上海新国际博览中心签署海上光伏组件示范工程三方合作协议。本次协议的签署围绕海上光伏组件示范工程建设，充分发挥三方在海洋光伏工程领域研发、示范效应、市场开拓等方面的互补优势，推动聚氨酯复合材料边框在海上光伏组件中的应用，为光伏产业提供更具竞争力的系统解决方案，助推“双碳”目标的早日实现。万华化学作为全球领先的聚氨酯树脂供应商之一，为促进聚氨酯复合材料光伏边框产业发展，打造了协同性的树脂和工艺方案，开发出首款全纱系统的聚氨酯复合材料边框材料，为示范工程的顺利开展，打下了坚实的基础。天合光能作为全球领先的光伏组件和太阳能光伏整体解决方案的供应商之一，拥有光伏科学与技术国家重点实验室，在光伏组件、尤其是大型光伏组件的研发和制造领域有着丰富的经验，为工程项目开展提供了强有力的光伏组件技术支持。中集集光专注于提供基于海上光伏的海洋综合开发一体化解决方案，与国家光伏质检中心共建国家级海上光伏实证基地，掌握海上光伏核心技术，为基于聚氨酯复合材料边框的的光伏组件提供海上实证的技术支持和运营保证。（资料来源：万华微视界，中国电力网，证券时报，化工新材料） 我国最大碳捕集利用与封存全产业链示范基地开建。5月19日，宁夏300万吨/年碳捕集利用与封存（CCUS）示范项目在宁东能源化工基地全面开工。项目建成后将成为我国最大的CCUS全产业链示范基地。宁夏300万吨/年CCUS示范项目是由国家能源集团宁夏煤业有限公司负责的“宁东基地碳源捕集工程”和中国石油天然气股份有限公司长庆油田分公司负责的“长庆油区(宁夏)驱油封存工程”两部分组成。将全球单套装置规模最大的现代煤化工400万吨/年煤炭间接液化项目排放的二氧化碳气体捕集后，由国内最大的油气生产基地长庆油田进行驱油封存。项目按照“一次规划、分期建设”的原则分三期实施，总投资约102亿元。目前，一期项目2023年5月开工，主要建设50万吨/年CO₂捕集液化工程、40万吨/年CO₂驱油封存工程和10万吨/年CO₂煤矿井下综合利用工程，总投资约13.7亿元，计划2024年建成投运。宁夏300万吨/年CCUS示范项目建成投产后，每年减排二氧化碳规模达到300万吨，30年运营期内，可累计注入二氧化碳7450万吨，累计增油1700万吨以上。该项目不仅为现代煤化工产业找到了一把破解“高碳”之困的“金钥匙”，也为原油开采寻到了绿色增产的“秘密武器”。下一步，宁东基地管委会、国能宁煤和中石油长庆油田将以项目开工为契机，统筹各方力量，优化要素保障，强化项目调度，全力以赴加快建设进度，力争早建成、早投产、早达效；深化细化鄂尔多斯盆地和宁夏地区咸水层封存潜力研究，开展CCS先导试验和工业化应用研究，为“十五五”开展大规模工业化CCS示范项目奠定基础。（资料来源：中国化工报） 投资主线一：欧洲“碳关税”落地，关注能实现碳减排相关概念标的。欧洲议会在投票后正式批准了欧盟碳边境调节机制（CBAM），并将于2026年开始生效。 该法案要求进出口高碳产品时缴纳或返还相应的税费或碳配额，催生低碳生产需求。（1）生物柴油对传统柴油替代后能有效降低碳排放，欧洲生物柴油需求旺盛。今年以来随着线下堂食恢复正常，原材料地沟油供应压力缓解，生物柴油价差逐渐回暖。建议关注：卓越新能（生物柴油国内龙头企业，新增产能今年释放贡献业绩增量）。（2）合成生物学较传统化学法能有效降低生产成本、碳排放。 部分企业已成功运用合成生物学法实现对传统化学法的替代。建议关注：凯赛生物（实现生物法二元酸、生物基尼龙等生产）、华恒生物（实现生物法丙氨酸、生物法缬氨酸等生产）。 投资主线二：国产替代赛道长坡厚雪，稀缺成长标的值得关注。随着国内新材料企业在研发上加大投入，部分企业在某些产品已具备与海外巨头相当甚至更优的产品质量，并以切入部分高壁垒赛道，未来国产替代带来的强成长性值得关注。 （1）贵金属催化剂赛道长期被海外巨头垄断，国内部分企业凭借较强的研发实力已在部分领域实现国产替代，未来丰富的新品储备将进一步打开业绩成长空间，建议关注：凯立新材（国内贵金属催化剂领军企业，已切入医药、新材料领域，基础化工领域放量在即）。（2）部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED材料核心标的，RedPrime已实现放量）。（3）全球轮胎市场是万亿级赛道，国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。随着海运周期恢复政策、海外经销商库存接近去化完毕，轮胎行业景气度有望底部反转。建议关注：森麒麟（泰国二期即将达产，全球化布局西班牙、摩洛哥工厂，成长性足）、赛轮轮胎（全钢胎、非道路轮胎优势显著，液体黄金材料进一步构筑性能优势）。 投资主线三：资源属性突显，关注具有较强韧性的景气周期行业。部分周期行业供给端受政策影响持续收紧，需求保持稳健，供需趋紧下资源属性突显，景气周期具有较强韧性。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，跌价下游新能源需求增长，供需格局趋紧。今年以来磷矿石价格在历史最高位基础上继续小幅上涨，磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化（国内磷肥龙头企业，磷矿资源行业领先，布局磷酸铁产能带动成长）、川恒股份（远期布局有较多新增磷矿产能，磷酸铁投产速度行业领先）、兴发集团（黄磷、草甘膦景气度有望底部回暖，新材料板块注入成长属性）、芭田股份（新增磷矿石产能今年投产，业绩弹性较大）。