股指期货日报：北向资金净卖出额创年内新高

期货研究报告|股指期货日报2023-05-26 北向资金净卖出额创年内新高 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国经济韧性较强，联储加息预期升温，道指收跌，芯片股大涨带动纳指上行。国内等待政策端信号和新的经济增长点，来扭转市场信心。短期股指缺乏上行动力，预计单边偏弱运行，筑底期间偏好防御性策略，继续关注多IH空IC。期货市场IH2309和IH2312合约倒挂，可进行多IH2309空IH2312策略。 核心观点 ■市场分析 美国加息预期升温。高频数据显示，土地�让金、房屋销售等地产端数据偏弱，同时多家房企表示将暂缓拿地，显示�政策落地效果不太理想，未来重点关注政策端信号和新的增长点，来扭转市场信心。美国经济数据喜忧参半，一季度GDP和PCE增速均上修， 上周初请失业金人数低于预期，联储加息预期升温，6月加息25bp的概率过半。 北向资金大幅净流�。现货市场方面，离岸人民币汇率接近7.1，外资加大卖�力度，北向资金全天净流�近96亿元，创年内新高，A股三大指数震荡下挫，沪指险守3200点， 两市成交小幅放量至8600亿元；板块加速轮动下，基金发行降入冰点，5月共24只新 基金成立、发行份额为近8年来的新低。美国债务上限方面，当前财政部账面现金余额快速下降，谈判仍在继续，国会两党分歧正努力就矛盾点达成协议；英伟达业绩利好大涨，带动纳指大幅上行。 IH减仓下跌。期货市场方面，四大股指期货延续下跌，其中IH、IF减仓，可能先于IC和IM见底。当前IH2309和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：震荡偏弱；跨品种：多IH空IC；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若银行业危机带来系统性风险、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货持仓量和成交量6 表5：股指期货基差（期货-现货）7 表6：股指期货跨期价差7 要闻 1.IF2306收盘跌0.62%报3833.00，成交量75231手，较前一交易日减少1957手，持仓125263手，减少5831手。IH2306收盘跌0.85%报2547.20，成交量47625手，较前一交易日减少3896手，持仓75728手，减少2237手。IC2306收盘跌0.70%报 5966.60，成交量55222手，较前一交易日增加3328手，持仓152088手，减少351手。IM2306收盘跌0.60%报6476.80，成交量43785手，较前一交易日增加4624手，持仓93782手，增加3668手。 2.九部门印发《质量标准品牌赋值中小企业专项行动（2023-2025年）》提🎧，到2025年，中小企业质量标准品牌意识显著增强，综合效能不断提高，质量标准品牌对中小企业生存发展贡献持续加大，有力推动中小企业专精特新发展。 3.中基协：截至4月底，我国境内公募基金资产净值合计27.29万亿元，环比增长约6164亿元。其中，货币基金规模增加5231亿元，债券基金增加2042亿元，混合基金减少1635亿元。 4.中共中央、国务院印发《国家水网建设规划纲要》提🎧，到2025年，建设一批国家水网骨干工程，国家骨干网建设加快推进。到2035年，基本形成国家水网总体格局，国家水网主骨架和大动脉逐步建成，省市县水网基本完善。 5.工信部等十四部门部署推进新一轮电信基础设施共建共享工作，重点推进“双千兆”网络统筹集约建设、深化“双千兆”网络共同进入、加强农村通信杆路线缆维护梳理、鼓励跨行业开放共享、加强数字化技术支撑、优化“双千兆”网络建设环境等六方面工作，其中包括推进5G异网漫游等具体举措。 6.欧洲央行管委诺特表示，需要在6月和7月分别加息25个基点，对9月加息持开放态度。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，应不晚于9月份结束加息，并重申他对进一步收紧货币政策的谨慎立场。 7.美国第一季度实际GDP增长率上修至1.3％，较初值上调0.2个百分点。一季度核心PCE物价指数年化环比上修至5%，较初值上调0.1个百分点。美国至5月20日当周初请失业金人数新增22.9万人，低于预期的24.5万人，前一周数字下修1.7万人至22.5万人。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-05-25 2023-05-24 日度涨跌幅 上证综指 3,201.26 3,204.75 -0.11% 深证成指 10,896.58 10,920.33 -0.22% 创业板指 2,244.18 2,245.26 -0.05% 中小综指 11,583.18 11,626.78 -0.37% 沪深300指数 3,850.50 3,859.09 -0.22% 上证50指数 2,564.50 2,577.34 -0.50% 中证500指数 5,988.19 6,005.79 -0.29% 中证1000指数 6,501.00 6,513.18 -0.19% 科创50指数 1,021.72 1,011.77 0.98% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.75 0.23 1.25 0.02 上证50指数 9.77 0.41 1.16 0.18 中证500指数 25.23 0.57 1.66 0.07 中证1000指数 35.6 0.43 2.26 0.22 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 124.15 0.49 0.42 0.44 上证50指数 31.77 0.58 0.26 0.68 中证500指数 109.92 0.39 0.93 0.2 中证1000指数 135.83 0.42 1.5 0.23 资料来源：iFind华泰期货研究所 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% 日度涨跌幅 -3% 通公电国电家机信用力防子用械事设军电设 业备工器备 环非建综交纺保银筑合通织金装运服 融饰输饰 房钢美地铁容产护 理 银轻计石行工算油制机石 造化 医汽食建基社药车品筑础会生饮材化服 物料料工务 有煤商农传色炭贸林媒金零牧 属售渔 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 100023 48% -1689 216745 91% -1564 IH 68573 86% -5318 134509 99% -923 IC 81995 39% 4748 297671 81% 5158 IM 63640 79% 9306 174272 96% 8448 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -17.50 23% -41.90 21% -40.7 44% -37.50 64% IH -17.30 11% -50.10 4% -45.90 19% -31.90 39% IC -21.59 44% -40.39 66% -62.79 83% -108.99 90% IM -24.20 16% -40.80 34% -70.00 77% -110.60 94% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -24.40 -32.80 -18.80 -16.60 分位数 20% 6% 78% 92% 当日值 -23.20 -28.60 -41.20 -45.80 当季-当月 分位数53%25%90%96% 当日值 -20.00 -14.60 -87.40 -86.40 下季-当月 分位数 当日值 75% 1.20 52% 4.20 95% -22.40 98% -29.20 当季-次月 当日值 下季-次月 分位数 当日值 4.40 97% 3.20 18.20 97% 14.00 -68.60 96% -46.20 -69.80 98% -40.60 下季-当季 分位数87%81%92%96% 分位数97%98%95%98% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信