煤焦周报：钢厂利润被动改善 煤焦价格阶段性企稳

煤焦周报Coal&CokeWeeklyReport 作者：能源化工研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68578010/lianghaikuan@foundersc.com作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139(从业)Z0012870(投资咨询) 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月21日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 钢厂利润被动改善煤焦价格阶段性企稳 摘要： 动力煤：本周主产区煤价暂稳运行。煤矿根据拉运情况小幅调整煤价， 动力煤市场价格涨跌互现。陕西本周部分煤矿减产，整体供应水平有所收紧。但因下游需求较弱，排队煤车数量也处于低位，各家煤矿以拉运情况来调整煤价，涨跌互现，单次幅度以10元/吨为主。内蒙本周个别煤矿因倒工作面暂时停产，个别煤矿到矿拉运车辆增多，但仍有煤矿出货不畅，库存有所积累，产地市场整体趋稳。港口方面，近期港口市场报价稳中趋强，市场挺价意愿偏强，但需求不济，实际成交有限。港口库存累积高位，疏港压力较大，价格上行空间受限。近期随着全国气温不断攀升，居民用电有所增加，部分区域电厂日耗上升，但现阶段终端库存仍处高位，叠加保供政策持续给予支撑，需求整体有限，采购并未出现明显起色。进口煤方面，市场暂稳运行。 焦煤09合约本周冲高回落，期价收于1345元/吨，累计跌幅为0.5%。 焦煤：焦煤盘面本周冲高回落，波动加大，现货市场走势有所分 化，部分地区挺价意愿增强，下游需求有所提升。炼焦煤煤矿坑口原煤和精煤库存的累库暂缓。5月18日当周，坑口精煤库存为275.12 万吨，较上周减少2.42万吨，原煤库存365.95万吨，环比下降8.35万吨。由于前期需求的疲弱，煤矿利润持续向下游让渡，原煤自身的开工意愿也出现下降。5月18日当周，汾渭能源统计的53家样本煤 矿原煤产量为605.71万吨，较上期减少0.63万吨。洗煤厂开工出现回升。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.64%，较上期上升1.37个百分点；日均产量63.53万吨，环比增加0.41万吨。供需改善下产地煤价出现止跌企稳。煤矿端利润近期虽然出现下降，但较正常水平仍有下行空间。当前钢厂对炉料端继续维持低库存策略，但随着铁水产量的企稳，对焦炭价格的负反馈临近尾声。本周部分地区第八轮提降开始，下调50元/吨，降幅收窄。焦炭企业的开工率本周继续回落，对原料端采购意愿不强。煤矿端出货节奏依旧较慢，但部分煤种下调起拍价，流拍比有所下降。近期澳煤受进口利润下降的影响进口有所转弱。蒙煤进口受低利润影响通关车辆一度快速下降至400-600车附近，贸易商开始出现亏损，挺价意愿有所增强。中期来看，年内国内原煤生产较快增长，同时进口量同比大幅增加的趋势仍未改变。5月国内炼焦煤供需平衡表预计呈现阶段性的供需双弱，价格下跌动能放缓。 第1页 整体而言：5月国内炼焦煤供需平衡表预计呈现阶段性的供需双弱，焦煤利润环比将继续下降，进一步向正常水平回归。持续下跌后，近期焦煤挺价意愿增强，有望出现阶段性超跌反弹，但空间有限，操作上维持逢高沽空的策略。 焦炭09合约本周波动较大，冲高回落，期价收于2156元/吨，累计涨幅为0.6%。 焦炭：焦炭盘面本周波动加剧，冲高回落。现货市场情绪无明显提振，继续偏弱运行。河北市场钢厂对焦炭采购价下调50元/吨，至此焦炭第八轮降价全面落地。上游焦煤挺价意愿增强，焦企 利润近期被压缩，开工积极性下降。截止至5月18日当周，样本焦化企业产能利用率为83.72%，较 上期下降0.32%，最近一周产量298.72万吨，较上期减少1.13万吨。随着近日投机需求询货增加，焦企出货情况有所改善，厂内焦炭库存明显下降。实际需求方面，本周铁水产量虽然出现企稳，但钢厂对炉料端补库意愿不强，钢厂厂内焦炭库存继续维持低位。但持续减产下钢厂利润出现被动修复的迹象，第八轮提降后，弱终端向成材再向焦炭价格的负反馈临近尾声。截止至5月19日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周上升1.26个百分点，高炉炼铁产能利用率89.12%，环比上升0.09个百分点；钢厂盈利率33.33%，环比增加9.52个百分点，同比下降23.38个百分点； 日均铁水产量239.36万吨，环比增加0.11万吨，同比下降0.18万吨。焦炭市场本周供弱需强，基本面有所改善。但年内供强需弱的格局难改，后续新增产能仍将释放。4月焦炭产量4129万吨，同比增长2.3%，1-4月累计产量16171.3万吨，同比增长3.7%。 整体而言：焦炭企业产量开始出现回落，铁水产量企稳，钢厂利润被动修复。第八轮提降落地后焦炭价格有望出现阶段性超跌反弹，但空间有限，操作上维持逢高沽空的策略。 请务必阅读最后重要事项第2页 目录 一、期货行情4 二、现货行情4 三、双焦动态监测6 四、行情分析图7 五、期现基差12 六、相关股票10 七、技术分析11 请务必阅读最后重要事项第3页 一、期货行情 活跃合约周度成交数据 品种 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅（%） 成交量 成交量变化（%） 持仓量 持仓量变化（%） 焦炭 2156.0 2261.0 2140.0 0.56 204765 -15 48303 -2 焦煤 1345.0 1448.5 1336.0 -0.52 719238 -22 168861 2 图1-1焦煤、焦炭活跃合约周度成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 4600 4100 3600 3100 2600 2100 1600 1100 600 100 -400 焦炭 焦煤 2017-02-22 2017-06-19 2017-10-14 2018-02-08 2018-06-05 2018-09-30 2019-01-25 2019-05-22 2019-09-16 2020-01-11 2020-05-07 2020-09-01 2020-12-27 2021-04-23 2021-08-18 2021-12-13 2022-04-09 