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。 投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。 风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 行业相关股票 1.化工板块市场行情回顾 1.1.化工板块整体表现 本周，上证综合指数下跌2.16%，创业板指数下跌2.16%，沪深300下跌2.37%，中信基础化工指数下跌0.83%，申万化工指数下跌1.06%。 图1：A股各板块本周行情（中信一级基础化工） 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为轮胎(5.46%)、涤纶(1.78%)、电子化学品(1.76%)、膜材料(0.73%)、食品及饲料添加剂(0.71%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为钾肥(-4.74%)、纯碱(-4.6%)、磷肥及磷化工(-2.92%)、粘胶(-2.81%)、氯碱(-2.69%)。 图2：化工各子行业板块本周行情 1.2.化工板块个股表现 本周，化工板块涨幅前十的公司分别为：水羊股份(13.07%)、容大感光(13.06%)、晶华新材(10.53%)、同德化工(9.9%)、玲珑轮胎(9.82%)、SST佳通(8.42%)、泛亚微透(7.91%)、同益股份(7.76%)、清水源(7.13%)、杭州高新(7.06%)。 表1：化工板块涨幅前十的公司 本周，化工板块跌幅前十的公司分别为：中盐化工(-12.2%)、雪峰科技(-8.6%)、中船汉光(-8.56%)、和邦生物(-8.3%)、华软科技(-7.67%)、航锦科技(-7.63%)、震安科技(-7.34%)、盐湖股份(-6.1%)、沧州大化(-6.08%)、金力泰(-6.06%)。 表2：化工板块跌幅前十的公司 1.3.化工板块重点公告 【金石资源】5月22日，公司发布关于控股子公司对外投资建设年处理100万吨锂云母细泥提质增值选矿厂建设项目进展的公告，截至公告日，该项目已基本完成调试，至5月底可获得氧化锂含量为2.1%-2.9%之间的锂云母精矿产品约5,000吨，相关技术指标符合预期。后续将逐步产能爬坡，预计2023年6月份可实现单月生产氧化锂含量在2.5%左右的锂云母精矿6,000多吨，力争在2023年7月-9月份实现全面达标达产。 【万华化学】5月24日，公司发布福建工业园TDI项目投产公告，公司25万吨/年TDI装置于2023年5月22日产出合格产品，实现一次性开车成功。该项目投产对强化产业链协同、提升园区综合竞争力具有重要意义，将进一步优化TDI产业布局。 【联科科技】5月25日，公司发布关于部分IPO募投项目延期的公告，在募投项目实施主体、募集资金投资用途及投资规模不变更的情况下，根据目前募投项目的实施进度，对“研发检测中心建设项目”达到预定可使用状态的时间进行调整，调整情况如下：原计划达到预定可使用状态时间2023年六月，调整后达到预定可使用状态时间2024年6月。 【川恒股份】5月25日，公司发布主板向特定对象发行A股股票募集说明书，本次拟向特定对象发行股票数量不超过10,000万股（含本数），募集资金总额不超过250,995.43万元（含本数）。本次募集资金投资项目将新增净化磷酸产能合计22万吨/年，净化磷酸新增产能满足公司与国轩集团共建磷酸铁产线生产需要，富余净化磷酸产能可对外销售。 【钒钛股份】5月26日，公司发布关于控股子公司电解液产线建成的自愿性信息披露公告，钒融科技于2022年10月份完成了工商登记，并开始筹备2,000立方米/年的钒电解液产线建设。截至2023年5月25日，该钒电解液产线已完成设备安装和热负荷试车调试，正在开展试生产有关工作。 【湖北宜化】5月26日，公司发布关于控股股东增持公司股份的公告，宜化集团计划自2023年5月29日起的6个月内，通过深圳证券交易所交易系统（包括但不限于集中竞价、大宗交易等），以自有资金择机增持公司股份，本次拟增持股份金额不低于5,000万元，不超过1亿元。本次增持不设置价格区间，宜化集团将根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势，逐步实施增持计划。 【神马股份】5月27日，公司发布关于变更部分募投项目实施主体的公告，本次拟变更实施主体的募集资金投资项目为“尼龙化工产业配套氢氨项目”，上述项目原计划由公司子公司河南神马尼龙化工有限责任公司实施。现拟将实施主体变更为河南神马尼龙化工有限责任公司全资子公司河南神马氢化学有限责任公司。 2.重要子行业市场回顾 2.1.聚氨酯 纯MDI：5月26日，华东地区纯MDI价格19500元/吨，周环比持平。供应方面，本周纯MDI开工负荷73%，周环比持平。根据卓创资讯，本周国内纯MDI下游多小单采购。周初厂家报价上调，成本走高支撑，贸易商多惜售拉涨，市场主流报价稳中上调，但下游整体买气不高，市场在周初的上涨后便进入僵持状态。周中后，随着部分进口货源的到港，贸易商整体出货积极性增强，