聚烯烃周报

聚烯烃周报polyolefinWeeklyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：能源化工研究中心封晓芬 执业编号：F03098955(从业)Z0017725(投资咨询) 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2309合约收7696元/吨，周跌0.37%，增仓1.37万手，PP2309合约收7032元/吨，周跌1.90%，增仓3.82万手。 现货市场：聚烯烃现货价格下跌调整为主，截止上周五，国内LLDPE 主流价格7780-8250元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7030-7150元 /吨，华东拉丝主流价格7100-7230元/吨，华南拉丝主流价格7250-7350 元/吨。 【重要资讯】 （1）供需方面：根据装置检修计划来看，装置检修有所增加，聚 联系方式：fengxiaofen@foundersc.com 烯烃供应有所收缩。截至5月18日当周，PE开工率为79.18（% -4.09%）； 成文时间：2023年5月21日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 PP开工率77.57%（+0.34%）。PE方面，中化泉州、浙石化二期、茂名石化、天津石化、中韩石化、上海赛科停车，茂名石化、广州石化重启，独山子石化短停后重启，浙石化二期、神华宁煤、天津石化计划近期重启，齐鲁石化、大庆石化、上海石化、茂名石化装置计划近期检修；PP方面，金能化学、青岛大炼油、洛阳石化停车，扬子石化、独山子石化、燕山石化、茂名石化、东华能源、东莞巨正源重启，中科炼化、中韩石化短停后重启，镇海炼化、神华宁煤、计划近期重启，上海赛科、蒲城清洁能源计划近期停车检修。 （2）需求方面：5月18日当周，农膜开工率15%（-4%），包装57%（持平），单丝47%（持平），薄膜46%（持平），中空50%（持平），管材43%（-2%）；塑编开工率42%（持平），注塑开工率48%（持平），BOPP开工率56.2%（-1.32%）。受新增订单不足影响，整体需求表现疲软，部分行业开工环比走弱。 （3）库存端：5月19日，主要生产商库存78万吨，较上一交易 日环比去库2万吨，周环比去库3万吨。截至5月19日当周，PE社会库存15.697万吨（-0.166万吨），PP社会库存4.625万吨（-0.258万吨）。 【套利策略】 塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。 【交易策略】 PE装置检修规模有所增加，供应收缩，PP随着前期检修装置重启，预计供应低位小幅回升，而当前下游整体需求疲软，拖累业者心态，叠加部分工厂库存压力有所增加，备货积极性不佳，拖累市场心态，对聚烯烃支撑不足。预计聚烯烃短期低位震荡，注意油价波动。 目录 一、行情回顾3 二、现货市场3 三、聚烯烃上游市场3 四、聚烯烃利润情况4 五、聚烯烃供给端情况5 六、库存情况6 七、进出口利润情况7 八、下游开工率7 九、期权分析8 一、行情回顾 期货市场:上周，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2309合约收7696元/吨，周跌0.37%，增仓1.37万手，PP2309合约收7032元/吨，周跌1.90%，增仓3.82万手。 元/吨 11000 10000 9000 8000 7000 21-01 6000 元/吨 11000 10000 9000 8000 7000 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 6000 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 期货收盘价(1月交割连续):线型低密度聚乙烯期货收盘价(5月交割连续):线型低密度聚乙烯 期货收盘价(9月交割连续):线型低密度聚乙烯 期货收盘价(1月交割连续):聚丙烯期货收盘价(5月交割连续):聚丙烯 期货收盘价(9月交割连续):聚丙烯 图1：国内LLDPE期货价格走势图2：国内PP期货价格走势数据来源：Wind，方正中期研究院数据来源：Wind，方正中期研究院 二、现货市场 现货市场：聚烯烃现货价格下跌调整为主，截止上周五，国内LLDPE主流价格7780-8250元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7030-7150元/吨，华东拉丝主流价格7100-7230元/吨，华南拉丝主流价格 7250-7350元/吨。 元/吨 14000 元/吨 12000 12000 10000 8000 21-01 6000 10000 8000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 6000 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 完税自提价(低端价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):天津 ():LLDPE(): 完税自提价(低端价):线型低密度聚乙烯LLDPE(膜级):天津完税自提价(低端价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):上海完税自提价低端价线型低密度聚乙烯膜级上海 完税自提价(低端价):低密度聚乙烯LDPE(普通膜级):天津 完税自提价(低端价):高密度聚乙烯HDPE(膜级):上海 完税自提价(低端价):聚丙烯PP(低熔共聚级,熔指0.5-2.5):天津 期货收盘价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE) 图3：国内PE现货价格走势图图4：国内PP现货价格走势图 数据来源：Wind，方正中期研究院数据来源：Wind，方正中期研究院 三、聚烯烃上游市场 原油成本端：上周，油价重心小幅抬升。