2022-08-04 2022-11-29 2023-03-26 图1-1焦炭、活跃合约周度走势资料来源：Wind，方正中期研究院 二、现货行情 1000 动力煤现货价格（Q5500） 1000 动力煤现货价（Q5800） 800 800 600 400 600 200 400 2020-08-072021-04-042021-11-302022-07-282023-03-25 0 2012-06-20 2015-02-24 2017-10-302020-07-052023-03-11 天津港:平仓价:动力煤(Q5500K)秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K)天津港:平仓价:动力煤(Q5800K)秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5800K)京唐港:平仓价:动力煤(Q5500K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q5500K)京唐港:平仓价:动力煤(Q5800K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q5800K)国投京唐港:平仓价:动力煤(Q5500K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q5500K)国投京唐港:平仓价:动力煤(Q5800K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q5800K) 图1-3Q5500动力煤现货平仓价图1-4Q5800动力煤现货平仓价资料来源：Wind，方正中期研究院 800 1000 动力煤现货价格（Q5000） 动力煤现货价格（Q4500） 800600 600 400 400 200 200 00 2010-11-182013-05-062015-10-232018-04-102020-09-262023-03-152014-07-102016-09-172018-11-262021-02-032023-04-14 天津港:平仓价:动力煤(Q5000K)秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5000K) 京唐港:平仓价:动力煤(Q5000K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q5000K) 国投京唐港:平仓价:动力煤(Q5000K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q5000K) 天津港:平仓价:动力煤(Q4500K) 京唐港:平仓价:动力煤(Q4500K) 国投京唐港:平仓价:动力煤(Q4500K) 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q4500K)黄骅港:平仓价:动力煤(Q4500K)曹妃甸港:平仓价:动力煤(Q4500K) 图1-5Q5000动力煤现货平仓价图1-6Q4500动力煤现货平仓价 资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1焦煤现货价格 焦煤现货价格一览表 柳林主焦煤 安泽主焦煤 介休主焦煤 沙河驿蒙5# 价格属性 出厂承兑含税 出厂承兑含税 出厂承兑含税 场地自提含税 2023/5/19 1390 1650 1350 1645 2023/5/18 1390 1650 1350 1645 2023/5/17 1390 1650 1300 1645 2023/5/16 1390 1650 1300 1645 2023/5/15 1390 1650 1300 1645 2023/5/12 1390 1650 1300 1645 2023/5/11 1390 1650 1350 1690 2023/5/10 1390 1650 1350 1710 2023/5/9 1390 1650 1350 1780 2023/5/8 1460 1700 1350 1780 资料来源：Mysteel，方正中期研究院整理 表2-2焦炭港口现货价格 焦炭现货价格一览表 唐山当地准一级 唐山当地二级 日照港贸易准一级 日照港贸易一级 日照港临汾一级 价格属性 承兑到厂含税 承兑到厂含税 承兑平仓含税 承兑平仓含税 承兑平仓含税 2023/5/19 2380 1900 2030 2130 2000 2023/5/18 2430 1950 2020 2120 2050 2023/5/17 2430 1950 1990 2090 2050 2023/5/16 2430 1950 1990 2090 2050 2023/5/15 2430 1950 1980 2080 2050 2023/5/12 2430 1950 1980 2080 2050 2023/5/11 2430 1950 2030 2130 2050 2023/5/10 2530 2050 2030 2130 2150 2023/5/9 2530 2050 2030 2130 2150 2023/5/8 2530 2050 2030 2130 2150 资料来源：Mysteel，方正中期研究院整理 三、双焦动态监测 表3-1焦炭产销动态 项目 焦炭库存情况 开工水平 产量 利润 库存总量万吨 环比万吨 库存销售比 环比 开工率 变化 产量 环比 平均利润 山西 30.60 -7.70 1.55 -0.39 87.39% -0.11% 138.21 -0.17 112 河北 4.50 -1.00 1.03 -0.22 84.05% -0.55% 30.63 -0.20 180 山东 5.00 -0.30 1.46 -0.08 83.66% -0.20% 23.99 -0.06 193 内蒙 34.90 -4.20 6.89 -0.72 75.16% -1.09% 35.47 -0.51 56 其他 16.10 -2.20 1.85 -0.25 82.66% -0.20% 61.08 -0.15 -103 汇总 94.40 -15.70 2.21 -0.36 83.72% -0.32% 298.72 -1.13 69 表3-2炼焦煤产运销动态 项目 原煤库存情况 精煤库存情况 开工情况 原煤产量 利润 库存总量 环比 库存总量