赛伍技术(603212)交流纪要-调研纪要

一、基本面信息 1.一季度基本面情况 2.二季度情况展望 和半导体材料业务主要束缚得以解除 3.转光膜业务组件 元左右 4.Poe加盟 Q&AQ：请问公司的产品销售量是否会超过指引？ A：公司的指引相对比较保守，我们预测乐观情况下的销售量应该会超过当前的 指引。但我们仍然会谨慎稳健地给出三四千万平的指引。Q：公司的转光机进口的问题是否会影响单品盈利？A：是的，因为我们的转光机进口还无法改善，所以短期内不会影响单品盈利。Q：公司能否降低胶膜的生产成本？A：我们能够把生产成本降到两块钱以下，但如果我们仍然卖15块钱，可能比原来还是要多挣一两块钱的盈利。 Q：公司在价格策略方面是否会更加灵活？A：是的，如果我们的成本降低到两块钱或两块钱以上，我们在价格策略方面会更加灵活，根据不同的客户采取相应的报价策略。 Q：公司的Poe和Vivi胶膜的单品盈利差距有多大？ A：Poe比Eva可能要多一个5毛的样子单瓶，产品经理都是5毛左右。Q：公司为什么会在一季度亏损？A：主要是因为整个胶膜这块价格比较差，而且价格差到我们一季度经济数据里面有给出一个同比的概念，就是今年一季度胶膜单品的这一个价格是相较去年同期是下降了20%左右。 Q：公司的存货库存对公司的影响如何？A：目前存货的价格基本上跟计提之后的价格相当，主要是销售端的价格下来了。存货这块对咱们影响不大，主要是销售端的价格下来了。Q：赛伍技术公司在产品结构上做了什么调整？ A：去年开始，赛伍技术公司调整和优化产品结构，提升技术含量附加值相对较高的产品的占比。他们的突破点是在Poe一个转光膜和双波、单波产品上。他们 的产品矩阵里面可能一部分的产品矩阵贡献营收的，但是他们可能要指望另外一部分的产品来贡献净利润。 Q：赛伍技术公司主要的出货是哪个产品组合？ A：赛伍技术公司面向东方的客户主要是像金科、新奥、廊坊、正太以及到。他们的方案很多都是在VP这边，在qie。EP加AV，EP加pv是这个方案。他们可能第一代方案有些还会用到p但是第一个来发完货，第三来发过来直接是，一批对EP或者ipv，或者有些直接是更进一步的上一批的都有。 Q：赛伍技术公司的单品盈利有多少？ A：赛伍技术公司的Poe旧药膜的单品净利就是8毛到1块的样子。至于说它这个单品净利能够达到什么样的一个水准，目前来看可能还不是那么清楚。但是正 常情况下，Poe比AV多一个5毛左右，这个算是比较正常的一个情况。预计是8毛到1块钱，至少能比ev都5毛钱以上，这是比较确定的。 Q：赛伍技术公司的背板产品盈利如何？A：赛伍技术公司今年一季度的背板的净利大概是接近13个点，单品净率是接近13个点。Q：咱们有没有背板的新产品创新？ A：地板黑板，其实我们今天的展会这次主要是带来了5款产品，展会里面跟背盘相关的有两款。一个是黑色高反的一个背板，一个是包卖后的一个透明背板。一个是高反飞黑色高反的背板，它是采用特殊的黑色涂料，黑色填料设计可以吸收外界照射蓝的一个可见光。另外一个是高耐厚的一个透明背板，这种背板它就具有透光率高的一个优势，与此同时它的卖后耐水解方面也表现还是非常突出的，与此同时它还不存在PID的一个问题，compete还是非常友好的。产品算是比较有特色或者比较有代表性的产品。除了正式展会带来这两款背板产品以外，还有 一些高酒水的背板，比方说我们这些高级水杯板用在盖了框的封装上面的，还有其他的一些特种的背板，就这种或者说这一类的特殊的其实它的盈利情况还是还是比较可观的。 Q：一季度单品盈利比较好，是因为咱们新产品结构上占比提升还是行业的供给的原因？ A：主要是公司的阿尔法。就是产品结构。你刚才问题可能前面没有接进来，因为产品结构这块我在开场介绍的时候也做了一个汇报，基本上 kpfpdf和LPF三个主要类型，从大数上来讲，基本上各占1/3。 Q：咱们有没有像名冠那种无氟的背板的产品？ A：友商他们可能会比较宣传，其实上午15年的时候在这个行业里面就率先推出芜湖的背板产品。 Q：传统那种背板其实盈利是不行的，但是因为咱们有新的产品，所以盈利这块还是可以。能不能这么理解？ A：对，是这么一个逻辑。 Q：关于今年装机需求和Eva粒子、胶膜价格的趋势，您怎么看？ A：影响胶膜产品价格的因素除了供需逻辑，可能还有其他因素，如库存、垄断、产能等。粒子的供需状态可能相对紧平衡，但仍可能有一些厂商愿意用更低的价格来维持产线运转。海油一直认为Eva的供需关系较紧平衡，从今年一季度开始，应该会往上走趋势。但是胶膜价格的影响因素还有很多，除了海油提到的供需逻辑，还有库存、垄断等。 Q：关于下半年的需求和排产能力，是否能带来Eva粒子、胶膜价格的反转？A：下半年的新需求可能主要面向A型，尤其是TOP这一块。对于Eva粒子和角膜的价格趋势，中短期来看可能不会有特别大的变化，长期则会受到新供给量的影响。粒子库存的备货周期目前在两个月左右，企业在价格判断和仓储能力等因素下会选择多存或少存。 Q：关于n型胶膜的价格走势，有出现价格战吗？ A：目前epe和Poe交模没有出现价格战的情况，价格比较稳定。相较传统的胶板来讲，n型胶膜确实对应用有优势。Q：关于pop粒子的保供问题，您能否告诉我们下午在这里拿到了多少的比例？A：请问您说的P例子是指陶寺还是谁的？Q：能否介绍一下赛伍技术的供应链情况？ A：我们的供应链主要来自于陶氏和其他厂商，从陶氏那边我们能够拿到大概20%的量，同时我们还能够从其他厂商比如sklg那边拿到一定的量。因为我们自 己的酵母出货量有限，所以我们的额度基本上都拿不完的。 Q：今年赛伍技术的产量大概是多少？ A：我们的产量差不多是Peavy的例子在40万吨左右，我们预计能够拿到9万吨的产量。从陶氏那边我们能够拿到20%的份额，也就是4万吨。其他家日韩的 厂商加起来，具体的量是多少我们不方便说，但是我们目前能够拿到这个例子的量，支撑短期内的po胶膜的生产是没有问题的。Q：能否保证今年赛伍技术的PP胶膜和酵母生产量？A：我们能够确保今年的PP胶膜和酵母生产量肯定是没问题的，可以支撑。但是恋粒子的保存量我们不方便透露。 Q：可以请问一下，除了传统的主要企业和n型企业，其他哪些企业进展顺利？A：对于其他企业的进展情况，您是指Q1项目还是通号里面的 Poe厂商，以及福特泰特有的一个应用领域和n型图片，除了一线企业的其他进展情况？Q：关于托福康的产品组合方面，今年下半年会集中放量，是否存在阶段性的像pv角膜或者手上有的pv例子，这块会比较紧张吗？A：如果集中放量，会存在阶段性的像pv角膜或者手上有的pv例子比较紧张的 情况吗？ Q：关于加盟锁链的情况，公司的锁量现在怎么样？ A：您是问我们现在的锁链量情况吗？但是我们已经提到，现在Top里面除了一部分用Poe方案以外，像bp的方案和一批其他方案也越来越多了。这在一定程度上可以替代纯Poe胶膜，相应的也会减少对偏位历史的需求。如果客户只用Poe、Eaddy或bea，这种情况下游不同的产品组合也会有所不同。 Q：从综合性能的角度来看，to是最好的，但是po的销售也很好。客户对不同类型的胶膜有什么反馈吗？ A：您是问下游客户对不同类型的胶膜有什么反馈吗？但是客户在做决策时并不只考虑性能方面，所以现在双面CPU的方案越来越少了。Poe的价格也比较贵，因为现在周历史相较一个a粒子的价差差不多在12，000左右。 Q：如果下半年集中放量，会不会存在阶段性的oui供应商的情况？是因为PU胶膜还是POS一还是其他原因？如果只是下游需求，是否都是Poe加膜？A：如果下半年集中放量，会不会存在阶段性的供应商问题？是因为PU胶膜还是POS一还是其他原因？如果只是下游需求，是否都是Poe加膜？但是客户在做决策时并不只考虑性能方面，所以现在双面CPU的方案越来越少了。Poe的价格也比较贵，因为现在周历史相较一个a粒子的价差差不多在12，000左右。