上半周，市场预期美国债务上限协议达成的概率有所升温，叠加美国宣布购买石油战略储备，IEA和国际能源署纷纷上调需求增长，利好油价，价格重心小幅走高；下半周，美联储6月加息概率逐步升温，叠加欧洲央行预计延续加息，对油价形成一定压制，油价重心再次 小幅回落。整体来看，主产油国联合减产，原油供需紧平衡，对油价有一定支撑，但是宏观方面市场对未来经济衰退的担忧以及潜在可能发生的美国债务危机，利空油价，预计油价大概率维持宽幅震荡为主。 期货结算价(连续):WTI原油 美元/桶期货结算价(连续):布伦特原油 150 130 110 90 70 50 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 30 图5：国际原油价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 150 130 110 90 70 50 30 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 现货价(中间价):石脑油:FOB新加坡现货价(中间价):石脑油:CFR日本 图6：石脑油价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 21-01 700 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚 现货价(中间价):丙烯:CFR中国 现货价:丙烷(冷冻货):CFR华东期货结算价(活跃合约):动力煤市场价:甲醇:江苏 图7：乙烯及丙烯价格走势图图8：丙烷、甲醇及动力煤价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 四、聚烯烃利润情况 PDH16% 油制聚丙烯 54% CTO20% 外采丙烯MTO 5%5% 各工艺路线占比 MTO-聚合 2% CTO-聚合 16% 乙烯裂解- 聚合 79% 蒸汽裂解 3% PP各工艺路线占比 图9：各工艺制聚乙烯路线占比走势图图10：各工艺制聚丙烯路线占比走势图 数据来源：卓创、方正中期研究院整理数据来源：卓创、方正中期研究院整理 元/吨油制LLDPE利润油制HDPE（薄膜）利润 油制LDPE利润外采乙烯制LLDPE利润 油制LLDPE利润 油制HDPE（薄膜）利润 CTO制LLDPE利润MTO制聚乙烯利润 7000 5000 3000 1000 -1000 -3000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 -5000 元/吨 油制PP利润 甲醇制PP利润 外采丙烯制PP粉利润 煤制PP利润 PDH制烯烃利润 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 -6000 图11：各路径制PE利润走势图图12：各路径制PP利润走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 上周，不同工艺装置利润变化不一。上周，市场对美国债务危机的担忧情绪有所缓和，叠加美国计划战略石油储备，油价小幅反弹，而聚烯烃受需求不佳拖累，价格震荡偏弱，油制工艺利润被进一步压缩；煤制方面，因动力煤价格管控，聚烯烃价格支撑有限，煤制工艺现金流小幅压缩；而甲醇制烯烃工艺，因甲醇周内调整幅度较大，甲醇制现金流得以小幅修复。 五、聚烯烃供给端情况 供给端：根据装置检修计划来看，装置检修有所增加，聚烯烃供应有所收缩。截至5月18日当周，PE开工率为79.18%，周环比下降4.09%；PP开工率77.57%，周环比上升0.34%。据卓创统计，预计5月份，PE检修损失量达30.78万吨，同比减少5.2万吨，PP检修损失量达53.78万吨，同比增加11.69万吨。根据装置检修计划来看，PE装置检修规模有所增加，预计供给小幅收缩，PP装置检修规模较为集中，但前期检修装置陆续重启，计划检修装置不多，预计供应低位有所回升。 100 95 90 85 80 75 70 65 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 60 100 95 90 85 80 75 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 70 中国PE周度开工负荷率（%） 中国PP周度开工负荷率（%） 图13：中国PE周度开工率走势图图14：中国PP周度开工率走势图数据来源：卓创、方正中期研究院整理数据来源：卓创、方正中期研究院整理 六、库存情况 库存方面：5月19日，主要生产商库存78万吨，较上一交易日环比去库2万吨，周环比去库3万吨。 截至5月12日当周，PE社会库存15.697万吨，周环比去库0.166万吨，PP社会库存4.625万吨，周环比 去库0.258万吨；PE港口库存27.9万吨，周环比去库0.4万吨，PP周度港口库存1.77万吨，周环比累库 0.02万吨；PE样本总库存86.767万吨，周环比去库2.216万吨，PP周度样本总库存52.653万吨，周环比