从五一消费看未来复苏趋势：汽车

从五一消费看未来复苏趋势： 汽车 安信国际研究部2023-5 王强分析员 +852-22131422 jimmywang@eif.com.hk 请参阅本报告尾部免责声明 1.行业概况 2.从上海车展看行业趋势 3.公司推荐 23年一季度中国乘用车累计销量513万辆，同比下降7.3% 预计23年乘用车行业将会负增长。 23年Q1汽车消费复苏缓慢，Q1为全年销量的最低点。 经济增速与收入增速放缓，消费力弱，价格战导致消费者观望情绪严重 月度销量（万辆）月度销量增速 资料来源：wind；安信国际整理 4 自主品牌处于上升周期，从21年开始市占率大幅提升。 此轮自主品牌崛起不再依靠政策，而是技术、产品及管理。 23年自主与合资的差距将进一步扩大 自主品牌市占率乘用车销量结构 自2015年后，中国新能源汽车产销量为全球第一 23年Q1新能源乘用车销量达到150万辆，同比增长26% 预计23年销量增速在800万辆，同比增长35% 新能源汽车销量 23年Q1新能源汽车渗透率达31%，火爆的增长动力没有衰竭。 纯电动与混动占比为72%与28%。混动占比提升，纯电动占比下降。 新能源乘用车渗透率 1.行业概况 2.从上海车展看行业趋势 3.公司推荐 上海车展于4.18日开始，今年首个国际A级车展。 外资车企的态度发生重大转变 展车数量达1500多款，首发车型达150多款，新能源车型占比超60%。 自主车企：新能源车型约52款，纯电动车型35款、插混车型17款。新势力车企：新能源车型约8款，纯电动车型8款。合资/豪华车企：新能源车型约36款，纯电动车型28款、插混车型8款。 车展车型分类 自随着电动化、智能化浪潮来临，自主品牌抓住先发优势，完成市场逆袭。合资品牌陆续推出新能源车型，集中发布成熟产品，尤其奔驰、宝马、大众、通用、丰田均有已经交付或即将交付的量产车型，但是合资品牌新能源车在产品力、品牌力上已经落后于自主品牌，后续持续发力需要找到新的突破点。 仰望U8闪灵 800V高压快充可快速实现充电10分钟，续航300公里，可有效解决补能焦虑，主流车厂积极布局800V高压平台，实现快速充电、提升用户体验。 国内无高精地图方案均以2H23为时间节点开始应用落地。 1）华为发布ADS2.0算法，宣布无图城市NOA功能有望在2023年Q3开始在国内落地； 2）理想汽车的城市NOA辅助驾驶将于2023年Q2开始推送，年底前完成1000个城市的落地推送，能够彻底摆脱高精地图的依赖 3）小鹏汽车发布XNGP系统，视觉为主，雷达为辅，重感知、轻地图的城市NGP方案，即将在北上广深落。 1.行业概况 2.从上海车展看行业趋势 3.公司推荐 新能源汽车绝对领导者：比亚迪（1211.HK）、特斯拉（TSLA.US) 新产品大爆发：长城汽车（2333.HK）、理想汽车（2015.HK） 零配件:耐世特（1316.HK）、力劲科技（558.HK） 多谢！ 安信国际香港研究部 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010 客户服务热线香港：22131888国内：4008695517